Whalesbook
NBFC માં પ્રવેશ અને લાંબા ગાળાના રોકાણની રણનીતિ
Bharti Airtel દ્વારા તેના NBFC સેક્ટરમાં પ્રવેશના પગલે શેરના ભાવમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, જેના કારણે કંપનીની માર્કેટ વેલ્યૂ (Market Value) માં પણ નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે. પરંતુ, કંપનીના મેનેજમેન્ટ અને વિશ્લેષકો માને છે કે આ ઘટાડો અતિશયોક્તિપૂર્ણ હોઈ શકે છે. કંપની પોતાના પેટાકંપનીઓમાં, ખાસ કરીને Airtel Money (ફિનટેક) માં ₹20,000 કરોડ નું રોકાણ કરી રહી છે. આ રોકાણનો પ્રારંભિક 10-15% હિસ્સો પ્રથમ વર્ષમાં કરવામાં આવશે. કંપની પાસે 370 મિલિયન થી વધુ ગ્રાહકોનો મોટો આધાર છે, જેનો ફાયદો ફિનટેક ઓપરેશન્સમાં જોવા મળશે.
આ ઉપરાંત, Bharti Airtel તેની મુખ્ય હોલ્ડિંગ્સ, જેમ કે Indus Towers માં પોતાનો હિસ્સો વધારવાની યોજના ધરાવે છે. બોર્ડ દ્વારા મંજૂર કરાયેલ વધારાના 5% હિસ્સાથી તેનો કુલ હિસ્સો 51% થશે. તે જ સમયે, કંપની Airtel Africa માં પણ પોતાનો હિસ્સો વધારીને 63% થી વધુ કરશે, જેમાં પ્રમોટર પરિવાર પાસેથી 16% હિસ્સો ખરીદવામાં આવશે. વિશ્લેષકો આ સ્ટ્રેટેજિક એસેટ એનહાન્સમેન્ટને લાંબા ગાળાના શેરહોલ્ડર વેલ્યૂ (Shareholder Value) માટે મુખ્ય પરિબળ ગણાવી રહ્યા છે.
શેરના ભાવમાં ઘટાડો અને રોકાણકારોને સંદેશ
કંપનીના શેરના ભાવમાં તાજેતરમાં ઘટાડો થયો છે, જેના કારણે લગભગ ₹70,000 કરોડ ની માર્કેટ વેલ્યૂ ઘટી ગઈ છે. આ ઘટાડા પાછળ NBFC સેક્ટરમાં પ્રવેશ, Singtel દ્વારા તેના 7% ટ્રેઝરી શેરના ધીમે ધીમે વેચાણ અને બજારના અન્ય નકારાત્મક સંકેતો જેવા પરિબળો જવાબદાર છે. કંપનીએ તાજેતરમાં આયોજિત રોકાણકાર કોલ દ્વારા રોકાણકારોની મૂડી ફાળવણી અને વ્યૂહાત્મક દિશા અંગેની ચિંતાઓને શાંત કરવાનો પ્રયાસ કર્યો છે.
નાણાકીય અંદાજો અને વિશ્લેષકોનો મત
Nomura ના વિશ્લેષકો અનુસાર, Bharti Airtel ના ઇન્ડિયા મોબિલિટી બિઝનેસમાં FY25 થી FY28 દરમિયાન ARPU (Average Revenue Per User) માં 9.8% CAGR અને EBITDA માં લગભગ 19% CAGR વૃદ્ધિની ધારણા છે. તેઓ 9.3x FY27F EV/EBITDA અને 7.9x FY28F EV/Ebitda પર શેરનું વેલ્યુએશન આકર્ષક માની રહ્યા છે.
Motilal Oswal Financial Services અનુસાર, તાજેતરનો શેર ઘટાડો અતિશયોક્તિપૂર્ણ છે. કંપની FY26 થી FY28 દરમિયાન ₹1.3 ટ્રિલિયન થી વધુ ફ્રી કેશ ફ્લો (FCF) ઉત્પન્ન કરી શકે છે. તેઓ માને છે કે જુલાઈ 2026 થી શરૂ થનાર 15% ટેરિફ હાઇક, હોમ બ્રોડબેન્ડમાં વૃદ્ધિ અને આફ્રિકા બિઝનેસમાં મજબૂત વૃદ્ધિને કારણે ઇન્ડિયા બિઝનેસ 10x FY28 Ebitda ના ઇમ્પ્લાઇડ વેલ્યુએશન પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે.
વર્તમાનમાં, Bharti Airtel નો ARPU લગભગ ₹210 છે, જે Reliance Jio (₹200) અને Vodafone Idea (₹140) કરતાં વધુ છે. કંપનીનો ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો લગભગ 1.0 છે, જે મેનેજેબલ ગણી શકાય.
જોખમો અને આગળનો માર્ગ
NBFC વેન્ચરમાં ₹20,000 કરોડ ના મોટા રોકાણ સાથે અમલીકરણના જોખમો (Execution Risks) અને 70% ભંડોળ Bharti દ્વારા પુરૂ પાડવાની જરૂરિયાત ચિંતાનો વિષય છે. પ્રમોટર હિસ્સાના 8.5% વેચાણનું ઓવરહેંગ (Overhang) પણ અનિશ્ચિતતા ઉમેરે છે. ટેરિફ હાઇકમાં વિલંબ અથવા AGR (Adjusted Gross Revenue) મેટરના નિરાકરણમાં મુશ્કેલી નજીકના ગાળાના પ્રદર્શનને અસર કરી શકે છે.
જોકે, આગામી કેટાલિસ્ટ (Catalysts) માં ટેરિફ હાઇક, Jio Platforms નો સંભવિત IPO અને AGR મેટરનું અનુકૂળ નિરાકરણ શામેલ છે. મોટાભાગની બ્રોકરેજ ફર્મ્સ હકારાત્મક આઉટલૂક જાળવી રહી છે. Nomura એ ₹2,300, Motilal Oswal એ ₹2,355, અને JM Financial એ ₹2,455 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે. Motilal Oswal નો બુલ-કેસ ટાર્ગેટ ₹2,875 અને બેર-કેસ ટાર્ગેટ ₹1,810 છે.
આમ, Bharti Airtel ને માત્ર ડિવિડન્ડ સ્ટોક તરીકે નહીં, પરંતુ તેના વિસ્તરતા ડિજિટલ સર્વિસિસ ઇકોસિસ્ટમ અને મજબૂત કોર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર દ્વારા વૃદ્ધિની તકો માટે જોવાની સલાહ આપવામાં આવે છે.