વૈશ્વિક બજારોમાં ચિંતા: યુએસ ફેડમાં રાહત, BoJના જોખમો, AI બૂમ અને નવા ફેડ ચેરની કસોટી – ભારતીય રોકાણકારો સાવચેત!

યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ ધીમે ધીમે નાણાકીય નીતિમાં છૂટછાટ (monetary easing) આપવાના સમયગાળાના સંકેતો આપી રહ્યું છે, પરંતુ વૈશ્વિક નાણાકીય બજારો સંભવિત અસ્થિરતાનો (volatility) સામનો કરી શકે છે. બેંક ઓફ જાપાન (BoJ) દ્વારા નીતિમાં આક્રમક ફેરફારો અને નવા ફેડરલ રિઝર્વ ચેરના આગમન પર ઐતિહાસિક બજાર પ્રતિભાવો (historical market reactions) મુખ્ય ચિંતાઓ છે.

વૈશ્વિક સેન્ટ્રલ બેંકનો દ્રષ્ટિકોણ

• યુએસ ફેડરલ રિઝર્વનો ધીમે ધીમે નાણાકીય નીતિમાં છૂટછાટ તરફનો માર્ગ, જેમાં 25 બેસિસ પોઈન્ટનો (basis point) વ્યાજ દર ઘટાડો શામેલ છે, તે બજાર દ્વારા મોટાભાગે અપેક્ષિત છે.
• Ned Davis Research ના Ed Clissold એ FOMC ની ગતિશીલતામાં એક ફેરફાર નોંધ્યો છે, જે વધુ મત-આધારિત નિર્ણય લેવાની પ્રક્રિયા (vote-dependent decision-making process) તરફ આગળ વધી રહ્યું છે.
• બેંક ઓફ જાપાન તરફથી એક મોટું જોખમ ઉભરી રહ્યું છે, કારણ કે જ્યારે અન્ય સેન્ટ્રલ બેંકો દરમાં ઘટાડો કરી રહી હશે ત્યારે BoJ દ્વારા આક્રમક વ્યાજ દર વધારો (aggressive rate hikes) યેન કેરી ટ્રેડને (Yen carry trade) અવરોધી શકે છે અને બજારમાં ઉથલપાથલ (turbulence) સર્જી શકે છે.

AI ટેક સ્ટોક ઘટના

• "AI બબલ" (AI bubble) ની ચિંતાઓ હોવા છતાં, યુએસ ટેકનોલોજી સ્ટોક્સ, ખાસ કરીને 'Magnificent Seven', એ "ઓવરવેઇટ" (overweight) સ્થિતિ જાળવી રાખી છે.
• આ પસંદગી વર્તમાન ધીમી વૃદ્ધિના આર્થિક વાતાવરણ (slow-growth economic environment) થી પ્રેરિત છે, જ્યાં રોકાણકારો સતત વેચાણ વૃદ્ધિ (sales growth) પ્રદાન કરી શકે તેવી કંપનીઓને પ્રીમિયમ ચૂકવવા તૈયાર છે.
• જોકે આ ટેક દિગ્ગજોના મૂલ્યાંકન (valuations) ઐતિહાસિક રીતે વિસ્તરેલા છે, તેમનો લાંબા ગાળાનો વૃદ્ધિનો વાર્તાલાપ (long-term growth narrative) રોકાણકારો માટે મુખ્ય ફોકસ બની રહ્યો છે.

નવા ફેડ ચેરની બજાર કસોટી

• ઐતિહાસિક વિશ્લેષણ એક પુનરાવર્તિત પેટર્ન (recurring pattern) દર્શાવે છે: નવા ફેડરલ રિઝર્વ ચેરના કાર્યકાળના પ્રથમ છ મહિનામાં બજારમાં સરેરાશ લગભગ 15% જેટલો નોંધપાત્ર સુધારો (significant corrections) થાય છે.
• આ ઘટના, જેને બજાર દ્વારા "નવા ફેડ ચેરનું પરીક્ષણ" (market "testing the new Fed chair") કહેવામાં આવે છે, તે ડિસેમ્બર 2018 માં નોંધવામાં આવી હતી જ્યારે બજારોએ નીતિગત સંકેતો પર તીવ્ર પ્રતિક્રિયા આપી હતી.

ભવિષ્યના જોખમો અને પડકારો

• આગળના ફેડ ચેર માટે એક મુખ્ય આગોતરો ખતરો (looming issue) સેન્ટ્રલ બેંકની સ્વતંત્રતા (independence) ને પડકારવાની સંભાવના છે.
• ફુગાવામાં (inflation) નોંધપાત્ર ઘટાડા વિના વધુ વ્યાજ દરમાં ઘટાડો લાગુ કરવાથી લાંબા ગાળાના ફુગાવાની અપેક્ષાઓ (long-term inflation expectations) અસ્થિર થવાનું જોખમ રહેલું છે, જેનાથી ક્રેડિટ સ્પ્રેડ (credit spreads) વધુ પહોળા થઈ શકે છે અને યીલ્ડ કર્વ (yield curve) વધુ તીવ્ર બની શકે છે.
• આ દ્રશ્ય એક જટિલ અને "રાજકીય રીતે મુશ્કેલ પરિસ્થિતિ" (politically tricky situation) ઊભી કરી શકે છે જેનો અમેરિકાએ દાયકાઓથી સામનો કર્યો નથી.

અસર

• સેન્ટ્રલ બેંકોની વિભિન્ન નીતિઓને (diverging central bank policies) કારણે, ખાસ કરીને યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ અને બેંક ઓફ જાપાન વચ્ચે, વૈશ્વિક ઇક્વિટી બજારોમાં વધેલી અસ્થિરતા (increased volatility) જોવા મળી શકે છે.
• AI દ્વારા સંચાલિત ટેકનોલોજી ક્ષેત્ર, વિસ્તૃત મૂલ્યાંકનો (stretched valuations) હોવા છતાં, રોકાણકારોનો સતત રસ (investor interest) જાળવી શકે છે, પરંતુ તે વ્યાપક બજાર સુધારાઓ (broader market corrections) માટે પણ સંવેદનશીલ છે.
• ફેડરલ રિઝર્વના નેતૃત્વ અને નીતિગત નિર્ણયોમાં થતા ફેરફારો નોંધપાત્ર બજાર ગોઠવણો (market adjustments) લાવી શકે છે અને રોકાણકારની ભાવનાને (investor sentiment) પ્રભાવિત કરી શકે છે.
• Impact Rating: 7

મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી

• Basis point (બેસિસ પોઈન્ટ): એક ટકાના સોમા ભાગ (0.01%) જેટલું માપ એકમ. તેનો ઉપયોગ ઘણીવાર વ્યાજ દરો અથવા અન્ય નાણાકીય ટકાવારીમાં થતા ફેરફારોનું વર્ણન કરવા માટે થાય છે.
• FOMC: The Federal Open Market Committee, એ ફેડરલ રિઝર્વ સિસ્ટમની મુખ્ય નાણાકીય નીતિ-નિર્ધારણ સંસ્થા છે.
• Yen carry trade (યેન કેરી ટ્રેડ): એક રોકાણ વ્યૂહરચના જ્યાં રોકાણકાર ઓછો વ્યાજ દર ધરાવતી કરન્સી (જેમ કે જાપાનીઝ યેન) માં નાણાં ઉધાર લે છે અને તેને વધુ વ્યાજ દર ધરાવતી કરન્સીમાં નાણાકીય સંપત્તિમાં રોકાણ કરે છે, જેનો હેતુ વ્યાજ દરના તફાવતથી નફો મેળવવાનો છે.
• Magnificent Seven (મેગ્નિફિસન્ટ સેવન): યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સની સાત સૌથી મોટી અને સૌથી પ્રભાવશાળી ટેકનોલોજી કંપનીઓ માટે એક બોલચાલનો શબ્દ: Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Nvidia, Meta Platforms (Facebook), અને Tesla.
• Price-to-earnings (P/E) ratio (પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ રેશિયો): કંપનીના શેરના ભાવ અને તેના પ્રતિ શેરની કમાણી (earnings per share) વચ્ચેનો મૂલ્યાંકન ગુણોત્તર. રોકાણકારો શેરના સાપેક્ષ વેપાર મૂલ્ય (relative trading value) નક્કી કરવા માટે તેનો ઉપયોગ કરે છે.
• Yield curve (યીલડ કર્વ): એક ગ્રાફ જે સમાન ક્રેડિટ ગુણવત્તા પરંતુ જુદા જુદા પાકતી તારીખો (maturity dates) ધરાવતા બોન્ડ્સની યીલ્ડને પ્લોટ કરે છે. સામાન્ય રીતે કર્વ ઉપર તરફ ઢળેલી હોય છે, જે લાંબા ગાળાના બોન્ડ્સ માટે ઊંચી યીલ્ડ દર્શાવે છે.
• Credit spreads (ક્રેડિટ સ્પ્રેડ્સ): સમાન પાકતી તારીખો ધરાવતા બે જુદા જુદા પ્રકારના ડેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સ, સામાન્ય રીતે કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ અને સરકારી બોન્ડ્સ, વચ્ચેના યીલ્ડમાં તફાવત. તે કોર્પોરેટ જારીકર્તાના ક્રેડિટ જોખમને (perceived credit risk) પ્રતિબિંબિત કરે છે.