અદાણી એક્ઝિક્યુટિવ્સને મોટી રાહત! SEBI એ આઇકોનિક એક્વિઝિશન કેસમાં ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગના આરોપો છોડી દીધા.

SEBI Drops Insider Trading Charges Against Adani Executives

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI), ભારતીય મૂડી બજાર નિયમક, એ અદાણી ગ્રુપના વરિષ્ઠ અધિકારીઓ અને તેમના સહયોગીઓ સામેના ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગના આરોપોને નિર્ણાયક રીતે ફગાવી દીધા છે. આ નિર્ણય 2021 માં SB એનર્જીના અદાણી ગ્રીન એનર્જી લિમિટેડ (AGEL) દ્વારા કરવામાં આવેલા એક્વિઝિશન સંબંધિત છે. લાંબા સમય સુધી ચાલેલી તપાસ, જે હવે સમાપ્ત થઈ ગઈ છે, તેમાં આરોપોને ટકાવી રાખવા માટે કોઈ આધાર મળ્યો નથી.

The Core Issue

આ તપાસનો મુખ્ય મુદ્દો, અદાણી ગ્રીન એનર્જી લિમિટેડે સોફ્ટબેંક ગ્રુપ કેપિટલ લિમિટેડ અને ભારતી ગ્લોબલ લિમિટેડ પાસેથી SB એનર્જીનું એક્વિઝિશન કર્યું, તે અંગે અપ્રકાશિત ભાવ-સંવેદનશીલ માહિતી (UPSI) લીક કરવાનો આરોપ હતો. SEBI એ આરોપ મૂક્યો હતો કે આ સંવેદનશીલ માહિતી બહારના લોકોને શેર કરવામાં આવી હતી, જેમણે કથિત રીતે આ વિશેષજ્ઞ જ્ઞાનના આધારે AGEL શેર્સમાં વેપાર કર્યો હતો. નિયમકે આ બિન-જાહેર માહિતીના સંભવિત દુરુપયોગને સિક્યોરિટીઝ કાયદાઓનું ગંભીર ઉલ્લંઘન માન્યું હતું.

Allegations Against Key Figures

તપાસમાં, અદાણી ગ્રુપ સાથે જોડાયેલા વ્યક્તિઓની વેપાર પ્રવૃત્તિઓની ખાસ કરીને સમીક્ષા કરવામાં આવી. એક કિસ્સામાં, SEBI એ આરોપ મૂક્યો કે પ્રણવ અદાણી, જેઓ અદાણી ગ્રુપમાં ડિરેક્ટર છે, તેમણે UPSI તેમના બનેવી, કુણાલ અને નૃપાલ શાહને જણાવ્યા હતા. આ વ્યક્તિઓએ કથિત રીતે વેપાર ખાતાઓ સંભાળ્યા હતા અને મે 2021 માં AGEL ના 100,000 થી વધુ શેર લગભગ ₹1,100 પ્રતિ શેર પર ખરીદ્યા હતા, અને પછી તેને ₹90 લાખથી વધુના કાલ્પનિક નફા પર વેચી દીધા હતા.

એક અલગ કેસમાં, વિનોદ બહેતીનો સમાવેશ થાય છે, જેઓ અદાણી ગ્રુપમાં મર્જર અને એક્વિઝિશન (mergers and acquisitions) ના વડા હતા અને SB એનર્જી ડીલમાં સામેલ હતા. SEBI એ બહેતી પર એક્વિઝિશનની વિગતો ફાઇનાન્સર તરુણ જૈન અને તેમની કંપનીઓને જાહેર કરવાનો આરોપ મૂક્યો હતો. જૈને કથિત રીતે 14 મે 2021 ના રોજ ₹1,077–₹1,078 પ્રતિ શેર પર 200,000 AGEL શેર ખરીદવા માટે આ UPSI નો ઉપયોગ કર્યો હતો. આ શેર 19 મેના રોજ ડીલની સત્તાવાર જાહેરાત પછી તરત જ વેચવામાં આવ્યા હતા, જેનાથી લગભગ ₹3.51 કરોડનો કાલ્પનિક નફો થયો હતો.

SEBI's Findings and Rationale

જોકે, SEBI ના અર્ધ-ન્યાયિક અધિકારી, સંતોષ શુક્લા, એ નિષ્કર્ષ કાઢ્યો કે આરોપો સાબિત થઈ શક્યા નથી. અધિકારીએ 16 મે 2021 ના રોજ પ્રકાશિત થયેલા મીડિયા અહેવાલોના સમયગાળાને નોંધ્યું, જેમાં AGEL દ્વારા SB એનર્જીના એક્વિઝિશન અંગેની અદ્યતન વાતચીતો, જેમાં પ્રસ્તાવિત માળખું અને મૂલ્ય શામેલ હતું, તેની વિગતો આપવામાં આવી હતી. આ અહેવાલો ઘણા અખબારોમાં છપાયા હતા.

નિયમકે એવો તર્ક આપ્યો કે એકવાર માહિતી વિશ્વસનીય મીડિયા દ્વારા જાહેરમાં ઉપલબ્ધ થઈ જાય, પછી તે "અપ્રકાશિત" (unpublished) રહેતી નથી. SEBI એ જોયું કે આ મીડિયા અહેવાલોની બજાર પર નોંધપાત્ર અસર થઈ હતી, AGEL નો શેર ભાવ 17 મે ના રોજ અપર સર્કિટ પર પહોંચ્યો હતો અને 17 અને 18 મે ના રોજ નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવ્યો હતો, જે 19 મે ના રોજ અધિકૃત જાહેરાત પહેલાં જ થયો હતો. 19 મે ના રોજ શેર 3.75% વધ્યો, જે અગાઉના દિવસોમાં જોવા મળેલા વધારા કરતાં ઓછો હતો.

Conclusion and No Directions Issued

આ મૂલ્યાંકનના આધારે, SEBI એ નક્કી કર્યું કે પ્રશ્નાર્થ વેપાર આંતરિક જ્ઞાનને બદલે "સામાન્ય રીતે ઉપલબ્ધ માહિતી" ના આધારે કરવામાં આવ્યા હતા. બહેતીના કેસમાં, અધિકારીને એવું માનવા માટે કોઈ નક્કર પુરાવા મળ્યા નથી કે UPSI ની જાણ કરવામાં આવી હતી, અને કોઈપણ UPSI-પૂર્વ સમયગાળાનો સંદેશાવ્યવહાર અલગ પ્રોજેક્ટ સાથે સંબંધિત હતો. પરિણામે, SEBI એ આરોપી વ્યક્તિઓ સામેના તમામ કાર્યવાહીને કોઈપણ દંડ લાદ્યા વિના અથવા ડિસગોર્જમેન્ટ (disgorgement) આદેશો જારી કર્યા વિના નિકાલ કર્યો. મધ્યસ્થી પ્રક્રિયામાં પ્રતિષ્ઠિત કાનૂની ફર્મ્સ દ્વારા પક્ષકારોનું પ્રતિનિધિત્વ કરવામાં આવ્યું હતું.

Impact

આ ચુકાદો અદાણી ગ્રુપ માટે એક મહત્વપૂર્ણ હકારાત્મક વિકાસ છે, જેણે વરિષ્ઠ મેનેજમેન્ટને ગંભીર આરોપોમાંથી મુક્ત કર્યા છે અને સમૂહની ગવર્નન્સ પદ્ધતિઓમાં રોકાણકારોના વિશ્વાસને પ્રોત્સાહન આપી શકે છે. આ ફગાવી દેવા સૂચવે છે કે ઇનસાઇડર ટ્રેડિંગ સાબિત કરવા માટે એક ઉચ્ચ ધોરણ જરૂરી છે, ખાસ કરીને જ્યારે માહિતી મીડિયા દ્વારા ઝડપથી જાહેર ડોમેનમાં આવે છે.

Impact Rating: 7/10

Difficult Terms Explained

• Insider Trading: કંપની વિશેની મહત્વપૂર્ણ, બિન-જાહેર માહિતીના આધારે શેરનો વેપાર કરવાની ગેરકાયદે પ્રથા.
• Unpublished Price Sensitive Information (UPSI): કોઈપણ માહિતી જે હજુ સુધી જાહેર કરવામાં આવી નથી અને જે કંપનીના શેરના ભાવને અસર કરી શકે છે.
• Disgorgement: કોર્ટ દ્વારા જારી કરાયેલ પ્રતિબંધ જે વ્યક્તિને ગેરકાયદેસર અથવા અનૈતિક વ્યવસાયિક પદ્ધતિઓ દ્વારા પ્રાપ્ત થયેલ ગેરકાયદેસર લાભો જપ્ત કરવા દબાણ કરે છે.
• Quasi-judicial authority: કાનૂની વિવાદોમાં નિર્ણયો લેવાની સત્તા ધરાવતી સંસ્થા, પરંતુ તે ઔપચારિક કાયદાકીય અદાલત નથી.
• Adjudication: સામાન્ય રીતે ન્યાયાધીશ અથવા ટ્રિબ્યુનલ દ્વારા વિવાદનું નિરાકરણ લાવવા અથવા કેસ નક્કી કરવાની કાનૂની પ્રક્રિયા.
• Acquisition: એક કંપની દ્વારા બીજી કંપનીના મોટાભાગના શેર અથવા સંપત્તિઓ ખરીદીને તેને હસ્તગત કરવાની ક્રિયા.
• Notional gain: સંપત્તિ વેચાઈ ન હોવાથી હજુ સુધી વાસ્તવિક ન બનેલો સંભવિત નફો.