Whalesbook
આવકમાં તોફાની તેજી, પણ પ્રોફિટ કેમ અટક્યો?
TBO Tek એ તાજેતરમાં તેના Q4 ના નાણાકીય પરિણામો જાહેર કર્યા છે. કંપનીની કુલ આવક 83% વધીને ₹814 કરોડ નોંધાઈ છે, જે મુખ્યત્વે હોટેલ બુકિંગમાં થયેલા 90% ના જંગી ઉછાળાને કારણે છે. આ આંકડા કંપનીની વૃદ્ધિ દર્શાવે છે, પરંતુ નફામાં ફક્ત 2% નો નજીવો વધારો ₹60.1 કરોડ પર રહ્યો છે, જે ચિંતાજનક છે.
ખર્ચમાં વધારો અને માર્જિન પર દબાણ
આ પરિણામો પાછળનું મુખ્ય કારણ વધેલા ઓપરેશનલ ખર્ચ અને કંપની દ્વારા કરવામાં આવેલ એક્વિઝિશન (Acquisition) નું ઈન્ટિગ્રેશન (Integration) છે. EBITDA માર્જિન 18.2% થી ઘટીને 14.5% થઈ ગયું છે. આ દબાણ ફાઇનાન્સ કોસ્ટમાં 170% અને ડેપ્રિસીએશન (Depreciation) માં 115% ના થયેલા ભારે વધારાને કારણે છે.
રોકાણકારો માટે શું છે ચિંતા?
કંપનીનો P/E રેશિયો હાલમાં 53x આસપાસ છે, જે દર્શાવે છે કે રોકાણકારો કંપની પાસેથી ઊંચી વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. જોકે, ઓપરેશનલ ખર્ચ અને એક્વિઝિશનના ઈન્ટિગ્રેશનને કારણે માર્જિન પર સતત દબાણ રહેવાથી, આ ઉચ્ચ વેલ્યુએશન (Valuation) ટકાવી રાખવું કંપની માટે એક મોટો પડકાર બની રહેશે.
મેનેજમેન્ટનો આશાવાદ અને આગળનો રસ્તો
કંપનીનું મેનેજમેન્ટ આશાવાદી છે અને માને છે કે Classic Vacations નું ઈન્ટિગ્રેશન Q3 FY27 સુધીમાં પૂર્ણ થઈ જશે, જેના પછી માર્જિન સ્થિર થવાની શક્યતા છે. જોકે, બજારમાં અનેક રિસર્ચ ફર્મ્સ આ શેર પર 'Sell' રેટિંગ ધરાવે છે, કારણ કે તેઓ માર્જિન રિકવરી (Recovery) ના સમય અંગે અનિશ્ચિત છે. કંપનીએ તેના ફુલ ફિસ્કલ વર્ષ માટે ₹20.8 કરોડ નો નેગેટિવ ઓપરેટિંગ કેશ ફ્લો (OCF) પણ નોંધાવ્યો છે. આગામી ક્વાર્ટરમાં TBO Tek તેની હોટેલ બુકિંગની ગતિ જાળવી રાખીને ખર્ચ ઘટાડવામાં કેટલું સફળ થાય છે તે જોવું મહત્વનું રહેશે.