Whalesbook
વેલ્યુએશનમાં અસમાનતા
SpaceX ના IPO માટે બજારમાં ભારે ઉત્તેજના છે. કંપનીનો લક્ષ્યાંક $1.8 ટ્રિલિયન વેલ્યુએશન પર $75 બિલિયન એકત્ર કરવાનો છે. આ IPO, જે 12 જૂનના રોજ Nasdaq પર SPCX ટિકર હેઠળ સૂચિબદ્ધ થવાની છે, તે 2019 માં Saudi Aramco દ્વારા ઉભા કરાયેલા $29.4 બિલિયનના રેકોર્ડને તોડી શકે છે. આટલા મોટા પાયા હોવા છતાં, કંપનીના આક્રમક આંતરિક આવક અંદાજો અને સંસ્થાકીય સંશોધકોના શંકાસ્પદ વલણ વચ્ચે મોટો તફાવત જોવા મળી રહ્યો છે. વિશ્લેષકો દલીલ કરે છે કે વર્તમાન શેર દીઠ $135 ની કિંમત, અસાધારણ નફાકારકતામાં અભૂતપૂર્વ વૃદ્ધિની માંગ કરે છે જે ઐતિહાસિક પ્રદર્શન કરતાં ઘણી વધારે છે.
AI રેવન્યુની વાર્તા
ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંકો $1.8 ટ્રિલિયનના ભાવને યોગ્ય ઠેરવવા માટે હાઈ-ગ્રોથ AI નેરેટિવનો ઉપયોગ કરી રહી છે. અનુમાનો સૂચવે છે કે SpaceX નો AI સેગમેન્ટ - જે હવે xAI ના એકીકરણથી મજબૂત બન્યો છે - 2030 સુધીમાં 100 ગણી આવક સુધી પહોંચી શકે છે, જે સંભવિતપણે $322 બિલિયન સુધી પહોંચી શકે છે. આ દ્રષ્ટિકોણ ઓર્બિટલ કમ્પ્યુટિંગના વ્યાપારીકરણ અને Colossus ડેટા સેન્ટર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરના ઉપયોગ પર આધારિત છે. જોકે, નાણાકીય આંકડા એક અલગ વાર્તા કહે છે: AI વ્યવસાય હાલમાં નોંધપાત્ર નુકસાનમાં ચાલી રહ્યો છે, જે Starlink કનેક્ટિવિટી યુનિટ દ્વારા ભારે સબસિડી મેળવે છે. જ્યારે Starlink $2025 માં $11.4 બિલિયન આવક સાથે એક મહત્વપૂર્ણ આવક સ્ત્રોત બની રહેશે, ત્યારે તે AI ડિવિઝન અને Starship રોકેટ ડેવલપમેન્ટ પ્રોગ્રામ બંનેની મૂડી-ખર્ચાળ મહત્વાકાંક્ષાઓને ભંડોળ પૂરું પાડવાનું કાર્ય કરશે.
વિશ્લેષકોનો નકારાત્મક પક્ષ
ટીકાકારો IPO વેલ્યુએશન અને વાસ્તવિક કમાણી વચ્ચે મૂળભૂત વિસંગતતા તરફ ધ્યાન દોરે છે. Morningstar ના વિશ્લેષકો, ઉદાહરણ તરીકે, કંપનીનું વાજબી મૂલ્ય લગભગ $780 બિલિયન આંક્યું છે, જે સૂચવે છે કે વર્તમાન બજાર લક્ષ્યાંક લગભગ 50% થી વધુ પડતો ફૂલેલો છે. નકારાત્મક દ્રષ્ટિકોણ કંપનીના GAAP નેટ લોસ $4.9 બિલિયન (2025) પર આધારિત છે, જે મુખ્યત્વે તીવ્ર સંશોધન અને વિકાસ ખર્ચને કારણે છે. વધુમાં, SpaceX ભૌગોલિક રાજકીય નિર્ભરતા અને નિયમનકારી ચકાસણીના વ્યૂહાત્મક ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે જે આંતરરાષ્ટ્રીય વૃદ્ધિને મર્યાદિત કરી શકે છે, જે શુદ્ધ-પ્લે ટેક જાયન્ટ્સથી વિપરીત છે. રોકાણકારોએ ગવર્નન્સ સ્ટ્રક્ચર પર પણ ધ્યાન આપવું જોઈએ: Elon Musk ડ્યુઅલ-ક્લાસ શેર સ્ટ્રક્ચર દ્વારા લગભગ 82% થી 85% મતદાન શક્તિ જાળવી રાખે છે, જે કંપનીની લાંબા ગાળાની વ્યૂહાત્મક દિશા પર જાહેર શેરહોલ્ડરના પ્રભાવને અસરકારક રીતે મર્યાદિત કરે છે.
ભવિષ્યનું આઉટલૂક
જેમ જેમ રોડશો આગળ વધે છે, તેમ IPO વર્તમાન મેક્રો વાતાવરણમાં લાંબા ગાળાની, ઉચ્ચ-જોખમ ધરાવતી સંપત્તિઓ માટે બજારની ભૂખની કસોટી કરશે. અવકાશ-આધારિત ઇન્ટરનેટ અને ઓર્બિટલ AI માં પ્રભુત્વનું વચન આકર્ષક હોવા છતાં, આ આવકના લક્ષ્યાંકોને પ્રાપ્ત કરવાનો માર્ગ સટ્ટાકીય રહે છે. રોકાણકારોએ પરિવર્તનકારી વળતરની સંભાવનાને એવી કંપનીની વાસ્તવિકતા સામે તોલવી પડશે જે વર્તમાન પ્રવેશ સ્તરે ભવિષ્યની વૃદ્ધિના વર્ષોને ધ્યાનમાં રાખીને કિંમત નિર્ધારિત કરી રહી છે. લિસ્ટિંગની સફળતા સંભવતઃ આના પર નિર્ભર રહેશે કે શું સંસ્થાકીય માંગ અન્ય વૃદ્ધિ-લક્ષી ટેક ક્ષેત્રોમાં લિક્વિડિટી કટોકટીને ઉત્તેજિત કર્યા વિના રેકોર્ડ-બ્રેકિંગ ઇશ્યૂને શોષી શકે છે.