ગ્લોબલ બ્રોકરેજ ફર્મ Jefferies એ ભારતીય IT સર્વિસિસ સેક્ટરનું રેટિંગ 'Underweight' પરથી 'Neutral' કર્યું છે. AI ટ્રેડમાં ઘટાડો અને આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં **25%**ના ઘટાડાને મુખ્ય કારણ ગણાવ્યું છે. રોકાણકારો હવે આકર્ષક Valuations પર ધ્યાન આપી રહ્યા છે, કારણ કે મોટા IT શેર્સ પોતાના પીક (Peak) લેવલથી **35%** થી **50%** સુધી ગગડ્યા છે.
Detailed Coverage
IT સેક્ટરમાં 25% નો મોટો ઘટાડો
ભારતીય IT સર્વિસિસ સેક્ટરમાં આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં 25% નો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. Tata Consultancy Services, Infosys, HCLTech અને Wipro જેવી મોટી કંપનીઓના શેર પોતાના છેલ્લા બે વર્ષના પીક (Peak) લેવલથી 35% થી 50% સુધી તૂટ્યા છે. આ Valuations માં આવેલા બદલાવને પગલે, Jefferies એ આ સેક્ટરને 'Underweight' માંથી 'Neutral' રેટિંગ આપ્યું છે.
Valuations અને ગ્રોથ (Growth) ની આઉટલૂક
Jefferies એ જણાવ્યું કે, આ સેક્ટર પર આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ના સંભવિત ખલેલકારક પ્રભાવને લઈને ચિંતાઓનો પડછાયો રહ્યો છે. જોકે, AI ટ્રેડ્સની શરૂઆતની માર્કેટ મોમેન્ટમ (Momentum) માં ઘટાડો થતાં, ફર્મને લાગે છે કે વર્તમાન Valuations એક ટેક્ટિકલ તક પૂરી પાડે છે. મોટી ભારતીય IT કંપનીઓ હાલ 13 થી 17 ગણા પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) મલ્ટિપલ્સ (Multiples) પર ટ્રેડ થઈ રહી છે. જોકે આ Valuations અગાઉના ઊંચા સ્તરની સરખામણીમાં વધુ વ્યાજબી લાગે છે, પરંતુ FY26 થી FY28 માટે રેવન્યુ ગ્રોથ (Revenue Growth) ની અપેક્ષાઓ નજીવી, નીચાથી મધ્યમ સિંગલ-ડિજિટ (Single-digit) માં રહેવાની ધારણા છે.
રોકાણકારોનો સેન્ટિમેન્ટ (Sentiment) અને પોર્ટફોલિયો (Portfolio) માં ફેરફાર
50 થી વધુ ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) સાથેની તાજેતરની ચર્ચાઓ દર્શાવે છે કે તેઓ ભારત પ્રત્યે વધુ આશાવાદી છે, કારણ કે તેઓ ગ્લોબલ AI ટ્રેડમાં ઘટાડાના વિકલ્પો શોધી રહ્યા છે. આ સેન્ટિમેન્ટમાં બદલાવને ફોરેન ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ફ્લો (Foreign Institutional Flow) માં પોઝિટિવિટી (Positivity) દ્વારા પણ સમર્થન મળે છે, જે અપેક્ષા કરતાં વધુ સારા મેક્રોઇકોનોમિક ડેટા (Macroeconomic Data) દ્વારા સંચાલિત છે.
આ 'Neutral' સ્ટેન્ડને પ્રતિબિંબિત કરવા માટે, Jefferies એ પોતાના મોડેલ પોર્ટફોલિયોમાં Infosys નો સમાવેશ કર્યો છે અને Coforge માં પોતાનું એલોકેશન (Allocation) વધાર્યું છે. આ વધારાને સંતુલિત કરવા માટે, ફર્મે પાવર, રિયલ એસ્ટેટ અને હોસ્પિટલ સેક્ટરમાં પોતાનું હોલ્ડિંગ (Holding) ઘટાડ્યું છે. આ ફેરફારો છતાં, ફર્મ લેન્ડર્સ (Lenders), પાવર અને ઇન્ડસ્ટ્રિયલ કંપનીઓમાં 'Overweight' પોઝિશન જાળવી રાખે છે, જે સૂચવે છે કે IT માં પ્રવેશ એક ટેક્ટિકલ એડજસ્ટમેન્ટ (Tactical Adjustment) છે, નહિ કે સંપૂર્ણ સેક્ટર રોટેશન (Sector Rotation).
રોકાણકારોએ શું ધ્યાનમાં રાખવું?
જેમ જેમ સેક્ટર ટેક્ટિકલ રિબાઉન્ડ (Tactical Rebound) કરવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે, તેમ રોકાણકારો માટે મુખ્ય મોનિટેબલ (Monitorable) એ IT ફર્મ્સની ડીલ પાઇપલાઇન (Deal Pipeline) ને રેવન્યુ ગ્રોથમાં રૂપાંતરિત કરવાની ક્ષમતા રહેશે. જ્યારે નકારાત્મક સમાચારો પર બજારની પ્રતિક્રિયા નરમ પડી છે, જે સંભવિત બોટમ (Bottom) સૂચવે છે, ત્યારે આગામી ક્વાર્ટરમાં વાસ્તવિક નાણાકીય પ્રદર્શન આ સેક્ટર આ પુનઃપ્રાપ્તિને જાળવી રાખવામાં સક્ષમ છે કે કેમ તે પુષ્ટિ કરવા માટે નિર્ણાયક રહેશે. રોકાણકારોએ ડિસ્ક્રિશનરી ખર્ચ (Discretionary Spending) માટેની માંગના વલણો પર મેનેજમેન્ટ કોમેન્ટ્રી (Management Commentary) અને નાણાકીય વર્ષ જેમ જેમ આગળ વધે તેમ મધ્ય-સિંગલ-ડિજિટ વૃદ્ધિની ધારણાઓ સ્થિર રહે છે કે કેમ તે જોવું જોઈએ.