ભારતના EMS ક્ષેત્રની મહત્વાકાંક્ષાઓને મોટો ફટકો! આયાત પર નિર્ભરતા બની મોટી સમસ્યા

વેલ્યુએશનનો અંતરાલ (The Valuation Gap)

ભારતના ઇલેક્ટ્રોનિક્સ મેન્યુફેક્ચરિંગ સર્વિસિસ (EMS) ક્ષેત્રમાં હાલનો ઉત્સાહ એક ઊંડી માળખાકીય નબળાઈને છુપાવી રહ્યો છે. 2030 સુધીમાં 150 અબજ ડોલરથી વધુનું વેલ્યુએશન થવાની અપેક્ષાઓ હોવા છતાં, આંતરિક અર્થશાસ્ત્ર નબળું છે. સ્થાનિક કંપનીઓનું વેલ્યુએશન ઇનપુટ ખર્ચ પ્રત્યે સંવેદનશીલ બની રહ્યું છે, પરંતુ 80% થી 95% સુધી ઘટકોની આયાત પર નિર્ભરતા ઓપરેટિંગ લિવરેજની સંભાવનાને ઘટાડે છે. આ એક એવી ફસામણી બનાવે છે જ્યાં વોલ્યુમમાં વધારો નફામાં તેટલો વધારો નથી કરતો, કારણ કે વેલ્યુ-એડ માત્ર એસેમ્બલી સ્ટેજ સુધી મર્યાદિત રહે છે, ઘટકો કે બૌદ્ધિક સંપદા સ્તરે નહીં.

સ્પર્ધાત્મક ડિસ્કનેક્ટ (The Competitive Disconnect)

વિયેતનામ કે તાઈવાન જેવા પરિપક્વ મેન્યુફેક્ચરિંગ હબ્સની સરખામણીમાં, ભારતની વર્તમાન EMS મોડેલમાં વર્ટિકલ ઇન્ટિગ્રેશનની સ્પષ્ટ ઉણપ દેખાય છે. સ્પર્ધક દેશોએ સપ્લાય ચેઇનના 'મિડ-સ્ટ્રીમ' - સેમિકન્ડક્ટર પેકેજિંગ, PCB ફેબ્રિકેશન અને સ્પેશિયલાઇઝ્ડ સબ-એસેમ્બલી - પર સફળતાપૂર્વક ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે, જે સાદી ફાઇનલ-પ્રોડક્ટ એસેમ્બલી કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધુ માર્જિન ધરાવે છે. ભારતીય EMS કંપનીઓ પર નજર રાખતા રોકાણકારોએ ટોપ-લાઇન રેવન્યુ ગ્રોથને બદલે 'ડોમેસ્ટિક વેલ્યુ એડિશન' (DVA) મેટ્રિક્સ પર ધ્યાન આપવું જોઈએ. જે કંપનીઓ હાઇ-વોલ્યુમ, લો-માર્જિન એસેમ્બલીમાંથી ડિઝાઇન-લેડ એન્જિનિયરિંગ તરફ વળવામાં નિષ્ફળ જશે, તેમને મલ્ટિપલ કમ્પ્રેશનનો સામનો કરવો પડી શકે છે કારણ કે સરકારી પ્રોડક્શન લિંક્ડ ઇન્સેન્ટિવ (PLI) યોજનાઓના અંતિમ તબક્કા નજીક આવી રહ્યા છે અને નાણાકીય સહાય ઘટી રહી છે.

ફોરેન્સિક બેર કેસ (The Forensic Bear Case)

આ ક્ષેત્ર માટે મુખ્ય જોખમ 'સબસિડી-ફ્યુઅલ' મોડેલનું સમાપ્ત થવું છે. પ્રીમિયમ મલ્ટિપલ્સ પર ટ્રેડિંગ કરતી ઘણી કંપનીઓએ સતત સરકારી નાણાકીય સહાયની ધારણા પર તેમની વિસ્તરણ યોજનાઓ બનાવી છે. જોકે, ઇતિહાસ સૂચવે છે કે સરકારી પ્રોત્સાહનો ભાગ્યે જ કાયમી હોય છે અને ઘણીવાર કડક સ્થાનિકીકરણ ફરજિયાતતાઓ સાથે આવે છે, જેને ઘણા સ્થાનિક ખેલાડીઓ હાલમાં પહોંચી વળવા સક્ષમ નથી. વધુમાં, ઇલેક્ટ્રોનિક ઘટકોમાં સતત વેપાર ખાધ આ કંપનીઓને ચલણની અસ્થિરતા અને વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇન આંચકાઓ સામે ખુલ્લી પાડે છે. જો કોઈ EMS પ્રદાતા પાસે પ્રોપરાઇટરી સિસ્ટમ્સ ડિઝાઇન કરવાની કે ડીપ-ટીયર ઘટક ભાગીદારી સુરક્ષિત કરવાની ક્ષમતા ન હોય, તો તેઓ સંરક્ષણાત્મક મોટ બનાવ્યા વિના આવકને 'ભાડે' લઈ રહ્યા છે. ઓછી કુશળતા ધરાવતા શ્રમ પર નિર્ભરતા, ટૂંકા ગાળામાં ફાયદાકારક હોવા છતાં, વધુ અત્યાધુનિક લોજિસ્ટિક્સ અને કાચા માલના સ્ત્રોતોની નિકટતા ધરાવતા પ્રાદેશિક સ્પર્ધકો સામે કોઈ સુરક્ષા પ્રદાન કરતી નથી.

ભવિષ્યનું આઉટલુક (Future Outlook)

લાંબા ગાળાની ટકાવક્ષમતા ઉચ્ચ-જટિલતાવાળા સેગમેન્ટ્સ, ખાસ કરીને ઓટોમોટિવ ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને એરોસ્પેસ હાર્ડવેરમાં સંક્રમણ પર આધાર રાખશે. આ ક્ષેત્રો માટે કડક પ્રમાણપત્ર અને ઊંડા એન્જિનિયરિંગ મૂળની જરૂર પડે છે, જે કુદરતી રીતે પ્રવેશ અવરોધ તરીકે કાર્ય કરે છે. ભવિષ્યમાં સંસ્થાકીય મૂડી પ્રવાહ એવી કંપનીઓને અનુકૂળ રહેશે જે આયાત તીવ્રતામાં ઘટાડો અને R&D ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં માપી શકાય તેવા રોકાણનું પ્રદર્શન કરે છે. 'એસેમ્બલી-ફર્સ્ટ' પ્લેયર્સ અને 'કેપેબિલિટી-ફર્સ્ટ' ડેવલપર્સ વચ્ચે વિભાજિત પ્રદર્શનની અપેક્ષા રાખો કારણ કે બજાર ક્ષમતા નિર્માણના પ્રારંભિક તબક્કામાંથી આગળ વધે છે.