ફિઝિક્સ વાલા (Physics Wallah) IPO સામે રોકાણકારોની શંકા: શું આ EdTech જાયન્ટનું ડેબ્યૂ નિષ્ફળ જશે?

Tech

|

Updated on 13 Nov 2025, 05:52 am

ફિઝિક્સ વાલા (Physics Wallah) ના રૂ. 3,480 કરોડના ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ (IPO) ને 13 નવેમ્બરના રોજ, બિડિંગના ત્રીજા અને છેલ્લા દિવસે, મંદ પ્રતિસાદ મળ્યો. સવારે 11 વાગ્યા સુધી, IPO માત્ર 16 ટકા જ સબસ્ક્રાઇબ થયો હતો, જેમાં 18.62 કરોડ શેરના ઓફર સાઇઝ સામે લગભગ 2.95 કરોડ શેર માટે બિડ્સ આવી હતી. રિટેલ રોકાણકારોએ (Retail investors) મધ્યમ રસ દાખવ્યો, તેમના ફાળવેલ ભાગનો 71 ટકા બુક કર્યો, જ્યારે નોન-ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (NIIs) એ માત્ર 8 ટકા સબસ્ક્રાઇબ કર્યો. ક્વોલિફાઇડ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ બાયર્સ (QIBs) તરફથી બિડ્સની નોંધપાત્ર ગેરહાજરી જોવા મળી. લિસ્ટિંગ પહેલા, ફિઝિક્સ વાલાના અનલિસ્ટડ શેર્સ માટે ગ્રે માર્કેટ પ્રીમિયમ (GMP) માં તીવ્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. તે IPO ભાવ પર 1 ટકાથી ઓછું પ્રીમિયમ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું હતું, જે પાછલા અઠવાડિયા કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછું છે. આ વલણ રોકાણકારોની સાવચેતીભરી લાગણીઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે. બ્રોકરેજ ફર્મ્સે મિશ્ર થી ન્યુટ્રલ (Neutral) દ્રષ્ટિકોણ આપ્યા. SBI સિક્યોરિટીઝે 'ન્યુટ્રલ' વલણ જાળવી રાખ્યું, આવકના આધારે ટોચની ભારતીય એડટેક કંપનીઓમાં ફિઝિક્સ વાલાની સ્થિતિ દર્શાવી, પરંતુ વધેલા ડેપ્રિસિયેશન (depreciation) અને ઇમ્પેરમેન્ટ લોસ (impairment losses) ને કારણે રૂ. 81 કરોડથી રૂ. 216 કરોડ સુધીના નેટ લોસ પર ચિંતા વ્યક્ત કરી. તેમને અપર પ્રાઇસ બેન્ડ પર મૂલ્યાંકન "વાજબી" લાગ્યું. એન્જલ વન (Angel One) એ પણ 'ન્યુટ્રલ' રેટિંગ આપ્યું, રોકાણકારોને સતત નુકસાન, ઊંચા સ્કેલિંગ ખર્ચ અને તીવ્ર સ્પર્ધાને કારણે સ્પષ્ટ આવકની દૃશ્યતા (earnings visibility) ની રાહ જોવાની સલાહ આપી, એ નોંધતાં કે તે નુકસાનકારક એન્ટિટી હોવાથી સીધી નાણાકીય સરખામણી કરવી મુશ્કેલ છે અને તેના કોઈ સીધા લિસ્ટેડ પીઅર્સ નથી. InCred Equities એ જોકે, ઓનલાઈન અને ઓફલાઇન વર્ટિકલ્સમાં મજબૂત વૃદ્ધિ દ્વારા મધ્યમ થી લાંબા ગાળાની નફાકારકતાની અપેક્ષા રાખીને, સ્ટ્રેચ્ડ વેલ્યુએશન (stretched valuations) સ્વીકાર્યા હોવા છતાં IPO સબસ્ક્રાઇબ કરવાની ભલામણ કરી. આ સમાચાર ભારતીય શેરબજાર, ખાસ કરીને IPO સેગમેન્ટ અને એડટેક સેક્ટર પર સીધી અસર કરે છે. તે નવા લિસ્ટિંગ્સ પ્રત્યે રોકાણકારોની ભાવના અને એડટેક કંપનીઓના નાણાકીય સ્વાસ્થ્યને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જે સમાન કંપનીઓમાં રોકાણના નિર્ણયોને પ્રભાવિત કરી શકે છે. મંદ સબસ્ક્રિપ્શન અને ઘટતું GMP મર્યાદિત લિસ્ટિંગ પ્રદર્શન તરફ દોરી શકે છે, જે આગામી IPOs માં રોકાણકારોના આત્મવિશ્વાસને અસર કરી શકે છે. રેટિંગ: 6/10. મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી: * IPO (Initial Public Offering): આ એક પ્રક્રિયા છે જેના દ્વારા ખાનગી કંપની પ્રથમ વખત તેના શેર જાહેર જનતાને ઓફર કરે છે, જેનાથી તે રોકાણકારો પાસેથી મૂડી ઊભી કરી શકે છે અને જાહેરમાં વેપાર કરતી કંપની બની શકે છે. * Subscription: આ એક પ્રક્રિયા છે જ્યાં રોકાણકારો IPO માં ઓફર કરાયેલા શેર ખરીદવાની તેમની ઇચ્છા દર્શાવે છે. સબ્સ્ક્રિપ્શન સ્તર દર્શાવે છે કે IPO કેટલી વાર ઓવરસબ્સ્ક્રાઇબ અથવા અન્ડર સબ્સ્ક્રાઇબ થયો છે. * Retail Investors: વ્યક્તિગત રોકાણકારો જેઓ સામાન્ય રીતે નાની રોકાણ રકમ સાથે, તેમના પોતાના ખાતા માટે સિક્યોરિટીઝ ખરીદે છે. * Non-Institutional Investors (NII): જે રોકાણકારો રિટેલ રોકાણકાર મર્યાદાથી ઉપરના શેર માટે અરજી કરે છે પરંતુ ક્વોલિફાઇડ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ બાયર્સ નથી. આમાં સામાન્ય રીતે ઉચ્ચ-નેટ-વર્થ વ્યક્તિઓ અને કોર્પોરેટ્સનો સમાવેશ થાય છે. * Qualified Institutional Buyers (QIBs): મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, ફોરેન ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ, પેન્શન ફંડ્સ અને વીમા કંપનીઓ જેવા મોટા સંસ્થાકીય રોકાણકારો, જેમને સામાન્ય રીતે સુસંસ્કૃત રોકાણકારો માનવામાં આવે છે. * Grey Market Premium (GMP): એક અનૌપચારિક પ્રીમિયમ જેના પર IPO ના અનલિસ્ટડ શેરોને સ્ટોક એક્સચેન્જ પર લિસ્ટ કરતાં પહેલાં ટ્રેડ કરવામાં આવે છે. હકારાત્મક GMP અપેક્ષિત લિસ્ટિંગ ગેઇન્સ સૂચવે છે, જ્યારે નકારાત્મક GMP સંભવિત નુકસાન સૂચવે છે. * Net Loss: ચોક્કસ સમયગાળા દરમિયાન કંપનીના કુલ ખર્ચાઓ તેની કુલ આવક કરતાં વધી જાય છે, જેના પરિણામે નાણાકીય નુકસાન થાય છે. * Depreciation Expenses: કોઈ ટૈંગિબલ એસેટની કિંમતને તેના ઉપયોગી જીવનકાળ દરમિયાન ફાળવવાની એકાઉન્ટિંગ પ્રક્રિયા. * Impairment Losses: જ્યારે કોઈ એસેટની કેરિંગ રકમ તેની પુનઃપ્રાપ્ત કરી શકાય તેવી રકમ કરતાં વધી જાય ત્યારે લેવામાં આવતો ચાર્જ, જે મૂલ્યમાં કાયમી ઘટાડો સૂચવે છે. * Valuation: કોઈ એસેટ અથવા કંપનીના વર્તમાન મૂલ્યને નિર્ધારિત કરવાની પ્રક્રિયા. * EV/Sales Multiple: એક વેલ્યુએશન મેટ્રિક જે કંપનીના એન્ટરપ્રાઇઝ વેલ્યુની તેના કુલ મહેસૂલ સાથે સરખામણી કરે છે, તેનો ઉપયોગ બજાર કંપનીના વેચાણને કેવી રીતે મૂલવે છે તેનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે થાય છે. * CAGR (Compound Annual Growth Rate): ચોક્કસ સમયગાળા (એક વર્ષ કરતાં વધુ) માટે રોકાણનો સરેરાશ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર. * Brand Recall: ગ્રાહકો કોઈ બ્રાન્ડને કેટલી હદે યાદ રાખી શકે છે. * Profitability: વ્યવસાયની કામગીરીમાંથી નફો કમાવવાની ક્ષમતા. * Scaling Costs: જ્યારે કંપની તેના ઓપરેશન્સ અને ગ્રાહક આધારને વિસ્તૃત કરવામાં આવે ત્યારે થતા ખર્ચ. * Moat (Economic Moat): એક ટકાઉ સ્પર્ધાત્મક લાભ જે કંપનીને સ્પર્ધકો પાસેથી તેના લાંબા ગાળાના નફા અને બજાર હિસ્સાનું રક્ષણ કરવાની મંજૂરી આપે છે.