Whalesbook
Tech Mahindra એ Q4FY26 માં મજબૂત પ્રોફિટ ગ્રોથ (Profit Growth) નોંધાવ્યો છે. કંપનીનો નેટ પ્રોફિટ વાર્ષિક ધોરણે (YoY) 16% વધીને ₹1,354 કરોડ થયો છે. રેવન્યુ (Revenue) માં ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર (QoQ) 4.7% નો વધારો થયો છે, અને EBIT 10.2% વધીને ₹2,084 કરોડ રહ્યો છે. સમગ્ર નાણાકીય વર્ષ (FY26) માટે, રેવન્યુ ₹56,815 કરોડ રહી, જે 7.2% નો વધારો દર્શાવે છે, જ્યારે EBIT માં 39.2% નો જબરદસ્ત ઉછાળો આવી ₹7,152 કરોડ થયું છે. માર્જિન (Margins) પણ 290 બેસિસ પોઈન્ટ્સ વધીને 12.6% થયા છે.
કંપનીએ FY26 માટે કુલ $3,794 મિલિયન ની રેકોર્ડ ડીલ વિન્સ નોંધાવી છે, જે ગયા વર્ષ કરતાં 41.6% વધુ છે. આ મજબૂત પ્રદર્શન બાદ, Motilal Oswal એ 'Buy' રેટિંગ સાથે ₹1,750 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ (Target Price) આપ્યો છે, જે 20% ના અપસાઇડની આગાહી કરે છે. બ્રોકરેજે ખાસ કરીને યુરોપમાં કોમ્યુનિકેશન વર્ટિકલમાં મોટી ડીલને કારણે વિઝિબિલિટીમાં સુધારો નોંધ્યો છે. મેનેજમેન્ટ FY27 સુધીમાં ઓપરેશનલ એફિશિયન્સી (Operational Efficiency) અને પ્રાઇસિંગ (Pricing) દ્વારા 15% EBIT માર્જિનના લક્ષ્યાંક સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા રાખે છે. જોકે, ગયા વર્ષની સરખામણીમાં 1,100 થી વધુ કર્મચારીઓની ઘટાડો ખર્ચ ઓપ્ટિમાઇઝેશન (Cost Optimization) પગલાં સૂચવે છે.
બીજી તરફ, L&T Technology Services (LTTS) એ વધુ મિશ્ર નાણાકીય ચિત્ર રજૂ કર્યું છે. પોર્ટફોલિયોમાંથી બહાર નીકળવા (Portfolio Exits) અને ડિવિસ્ટમેન્ટ (Divestment) ને કારણે Q4 માં કોન્સ્ટન્ટ કરન્સી (Constant Currency) માં રેવન્યુ 1.1% ઘટી છે, જોકે FY26 માં કુલ વૃદ્ધિ 7.7% રહી. આ રેવન્યુ હેડવિંડ (Revenue Headwind) હોવા છતાં, Q4 માં EBIT માર્જિન 40 બેસિસ પોઈન્ટ્સ વધીને 15.2% થયું છે, અને FY26 ના માર્જિન 14.5% રહ્યા છે. મેનેજમેન્ટ Q1FY27 થી સ્થિર બેઝની અપેક્ષા રાખે છે અને મધ્યમ ગાળા માટે 16% થી 17% ની વચ્ચે EBIT માર્જિનની આગાહી કરે છે.
Motilal Oswal એ 'Neutral' સ્ટેન્સ જાળવી રાખ્યું છે અને ₹3,400 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે, સાથે જ પોર્ટફોલિયો રેશનલાઇઝેશન (Portfolio Rationalization) પર ભાર મૂક્યો છે. ICICI Securities એ hi-tech વર્ટિકલ્સમાં નબળી વૃદ્ધિને કારણે અર્નિંગ્સ એસ્ટિમેટ (Earnings Estimates) માં 5-6% નો ઘટાડો કર્યો છે. JPMorgan અને Nomura એ પણ 'Neutral' રેટિંગ જાળવી રાખી છે, જે FY27 માટે 'ક્લીન સ્લેટ' (Clean Slate) ની અપેક્ષા રાખે છે. LTTS નો શેર છેલ્લા છ મહિનામાં -18% અને એક વર્ષમાં -22% ઘટ્યો છે.
વેલ્યુએશન (Valuation) ની દ્રષ્ટિએ, Tech Mahindra હાલમાં લગભગ 27.5-28.6x (TTM) ના P/E રેશિયો (Price-to-Earnings Ratio) પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે, જ્યારે L&T Technology Services લગભગ 29.3-29.9x (TTM) પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે. બંને કંપનીઓ ભારતીય પ્રોફેશનલ સર્વિસિસ ઇન્ડસ્ટ્રીના સરેરાશ 21.9x P/E થી ઉપર છે. HCLTech ના નબળા Q4 પ્રદર્શન અને Nifty IT ઇન્ડેક્સ પર દબાણને કારણે IT સેક્ટરમાં ચિંતાઓ વધી છે. જોકે, AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, ક્લાઉડ એડોપ્શન અને ડિજિટલ ટ્રાન્સફોર્મેશનને કારણે ભારતમાં IT ખર્ચ 2026 સુધીમાં $176.3 બિલિયન સુધી પહોંચવાની ધારણા છે.
Tech Mahindra માટે, Jefferies એ 'Underperform' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને ટાર્ગેટ ₹1,225 કર્યો છે. તેમણે કોમ્યુનિકેશન વર્ટિકલ માટે સુધારેલા આઉટલુક અને મજબૂત ડીલ વિન્સની નોંધ લીધી છે, પરંતુ Infosys કરતાં 16% પ્રીમિયમ અને ફોરેક્સ લોસ (Forex Losses) પર ધ્યાન દોર્યું છે. LTTS માટે, રિકન્સ્ટ્રક્શન સ્ટ્રેટેજી (Restructuring Strategy) ટૂંકા ગાળાના પ્રદર્શનને અસર કરી શકે છે. બંને કંપનીઓ માટે મુખ્ય ચિંતાઓ ડીલ કન્વર્ઝન (Deal Conversion), માર્જિન સસ્ટેનેબિલિટી (Margin Sustainability) અને ગ્લોબલ ટેકનોલોજી સ્પેન્ડિંગ (Global Technology Spending) માં રિકવરી છે.
આગળ જતા, Tech Mahindra FY27 સુધીમાં પીઅર-એવરેજ ગ્રોથ (Peer-average Growth) ને પાછળ છોડવા અને 15% EBIT માર્જિન તરફ પ્રગતિ કરવા માટે આત્મવિશ્વાસુ છે. Motilal Oswal FY27 EBIT માર્જિન 14.8% રહેવાનો અંદાજ લગાવે છે. LTTS માટે, મેનેજમેન્ટ આગામી પાંચ વર્ષમાં 13-15% ની રેવન્યુ CAGR (CAGR) અને મધ્ય 16% લેવલની આસપાસ EBIT માર્જિનની આગાહી કરે છે.