AI ની રેસમાં ટેક શેરો પર દબાણ, માર્કેટમાં મોટો ઘટાડો

આજે ગુરુવારે વૈશ્વિક બજારોમાં ભારે વેચવાલી જોવા મળી, જેના કારણે ટેકનોલોજી શેરો ઉપરાંત અન્ય ઘણી સંપત્તિઓમાં પણ ઘટાડો થયો. રોકાણકારો AI ક્ષેત્રમાં અતિશય ખર્ચ અને મૂલ્યાંકન (Valuation) ની ટકાઉપણા અંગે ચિંતિત દેખાયા. ખાસ કરીને સોફ્ટવેર અને આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ સેક્ટરમાં રોકાણકારોની ચિંતાઓ વધી.

Amazon ની ખર્ચાળ યોજના:

Amazon ના શેર તેની કમાણી (Earnings) ના અંદાજ ચૂકી જવા ઉપરાંત, ૨૦૦ અબજ ડોલરના મોટા ખર્ચની જાહેરાત બાદ ભારે ઘટ્યા. આ પગલાથી શેરના ભાવમાં ૬.૦૫% નો ઘટાડો થયો અને સાપ્તાહિક ધોરણે ૭.૬૭% ઘટ્યા. આ સૂચવે છે કે રોકાણકારો ધીમી વૃદ્ધિ અને ઘટતા માર્જિન વચ્ચે વધતા મૂડી ખર્ચ અંગે સાવચેત છે. Amazon નો P/E રેશિયો હાલમાં ૩૨.૯ ની આસપાસ છે, છતાં માર્કેટે કમાણી ચૂકી જવા છતાં આ મોટા ખર્ચની જાહેરાતને નકારાત્મક રીતે લીધી. કંપનીના ક્લાઉડ ડિવિઝન AWS નો ગ્રોથ પણ Microsoft Azure અને Google Cloud Platform જેવા હરીફો કરતાં ધીમો રહ્યો.

Microsoft પર દબાણ:

Microsoft તેના નાણાકીય બીજા ક્વાર્ટર (Fiscal Second Quarter) માટે આવક (Revenue) અને કમાણીના અંદાજને પાર કરવામાં સફળ રહી હોવા છતાં, તેના શેરમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો. કમાણી જાહેર થયા પછી શેર લગભગ ૧૪% ઘટ્યો છે. આ ઘટાડો Azure ના ધીમા ગ્રોથ અને AI સંબંધિત ભારે રોકાણોને કારણે નજીકના ગાળામાં કેશ ફ્લો અને માર્જિન પર પડી રહેલા દબાણને કારણે છે, જે ઘટીને ૬૮% થી સહેજ વધુ રહ્યા. લગભગ ૩.૦૫ ટ્રિલિયન ડોલરના માર્કેટ કેપ અને ૨૫.૭ ના P/E રેશિયો સાથે, શેર વર્ષોના નીચા સ્તરે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. ફોરવર્ડ P/E સૂચવે છે કે તે છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં સૌથી સસ્તામાંનો એક છે, પરંતુ બજારનો પ્રતિભાવ દર્શાવે છે કે ભારે ખર્ચ સામે નફાકારકતા પર વધુ ધ્યાન આપવામાં આવી રહ્યું છે.

Nvidia ની AI ક્ષમતાની કસોટી:

Nvidia, જે AI ની મજબૂત માંગનો લાભાર્થી રહ્યું છે, તે પણ દબાણ હેઠળ આવ્યું છે. આ અઠવાડિયે તેના શેર નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યા છે. Nvidia નો P/E રેશિયો લગભગ ૪૨.૭ છે, જે પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન દર્શાવે છે. કંપની ભૂ-રાજકીય (Geopolitical) પડકારો અને ડીલની અનિશ્ચિતતાઓનો સામનો કરી રહી છે. OpenAI સાથેની તેની મોટી AI ચિપ ડીલ તૂટી શકે છે તેવી અહેવાલો છે, કારણ કે OpenAI વૈકલ્પિક વિકલ્પો શોધી રહ્યું છે અને Nvidia ની ચિપ્સ ઓછી સંતોષકારક જણાઈ રહી છે. આ ઉપરાંત, અમેરિકાની સુરક્ષા સમીક્ષાને કારણે ચીનને તેની AI ચિપ્સનું વેચાણ અટકાવવામાં આવ્યું છે, અને ચીની ગ્રાહકો H200 ચિપ્સનો ઓર્ડર આપી રહ્યા નથી. મેમરી ચિપની અછત અને હાયર-માર્જિન ડેટા સેન્ટર પ્રોડક્ટ્સને પ્રાધાન્યતા આપવાને કારણે નવી ગેમિંગ ગ્રાફિક્સ કાર્ડને છોડી દેવાનો નિર્ણય સેમિકન્ડક્ટર જાયન્ટ પર અસર કરી રહ્યો છે.

મેક્રોઇકોનોમિક પરિબળો અને સેક્ટર પર અસર:

ચિંતાજનક મેક્રોઇકોનોમિક ડેટાએ બજારના ઘટાડાને વધુ તીવ્ર બનાવ્યો. ડિસેમ્બરમાં યુ.એસ.માં નોકરીની ખાલી જગ્યાઓ ૨૦૨૦ પછીના સૌથી નીચલા સ્તરે આવી ગઈ, જ્યારે જાન્યુઆરીમાં ૨૦૦૯ની ગ્રેટ રિસેશન પછી સૌથી વધુ નોકરીઓમાં કાપ મૂકવામાં આવ્યો. બેરોજગારીના દાવા પણ અપેક્ષા કરતાં વધુ વધ્યા, જે શ્રમ બજારમાં ઠંડકનો સંકેત આપે છે. આ આર્થિક નબળાઈ, ૯૮ ની નજીક પહોંચેલા મજબૂત યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ અને ઘટતા ટુ-યર ટ્રેઝરી યીલ્ડ સાથે મળીને, રિસ્ક-ઓફ સેન્ટિમેન્ટમાં વધારો કર્યો. આના પરિણામે ચાંદી જેવી કિંમતી ધાતુઓ અને બિટકોઈન જેવી ક્રિપ્ટોકરન્સીમાં પણ ભારે ઘટાડો થયો, જે તેની ઓક્ટોબર ૨૦૨૫ ની ટોચથી લગભગ ૫૦% તૂટી ગયું. iShares Expanded Tech-Software ETF પણ ૫% ઘટ્યો, જે સેક્ટરની વ્યાપક નબળાઈ દર્શાવે છે.

AI: બેધારી તલવાર:

Anthropic દ્વારા નાણાકીય સંશોધન અને કાનૂની સેવાઓ માટે ડિઝાઇન કરાયેલ નવા AI મોડેલના લોન્ચે સોફ્ટવેર સેક્ટરમાં ભય ફેલાવ્યો છે કે AI સ્થાપિત બિઝનેસ મોડલ્સને ખોરવી શકે છે. Microsoft, Salesforce અને Adobe જેવી કંપનીઓના શેરમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો કારણ કે રોકાણકારો AI-સંચાલિત અપ્રચલિતતા અથવા પરંપરાગત એપ્લિકેશન્સની માંગમાં ઘટાડાનો સામનો કરતી સોફ્ટવેર કંપનીઓની લાંબા ગાળાની વ્યવહાર્યતા પર પ્રશ્ન ઉઠાવી રહ્યા છે. જ્યારે Alphabet દ્વારા ૧૭૫-૧૮૫ અબજ ડોલરના AI મૂડી ખર્ચનો અંદાજ AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં સતત રોકાણ દર્શાવે છે, જે Nvidia જેવી ચિપ નિર્માતાઓને ફાયદો પહોંચાડે છે, તે Microsoft અને Amazon જેવી કંપનીઓ માટે પણ દબાણ વધારે છે જેઓ ભારે રોકાણ કરી રહી છે.

વિશ્લેષકોનો મત અને ભાવિ:

ઐતિહાસિક રીતે, બજારના વ્યાપક ઘટાડા મૂલ્ય રોકાણકારો (Value Investors) માટે તકો ઊભી કરી શકે છે. જોકે, વર્તમાન પરિસ્થિતિ AI ની વિક્ષેપકારક સંભાવના અંગે અનિશ્ચિતતા ધરાવે છે. Nvidia માટે વિશ્લેષકનો સેન્ટિમેન્ટ મોટાભાગે 'સ્ટ્રોંગ બાય' છે, જેમાં ટાર્ગેટ પ્રાઇસ આસપાસ ૨૫૭.૫૭ ડોલર છે, અને Microsoft પણ 'સ્ટ્રોંગ બાય' રેટિંગ ધરાવે છે. Amazon ના વિશ્લેષક ટાર્ગેટ્સ તેના તાજેતરના મિશ્ર સંકેતોને પ્રતિબિંબિત કરતા થોડા વધુ વૈવિધ્યસભર છે. કેટલાક વિશ્લેષકો Microsoft ના મૂલ્યાંકનને ખરીદીની તક તરીકે જુએ છે, જ્યારે અન્ય AI દ્વારા સોફ્ટવેર રેવન્યુ મોડલ્સ પર લાદવામાં આવતા માળખાકીય પડકારોને કારણે અકાળ આશાવાદ સામે ચેતવણી આપે છે. ૧૦૦ અબજ ડોલરના Nvidia-OpenAI ડીલના સંભવિત પતન વિશેની અનિશ્ચિતતા પણ પ્રશ્નો ઉભા કરે છે.

રોકાણકારોનું ધ્યાન મુખ્ય ટેક ફર્મ્સ માટે AI ખર્ચની ગતિ અને તેની નફાકારકતા પર અસર પર કેન્દ્રિત રહેશે. Amazon અને Microsoft જેવી કંપનીઓની વિશાળ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણોને ટકાઉ, નફાકારક વૃદ્ધિમાં રૂપાંતરિત કરવાની ક્ષમતા નિર્ણાયક રહેશે. Nvidia માટે, ભૂ-રાજકીય તણાવમાંથી માર્ગ કાઢવો અને તેના મુખ્ય AI ચિપ વ્યવસાય ઉપરાંત સતત ટેકનોલોજીકલ નેતૃત્વ દર્શાવવું મુખ્ય રહેશે. બજાર શ્રમ બજારમાં ઠંડકની વિકસતી અસર પર પણ નજર રાખશે.