Whalesbook
આવક અપેક્ષા કરતાં વધુ, સેગમેન્ટ મિશ્ર
ટાટા ટેકનોલોજીસે આવક વૃદ્ધિ +2.3% CC QoQ નોંધાવી છે, જે પ્રભુદાસ લિલLEDER ના +0.6% CC QoQ અંદાજ કરતાં વધુ છે. આ બહેતર પરિણામ નોન-ઓટો સર્વિસ સેગમેન્ટમાં (+8.0% QoQ) મજબૂત વૃદ્ધિ અને એક મુખ્ય એન્કર એકાઉન્ટ (anchor account) માં અપેક્ષા કરતાં ઓછું રેમ્પ-ડાઉન થવાને કારણે પ્રાપ્ત થયું. ઓર્ગેનિક સર્વિસ બિઝનેસમાં 1.0% QoQ CC નો વધારો જોવા મળ્યો, જ્યારે ઓર્ગેનિક ઓટો બિઝનેસમાં આશરે 4-5% QoQ CC ની ઘટાડો થયો.
એરોસ્પેસ અને JV લાંબા ગાળાની દૃશ્યતા પ્રદાન કરે છે
એરોસ્પેસ ડિવિઝનમાં કામગીરી સારી રીતે ચાલી રહી છે, અને જટિલ એન્જિનિયરિંગ પ્રવૃત્તિઓમાં અપस्ट्रीમ તરફ આગળ વધી રહી છે. કંપની હવે FY26 સુધીમાં USD40 મિલિયન આવકમાં એરોસ્પેસનું યોગદાન અપેક્ષા રાખે છે. આ ઉપરાંત, BMW જોઈન્ટ વેન્ચર (joint venture) સ્થિર રીતે પ્રગતિ કરી રહ્યું છે, જેમાં 1000 થી વધુ કર્મચારીઓ કાર્યરત છે, જે આગામી વર્ષના પ્રદર્શન માટે વધુ સારી દૃશ્યતા પ્રદાન કરે છે.
વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ ટૂંકા ગાળાના અવરોધોનો સામનો કરે છે
મેનેજમેન્ટે Q3 ની નબળાઈને ઉલટાવીને Q4 માં ડબલ-ડિજિટ વૃદ્ધિ હાંસલ કરવાનો વિશ્વાસ વ્યક્ત કર્યો છે, જે તેના એન્કર એકાઉન્ટના સ્થિર ઓપરેશન્સ અને Q3 માં શરૂ થયેલા ઓટો પ્રોગ્રામ્સ (Auto programs) ના રેમ્પ-અપ દ્વારા સમર્થિત છે. એરોસ્પેસ અને IHM (Aerospace & IHM) માં સતત ગતિ, ફુલ-વેહિકલ ડેવલપમેન્ટ માટે મોટા પ્રોગ્રામ્સ સુરક્ષિત કરવા, અને ઓટો OEM (auto OEMs) માં ખર્ચમાં સુધારાના પ્રારંભિક સંકેતો FY27 માં ડબલ-ડિજિટ ઓર્ગેનિક વૃદ્ધિ માટે મેનેજમેન્ટના દૃષ્ટિકોણને મજબૂત બનાવે છે. જો કે, પ્રભુદાસ લિલLEDER આ લક્ષ્યાંકને હાંસલ કરવામાં વધારાના જોખમો ઓળખે છે. આમાં Q4 માં ઉચ્ચ બેઝ અને ટેક સોલ્યુશન્સ (Tech Solutions) આવકના પ્રવાહોની સહજ અસ્થિરતાનો સમાવેશ થાય છે, ખાસ કરીને જ્યારે ઓટોમોટિવ રિકવરી અનિશ્ચિત રહે છે.
માર્જિન દબાણ અને મૂલ્યાંકન
પ્રભુદાસ લિલLEDER એ FY27 અને FY28 માટેના ઓર્ગેનિક વૃદ્ધિના અંદાજોને અગાઉના 7.5% અને 12.9% ના અંદાજો કરતાં વધારીને અનુક્રમે 8.5% અને 11.9% (YoY CC) કર્યા છે. જો કે, ES-Tec ઇન્ટિગ્રેશન પછી વધેલા ડેપ્રિસિયેશન અને એમોર્ટાઇઝેશન (Depreciation & Amortization) ને કારણે FY27E અને FY28E માટે EBIT માર્જિનના અંદાજો 40 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (basis points) ઘટાડવામાં આવ્યા છે. બ્રોકરેજ FY28E EPS પર 27x નું મલ્ટીપલ (multiple) લાગુ કરે છે, જેનાથી ₹660 નો લક્ષ્યાંક ભાવ મળે છે, અને તેની 'હોલ્ડ' ભલામણ જાળવી રાખે છે.