Whalesbook
Brokerage house Nuvama એ Swiggy પર પોતાનો 'Buy' રેટિંગ ફરીથી આપ્યો છે અને શેરનો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ₹490 નક્કી કર્યો છે. આ લક્ષ્યાંક હાલના બજાર મૂલ્યાંકન, જે લગભગ ₹328 ની આસપાસ હતું, તેના કરતાં લગભગ 49% નો નોંધપાત્ર અપસાઇડ સૂચવે છે. ભારતના સ્પર્ધાત્મક ઓનલાઈન ફૂડ ટેકનોલોજી ક્ષેત્રમાં અને કેટલાક બિઝનેસ સેગમેન્ટમાં સતત નુકસાન હોવા છતાં Nuvama આ સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ ધરાવે છે. Nuvama ના વિશ્લેષણ મુજબ, Swiggy ના મુખ્ય ફૂડ ડિલિવરી ઓપરેશન્સની મજબૂતાઈ આ સકારાત્મક આઉટલુકનું મુખ્ય કારણ છે.
નાણાકીય વર્ષ 2026 (Q3 FY26) ના ત્રીજા ક્વાર્ટર માટે Swiggy ના નાણાકીય પરિણામોએ મુખ્ય મેટ્રિક્સ પર Nuvama ની અપેક્ષાઓ કરતાં સહેજ વધુ સારું પ્રદર્શન દર્શાવ્યું છે. ક્વાર્ટર માટે આવક ₹6,150 કરોડ સુધી પહોંચી હતી. કંપની તેના અર્નિંગ્સ બીફોર ઇન્ટરેસ્ટ, ટેક્સ, ડેપ્રિસીએશન અને એમોરટાઇઝેશન (EBITDA) ના નુકસાનને ₹780 કરોડ સુધી ઘટાડવામાં સફળ રહી, જે Nuvama દ્વારા અપેક્ષિત કરતાં ઓછું હતું. જોકે, અન્ય રિપોર્ટ્સ સૂચવે છે કે Q3 FY26 માં Swiggy નો એકંદર નેટ લોસ 33% વધીને ₹1,065 કરોડ થયો હતો, જે આંશિક રીતે વધેલા ઓપરેશનલ અને વિસ્તરણ ખર્ચને કારણે થયું છે. લગભગ 54% ની યર-ઓન-યરમાં આવક વૃદ્ધિ (₹6,148 કરોડ સુધી) હોવા છતાં, નફાકારકતા રોકાણકારો માટે ચર્ચાનો વિષય બની રહી છે.
ફૂડ ડિલિવરી બિઝનેસ Swiggy નો સૌથી મજબૂત સેગમેન્ટ બની રહ્યો છે, જે સતત વૃદ્ધિ અને નફાકારકતામાં સ્થિર સુધારો દર્શાવે છે. ફૂડ ડિલિવરીમાં ગ્રોસ ઓર્ડર વેલ્યુ (GOV) ₹8,960 કરોડ સુધી પહોંચી હતી, જે 1.81 કરોડ માસિક ટ્રાન્ઝેક્શન યુઝર્સના વિસ્તરતા આધાર દ્વારા સંચાલિત છે. આ ડિવિઝનમાં ઓપરેશનલ નફાકારકતામાં વધેલી જાહેરાત આવક અને સુધારેલા ફ્લીટ યુટિલાઇઝેશનથી વધારો થયો, જેના કારણે કોન્ટ્રીબ્યુશન માર્જિનમાં વધારો થયો. વિશ્લેષકો નોંધે છે કે ફૂડ ડિલિવરી વૃદ્ધિ સતત વધી રહી છે જ્યારે નફાકારકતામાં સુધારો સ્થિર છે.
Swiggy નું ક્વિક કોમર્સ આર્મ, Instamart, ક્વાર્ટર દરમિયાન દબાણનો સ્ત્રોત રહ્યું. જ્યારે યર-ઓન-યરમાં વૃદ્ધિ મજબૂત રહી, ત્યારે કંપનીએ ઓછી-મૂલ્યવાળા ઓર્ડર ઘટાડવા અને એવરેજ ઓર્ડર વેલ્યુ (AOV) વધારવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું હોવાથી સિક્વન્શિયલ ગ્રોથ ગતિ ધીમી પડી. આ ફેરફાર તીવ્ર સ્પર્ધા અને વ્યૂહાત્મક પુનઃકેલિબ્રેશનનો પ્રતિભાવ છે. ક્વિક કોમર્સ સેગમેન્ટમાં નુકસાન ચાલુ હોવા છતાં, માર્જિનમાં નજીવો સુધારો જોવા મળ્યો, જેમાં એડજસ્ટેડ EBITDA માર્જિન ગ્રોસ ઓર્ડર વેલ્યુના -12.1% થી વધીને -11.4% થયું. રિપોર્ટ્સ સૂચવે છે કે GST સંબંધિત ભાવ ઘટાડા, તહેવારોની સિઝનમાં ફેરફાર અને અતાર્કિક સ્પર્ધા ટાળવાના વ્યૂહાત્મક નિર્ણયને કારણે ક્વિક કોમર્સ બિઝનેસ ઓર્ડર ગ્રોથ પર અસર થઈ હતી, જેના કારણે Nuvama એ FY26 અને FY27 માટે અર્નિંગ્સ અંદાજ ઘટાડ્યો છે.
Nuvama એ કેટલાક સેગમેન્ટમાં અપેક્ષા કરતાં વધુ નુકસાનને કારણે FY26 અને FY27 માટે તેના અર્નિંગ્સ અંદાજમાં ઘટાડો કર્યો છે. તેમ છતાં, બ્રોકરેજે તેના મૂલ્યાંકન આધારને FY28 ના અંદાજો પર રોલ ફોરવર્ડ કર્યો છે, અને પોતાનો સકારાત્મક 'Buy' સ્ટેન્ડ અને ₹490 નો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ જાળવી રાખ્યો છે. મૂલ્યાંકન પદ્ધતિ Swiggy ના ફૂડ ડિલિવરી બિઝનેસને 35 વખત એડજસ્ટેડ EBITDA પર વેલ્યુ આપે છે, જ્યારે Instamart ને 0.7 વખત નેટ ઓપરેટિંગ વેલ્યુ પર વેલ્યુ આપવામાં આવી છે. એકંદર મૂલ્યાંકનની દ્રષ્ટિએ, Swiggy નું મૂલ્યાંકન અંદાજે ₹89,821 કરોડ છે, જેમાં 4.61x નો EV/Sales રેશિયો છે. ભારતીય ફૂડ સર્વિસ માર્કેટ 2030 સુધીમાં $125 બિલિયનને વટાવી જવાની ધારણા છે, જેમાં ઓર્ગેનાઈઝ્ડ સેક્ટર નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ ચલાવશે તેવી અપેક્ષા છે. Zomato (Eternal) જેવા સ્પર્ધકોએ મજબૂત પ્રદર્શન દર્શાવ્યું છે, જેમાં Q3 FY26 નેટ પ્રોફિટ 73% YoY વધીને ₹102 કરોડ અને આવક 202% YoY વધીને ₹16,315 કરોડ રહી છે, અને તેના Blinkit યુનિટ EBITDA બ્રેકઇવન પર પહોંચ્યું છે. ક્વિક કોમર્સમાં તીવ્ર સ્પર્ધાત્મક વાતાવરણ, જોકે, ઉદ્યોગ-વ્યાપી નફાકારકતા અને Swiggy ની વૃદ્ધિની ગતિને પ્રભાવિત કરતું મુખ્ય પરિબળ રહ્યું છે.