Whalesbook
Q4 FY26 ના આ શાનદાર પરિણામો બાદ Sasken Technologies નો શેર રેકોર્ડ ઊંચાઈએ પહોંચ્યો છે. કંપનીએ ચોથા ક્વાર્ટરમાં ₹334.02 કરોડ નું એકત્રિત રેવન્યુ નોંધાવ્યું, જે ગત વર્ષની સરખામણીમાં 125% વધારે છે. તે જ રીતે, નેટ પ્રોફિટમાં પણ 125% નો વધારો થઈને ₹26.98 કરોડ થયો છે.
Borqs ના અધિગ્રહણ (Acquisition) ના કારણે આ રેવન્યુ ગ્રોથમાં મોટો ફાળો રહ્યો છે. આ એક્વિઝિશનના કારણે FY26 નું કુલ રેવન્યુ ₹1,113.17 કરોડ ને પાર કરી ગયું છે.
જોકે, આ રેવન્યુ ગ્રોથ સાથે માર્જિન (Margin) ની ચિંતા પણ છે. Q4 FY26 માં કંપનીનો EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) માર્જિન માત્ર 6.8% રહ્યો. EBIT માં 559.7% નો વધારો થઈને ₹22.85 કરોડ થયો હોવા છતાં, ઊંચા રેવન્યુ પર આટલું ઓછું માર્જિન નફાકારકતાની સ્થિરતા પર સવાલો ઉભા કરે છે. સમગ્ર FY26 માટે, નેટ પ્રોફિટમાં 16.1% નો મધ્યમ વધારો થઈને ₹58.65 કરોડ રહ્યો, જે દર્શાવે છે કે આખા વર્ષ દરમિયાન પ્રોફિટ ગ્રોથ રેવન્યુ કરતાં ધીમો રહ્યો છે.
હાલમાં, Sasken Technologies નો શેર તેના ટ્રેલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ P/E રેશિયો (P/E Ratio) 40x થી 50x ની રેન્જમાં ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. આ વેલ્યુએશન (Valuation) મોટી IT કંપનીઓ જેવી કે Tata Consultancy Services અને Infosys (જે લગભગ 16x-17x પર ટ્રેડ થાય છે) કરતાં ઘણું વધારે છે. Persistent Systems અને Tata Elxsi જેવી ગ્રોથ-ફોકસ્ડ કંપનીઓ પણ લગભગ 40x P/E પર ટ્રેડ થાય છે, પરંતુ Sasken ના પ્રોફિટ ગ્રોથમાં ઐતિહાસિક રીતે અસંગતતા જોવા મળી છે. છેલ્લા એક વર્ષમાં નેટ પ્રોફિટમાં 42.07% નો ઘટાડો અને ત્રણ વર્ષમાં 27.57% નો નેગેટિવ ગ્રોથ નોંધાયો છે. આ સૂચવે છે કે તાજેતરનો શેરનો ઉછાળો કદાચ સસ્ટેઈન્ડ (Sustained) અર્નિંગ રિકવરીને બદલે માર્કેટ મોમેન્ટમ અને એક્વિઝિશનના કારણે વધુ છે.
આ સાથે, કંપનીએ ₹13 પ્રતિ શેર નું ફાઇનલ ડિવિડન્ડ (Dividend) જાહેર કર્યું છે, જે અગાઉના ₹12 ના ઇન્ટરમ ડિવિડન્ડ (Interim Dividend) ઉપરાંત છે.
રોકાણકારો માટે ચિંતાનો વિષય એ છે કે એનાલિસ્ટ્સ (Analysts) નો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ (Target Price) હાલના ટ્રેડિંગ લેવલથી ઘણો નીચે છે. મોટાભાગના એનાલિસ્ટ્સ શેરને 'Hold' રેટિંગ આપી રહ્યા છે અને ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ₹830.00 આસપાસ આપી રહ્યા છે, જ્યારે શેર હાલમાં ₹1,362.20 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. આ સ્પષ્ટપણે દર્શાવે છે કે એનાલિસ્ટ્સ વર્તમાન વેલ્યુએશનને સસ્ટેઈનેબલ (Sustainable) માનતા નથી. કંપની પર ₹314.01 કરોડ ની કંટીજન્ટ લાયબિલિટીઝ (Contingent Liabilities) પણ છે, જે એક વધારાનું જોખમ છે.
મેનેજમેન્ટ 'Chip-to-Cognition' સ્ટ્રેટેજી પર ફોકસ કરી રહ્યું છે અને IoT તથા 5G માં Borqs ના એક્વિઝિશન દ્વારા પોતાની સ્થિતિ મજબૂત કરવા માંગે છે. જોકે, Sasken માટે સતત વેલ્યુ ક્રિએશન તેની આવક વૃદ્ધિને સતત અને નફાકારક કમાણીમાં રૂપાંતરિત કરવાની ક્ષમતા પર આધાર રાખશે.