DeFi નો આઘાતજનક અંત? Maple CEO સિડ પોવેલની આગાહી: ONCHAIN ફાઇનાન્સ વૈશ્વિક બજારો પર કબજો જમાવશે!

Maple Finance ના ચીફ એક્ઝિક્યુટિવ ઓફિસર અને સહ-સ્થાપક સિડ પોવેલે "DeFi મૃત્યુ પામ્યું છે" (DeFi is dead) એવી ઘોષણા કરી છે, પરંતુ આ નિવેદન વિકેન્દ્રિત ફાઇનાન્સના અંતને નહીં, પરંતુ પરંપરાગત નાણાકીય પ્રણાલીઓમાં તેના ઊંડા એકીકરણને સૂચવે છે. પોવેલ એવા ભવિષ્યની કલ્પના કરે છે જ્યાં વિકેન્દ્રિત ફાઇનાન્સ (DeFi) અને પરંપરાગત ફાઇનાન્સ (TradFi) વચ્ચેનો ભેદ સંપૂર્ણપણે અદૃશ્ય થઈ જશે, અને વૈશ્વિક મૂડી બજારોની તમામ પ્રવૃત્તિઓ આખરે પબ્લિક લેજર પર (public ledgers) સ્થાયી થશે.

પોવેલ આ બદલાવની સરખામણી ઈ-કોમર્સ પર ઇન્ટરનેટની અસર સાથે કરે છે. જેમ Amazon જેવા ઈ-કોમર્સ પ્લેટફોર્મ્સે ખરીદીમાં ક્રાંતિ લાવી, તેવી જ રીતે બ્લોકચેન ટેકનોલોજી નાણાકીય સેવાઓ માટે નવું ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર લેયર (infrastructure layer) બનવા જઈ રહી છે. તેઓ દાવો કરે છે કે બ્લોકચેન વૈશ્વિક બજારો માટે પ્રાથમિક સેટલમેન્ટ મિકેનિઝમ (settlement mechanism) તરીકે કાર્ય કરશે, જે ઓનચેઇન ફાઇનાન્સને ડિફોલ્ટ બનાવશે.

આ પરિવર્તનનો અર્થ એ છે કે જૂની નાણાકીય પ્રણાલીઓને વ્યવહારો ક્લિયર (clearing) અને સેટલ કરવા માટે પબ્લિક લેજર દ્વારા વધુને વધુ બદલવામાં આવશે. પોવેલ BTC-બેક્ડ મોર્ગેજ (BTC-backed mortgages) અને ક્રિપ્ટો લોનથી (crypto loans) મેળવેલી એસેટ-બેક્ડ સિક્યુરિટીઝ (asset-backed securities) જેવી નવીન ઓફરિંગ્સ સહિત, ડેટ કેપિટલ માર્કેટ્સમાં (debt capital markets) ક્રિપ્ટો-નેટિવ સ્ટ્રક્ચર્સને (crypto-native structures) અપનાવવામાં ઝડપી વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે.

આ નવા નાણાકીય પેરાડાઈમના (financial paradigm) મુખ્ય લાભાર્થીઓ અને વપરાશકર્તાઓ મોટી રકમનું નિયંત્રણ કરતા સંસ્થાકીય ખેલાડીઓ (institutional players) હશે. પોવેલ સાર્વભૌમ સંપત્તિ નિધિ (sovereign wealth funds), પેન્શન મેનેજર્સ (pension managers), વીમા કંપનીઓ (insurers), અને મોટા એસેટ મેનેજર્સ (asset managers) - જેમને તેઓ "દુનિયાના નાણાકીય બજારોને નિયંત્રિત કરતો મેનેજરિયલ ક્લાસ" કહે છે - ને આ નવા "ઓનચેઇન પેપર" (onchain paper) ના મુખ્ય ધારક તરીકે ઓળખાવે છે.

DeFi ના આ "મૃત્યુ" નો અર્થ એ છે કે, બ્લોકચેન ટેકનોલોજી અદ્રશ્ય, પ્રભાવી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર બનશે, જેમ વપરાશકર્તાઓ ઓનલાઈન ખરીદી કરતી વખતે ઇન્ટરનેટ વિશે સભાનપણે વિચારતા નથી. આ પરિવર્તન, જોકે તેને વર્ષો લાગી શકે છે, તેના પ્રવેગ (acceleration) ના પ્રારંભિક સંકેતો બતાવી રહ્યું છે.

સ્ટેબલકોઇન્સ (Stablecoins) આ ઓનચેઇન નાણાકીય ક્રાંતિના મુખ્ય ઉત્પ્રેરક (catalyst) તરીકે ઉભરી રહ્યા છે. GENIUS Act જેવા કાયદાકીય વિકાસ પછી, મુખ્ય નાણાકીય સંસ્થાઓ સ્ટેબલકોઇન સોલ્યુશન્સ પર સક્રિયપણે સંશોધન કરી રહી છે અથવા તેને અમલમાં મૂકી રહી છે. PayPal એ પોતાનું સ્ટેબલકોઇન PYUSD રજૂ કર્યું છે, જ્યારે Société Générale એ યુરો- અને ડોલર-પેક્ડ સ્ટેબલકોઇન્સ લોન્ચ કર્યા છે. Fiserv એ પેમેન્ટ નેટવર્ક માટે FIUSD પણ બહાર પાડ્યું છે.

Bank of America, Citi, અને Wells Fargo જેવી નાણાકીય દિગ્ગજોએ સમાન સાહસોમાં રસ દર્શાવ્યો છે. Visa અને Mastercard સીધા સ્ટેબલકોઇન્સ જારી કરી રહ્યા નથી, પરંતુ તેઓ આંતરિક સેટલમેન્ટ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર (underlying settlement infrastructure) વિકસાવી રહ્યા છે, જે ટોકનાઇઝ્ડ બેંક ડિપોઝિટ્સ (tokenized bank deposits) અને અન્ય ડિજિટલ મની ફોર્મ્સ સાથે સ્પર્ધાને તીવ્ર બનાવે છે.

પોવેલ એક આક્રમક આગાહી કરે છે: 2026 સુધીમાં સ્ટેબલકોઇન્સ $50 ટ્રિલિયન વ્યવહારો (transactions) પ્રોસેસ કરી શકે છે, જે સંભવતઃ મુખ્ય કાર્ડ નેટવર્કને (card networks) પાછળ છોડી દેશે. તેઓ વેપારીઓ (merchants) માટે આર્થિક ફાયદો દર્શાવે છે, જેઓ હાલમાં કાર્ડ કંપનીઓને 2%-3% ફી ચૂકવે છે. સ્ટેબલકોઇન સેટલમેન્ટ આ ખર્ચમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કરી શકે છે, જેનાથી વેપારીની આવકમાં મોટો વધારો થશે.

તેઓ મોટા સ્ટેબલકોઇન જારીકર્તાઓની સરખામણી Berkshire Hathaway જેવી વીમા કંપનીઓ સાથે કરે છે, અને જણાવે છે કે તેઓ નકારાત્મક મૂડી ખર્ચમાંથી (negative cost of capital) નફો મેળવી શકે છે. વપરાશકર્તાઓની ડિપોઝિટ્સને ટ્રેઝરી બિલ્સ (Treasury bills) જેવી સુરક્ષિત અસ્કયામતોમાં રાખીને, જારીકર્તાઓ તેમની જવાબદારીઓ પર (liabilities) કોઈ વ્યાજ ચૂકવ્યા વિના ઉપજ (yield) મેળવી શકે છે, જે વીમા ફ્લોટ (insurance float) જેવું જ એક ચક્રવૃદ્ધિ વળતર એન્જિન (compounding return engine) બનાવે છે.

જ્યારે વિસ્તૃત એકીકરણ ચાલી રહ્યું છે, ત્યારે પોવેલ વર્તમાન DeFi બજાર, જે CoinMarketCap મુજબ લગભગ $69 બિલિયન મૂલ્યનું છે, તે આગામી થોડા વર્ષોમાં $1 ટ્રિલિયન સુધી વિસ્તરી શકે છે તેનો અંદાજ લગાવે છે. તેઓ DeFi ક્ષેત્રને ચક્રીય (cyclical) અને મેક્રો-આધારિત (macro-dependent) માને છે, પરંતુ તે પરંપરાગત ફાઇનાન્સ કરતાં વધુ ઝડપથી વધી રહ્યું છે.

તેઓ DeFi ની ગતિને સ્ટેબલકોઇન્સ અને ટોકનાઇઝ્ડ એસેટ્સ (tokenized assets) ના ઉદય સાથે મજબૂત રીતે જોડે છે. જેમ જેમ સ્ટેબલકોઇનનો પુરવઠો વધશે અને વધુ વાસ્તવિક-વિશ્વ અને ક્રિપ્ટો-નેટિવ એસેટ્સ ટોકનાઇઝ્ડ થશે, તેમ DeFi માં કુલ લોક્ડ વેલ્યુ (total value locked) પણ તે જ દરે વધવાની અપેક્ષા છે.

આખરે, પોવેલનો દૃષ્ટિકોણ ક્રિપ્ટો વિ TradFi વિશે નથી, પરંતુ પરંપરાગત ફાઇનાન્સનું ક્રિપ્ટો-નેટિવ ઇકોસિસ્ટમમાં (crypto-native ecosystem) સંપૂર્ણ રૂપાંતર છે. "DeFi નો અંત" એ નવા, બ્લોકચેન-આધારિત બજાર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરના ફાઉન્ડેશનલ પ્લમ્બિંગમાં (foundational plumbing) તેના શોષણનો સંકેત આપે છે.

Impact: આ વિકાસ નાણાકીય ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં એક મૂળભૂત પરિવર્તન સૂચવે છે, જે સંભવતઃ વધુ કાર્યક્ષમતા અને ઓછો ખર્ચ લાવશે. રોકાણકારો માટે, તે બ્લોકચેન ટેકનોલોજી, ટોકનાઇઝેશન અને સ્ટેબલકોઇન પ્રદાતાઓમાં તકો પ્રકાશિત કરે છે. આ પરિવર્તનને અપનાવતી પરંપરાગત નાણાકીય સંસ્થાઓ વિકસિત થવાની શક્યતા છે, જ્યારે અનુકૂલન કરવામાં ધીમી રહેલી સંસ્થાઓ પડકારોનો સામનો કરી શકે છે. વ્યાપક બજારની અસર ઓનચેઇન અસ્કયામતો અને સેવાઓ તરફ મૂડીનું નોંધપાત્ર પુનઃવિતરણ હોઈ શકે છે, જે નવીનતા અને સ્પર્ધાને પ્રોત્સાહન આપશે. આ સમાચાર માટે ઇમ્પેક્ટ રેટિંગ 8/10 છે.

Difficult Terms Explained:

• DeFi (Decentralized Finance): બ્લોકચેન ટેકનોલોજી પર બનેલી નાણાકીય સેવાઓ અને એપ્લિકેશન્સ, જે ઓપન, પરવાનગી વિના અને કેન્દ્રીય મધ્યસ્થીઓ વિના ડિઝાઇન કરવામાં આવી છે.
• TradFi (Traditional Finance): સ્થાપિત નાણાકીય પ્રણાલી, જેમાં બેંકો, શેરબજારો, વીમા કંપનીઓ અને પરંપરાગત નિયમનકારી માળખા હેઠળ કાર્ય કરતી અન્ય સંસ્થાઓ શામેલ છે.
• Onchain: બ્લોકચેન નેટવર્ક પર સીધા થતા વ્યવહારો, ડેટા અથવા પ્રવૃત્તિઓને સંદર્ભિત કરે છે.
• Capital Markets: શેર અને બોન્ડ બજારો સહિત, જ્યાં નાણાકીય મૂડી ખરીદવામાં અને વેચવામાં આવે છે.
• Blockchain: અનેક કમ્પ્યુટર્સ પર વ્યવહારો રેકોર્ડ કરવા માટે વપરાતું વિતરિત, અપરિવર્તનશીલ ડિજિટલ લેજર.
• Debt Capital Markets: જ્યાં કંપનીઓ અને સરકારો બોન્ડ જેવા ડેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સ જારી કરીને ભંડોળ એકત્ર કરે છે તે બજારો.
• Asset-backed Securities: મોર્ગેજ અથવા ઓટો લોન જેવા અસ્કયામતોના પૂલ દ્વારા સમર્થિત નાણાકીય ઉત્પાદનો.
• Crypto Loans: જ્યાં ડિજિટલ સંપત્તિઓ કોલેટરલ તરીકે ઉપયોગમાં લેવાય છે અથવા લોન પોતે ક્રિપ્ટોકરન્સીમાં નિર્ધારિત છે.
• Sovereign Wealth Funds: વિશ્વભરમાં રોકાણ કરતા સરકારની માલિકીના રોકાણ ભંડોળ.
• Pension Managers: વ્યક્તિઓ અથવા જૂથો માટે નિવૃત્તિ ભંડોળનું સંચાલન કરવા માટે જવાબદાર વ્યાવસાયિકો.
• Asset Managers: ક્લાયન્ટ વતી રોકાણ પોર્ટફોલિયોનું સંચાલન કરતી કંપનીઓ.
• Onchain Paper: બ્લોકચેન પર જારી કરાયેલ અને ટ્રેડેડ થયેલ ડિજિટલ અસ્કયામતો અથવા સિક્યુરિટીઝનો ઉલ્લેખ કરે છે.
• Stablecoins: યુએસ ડોલર જેવી ચોક્કસ સંપત્તિ સામે સ્થિર મૂલ્ય જાળવવા માટે ડિઝાઇન કરેલ ક્રિપ્ટોકરન્સી.
• Tokenization: બ્લોકચેન પર કોઈ સંપત્તિના અધિકારોને ડિજિટલ ટોકનમાં રૂપાંતરિત કરવાની પ્રક્રિયા.
• Tokenized Deposits: બ્લોકચેન પર રેકોર્ડ કરાયેલ પરંપરાગત બેંક ડિપોઝિટના ડિજિટલ પ્રતિનિધિત્વ.
• Negative Cost of Capital: એવી પરિસ્થિતિ જ્યાં રોકાણ કરેલા ભંડોળ પર મળતું વળતર, તે ભંડોળ મેળવવાની કિંમત કરતાં વધારે હોય.
• Insurance Float: વીમા કંપની દ્વારા પ્રીમિયમ એકત્ર કર્યા પછી, દાવાઓ ચૂકવતા પહેલા રાખવામાં આવેલ ભંડોળ, જેલો કંપની રોકાણ કરી શકે છે.