Whalesbook
PhonePe એ Offer for Sale ફાઇલિંગ સાથે IPO પ્રક્રિયા શરૂ કરી
PhonePe, એક અગ્રણી ડિજિટલ પેમેન્ટ્સ અને ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ પ્લેટફોર્મ, ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) સાથે તેનું અપડેટેડ ડ્રાફ્ટ રેડ Herring પ્રોસ્પેક્ટસ (UDRHP-I) ફાઇલ કરીને સત્તાવાર રીતે તેની સ્ટોક માર્કેટ લિસ્ટિંગ પ્રક્રિયા શરૂ કરી છે. આ મહત્વપૂર્ણ ફાઇલિંગ પુષ્ટિ કરે છે કે પ્રસ્તાવિત ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ (IPO) સંપૂર્ણપણે Offer for Sale (OFS) તરીકે સંરચિત થશે. આનો અર્થ એ છે કે PhonePe IPO દ્વારા કોઈ નવી મૂડી એકત્ર કરશે નહીં; તેના બદલે, શેરના વેચાણમાંથી થતી તમામ આવક હાલના શેરધારકોને સીધી રીતે વહેંચવામાં આવશે જેઓ તેમના હિસ્સાને વેચવા અથવા ઘટાડવા માંગે છે. ઓફરનું અંદાજિત કદ લગભગ INR 12,000 કરોડ છે, અને કેટલાક અહેવાલો $1.5 બિલિયનના IPO કદનો સૂચવે છે જે કંપનીને લગભગ $15 બિલિયનનું મૂલ્યાંકન આપે છે. SEBI એ અગાઉ લિસ્ટિંગ માટે ગુપ્ત મંજૂરી આપી હતી.
મુખ્ય શેરધારકો લિક્વિડિટી ઇવેન્ટ શોધી રહ્યા છે
UDRHP-I મુખ્ય રોકાણકારો દ્વારા મૂલ્ય મેળવવાના લક્ષ્ય સાથે શેરહોલ્ડિંગ માળખામાં એક નોંધપાત્ર ફેરફારની વિગતો આપે છે. Walmart ની પેટાકંપની, WM Digital Commerce Holdings, 4,59,42,496 ઇક્વિટી શેર વેચવાની યોજના ધરાવે છે, જે PhonePe ની કુલ ઇક્વિટીના લગભગ 9% છે, જોકે Walmart નોંધપાત્ર હિસ્સો જાળવી રાખશે. પ્રારંભિક સંસ્થાકીય રોકાણકારો, Microsoft Global Finance અને Tiger Global PIP 9-1, તેમના સંપૂર્ણ હોલ્ડિંગ્સ વેચીને સંપૂર્ણપણે બહાર નીકળવા માટે તૈયાર છે, જે કુલ મળીને લગભગ 47.17 લાખ શેર છે. ફાઇલિંગ તમામ વેચાણ શેરધારકો માટે INR 1,996.80 પ્રતિ શેરનો ભારિત સરેરાશ અધિગ્રહણ ખર્ચ (WACA) પણ જાહેર કરે છે. આ સપ્ટેમ્બર 2025 માં થયેલા તાજેતરના ગૌણ વ્યવહારથી વિપરીત છે, જ્યાં શેર INR 2,337.60 પ્રતિ શેર પર મૂલ્યાંકન કરાયા હતા, જે સૂચવે છે કે વેચાણ શેરધારકો વાસ્તવિક લાભ મેળવવાની સ્થિતિમાં છે. કુલ ઓફરમાં લગભગ 5.06 કરોડ ઇક્વિટી શેરનો સમાવેશ થાય છે.
માર્કેટ લીડરશીપ અને ઓપરેશનલ પરફોર્મન્સ
PhonePe ભારતના ડિજિટલ પેમેન્ટ સેક્ટરમાં તેનું પ્રબળ સ્થાન મજબૂત કરવાનું ચાલુ રાખે છે. સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં, કંપનીએ સતત 58 મહિના સુધી UPI ટ્રાન્ઝેક્શન વેલ્યુમાં તેનું અગ્રણી સ્થાન જાળવી રાખ્યું, તે સમયગાળા દરમિયાન ટ્રાન્ઝેક્શન વેલ્યુ દ્વારા 49.15% માર્કેટ શેર મેળવ્યો. FY26 ના પ્રથમ છ મહિનામાં (H1 FY26), પ્લેટફોર્મે કુલ INR 73.70 લાખ કરોડના ટ્રાન્ઝેક્શનની સુવિધા આપી. વપરાશકર્તાઓની સંલગ્નતા અત્યંત ઊંચી રહે છે, જેમાં 23.77 કરોડ માસિક સક્રિય ગ્રાહકો અને 99.23% નો મજબૂત 30-દિવસનો રોલિંગ રીટેન્શન રેટ છે. કંપનીએ તેના નોંધાયેલા વપરાશકર્તા આધારને 65.75 કરોડથી વધુ સુધી વિસ્તૃત કર્યો છે.
નાણાકીય રીતે, માર્ચ 2025 (FY25) માં સમાપ્ત થયેલા નાણાકીય વર્ષ માટે, PhonePe એ તેના ઓપરેશન્સમાંથી આવકમાં 40.50% નો વધારો નોંધાવ્યો, જે INR 7,115 કરોડ સુધી પહોંચ્યો. કંપનીએ INR 1,477.19 કરોડનો એડજસ્ટેડ EBITDA અને INR 1,727.41 કરોડનો પુનઃસ્થાપિત ચોખ્ખો નુકશાન નોંધાવ્યો, જે અગાઉના નાણાકીય વર્ષની સરખામણીમાં નુકસાનમાં ઘટાડો દર્શાવે છે. અહેવાલિત નુકસાનનો નોંધપાત્ર હિસ્સો શેર-આધારિત પગાર ખર્ચને કારણે છે, જે FY25 માં INR 2,357.86 કરોડ હતો. PhonePe ના "નવા પ્લેટફોર્મ્સ" સેગમેન્ટ, જેમાં Share.Market જેવા સાહસોનો સમાવેશ થાય છે, તેણે FY25 માં INR 454.65 કરોડનું એડજસ્ટેડ EBITDA નુકશાન નોંધાવ્યું. કંપની એક મજબૂત બેલેન્સ શીટ જાળવી રાખે છે, જેમાં તાજેતરના રિપોર્ટિંગ સમયગાળા મુજબ INR 12,159.77 કરોડની રોકડ, રોકડ સમકક્ષ અને રોકાણોનો સમાવેશ થાય છે.
નિયમનકારી વિચારણાઓ અને ભાવિ આઉટલુક
UDRHP-I માં પ્રકાશિત થયેલ એક નોંધપાત્ર પાસું નિયમનકારી જોખમો સાથે સંબંધિત છે, ખાસ કરીને નેશનલ પેમેન્ટ્સ કોર્પોરેશન ઓફ ઇન્ડિયા (NPCI) દ્વારા થર્ડ-પાર્ટી એપ્લિકેશન્સ માટે UPI ટ્રાન્ઝેક્શન વોલ્યુમ પર 30% ની કેપ લગાવવાનો પ્રસ્તાવ. PhonePe નો માર્કેટ શેર હાલમાં આ થ્રેશોલ્ડ કરતાં વધી ગયો છે. ભલે આ કેપનું અમલીકરણ 31 ડિસેમ્બર, 2026 સુધી મુલતવી રાખવામાં આવ્યું હોય, પ્રોસ્પેક્ટસ ચેતવણી આપે છે કે તેનું અંતિમ અમલીકરણ નોંધપાત્ર ઓપરેશનલ ગોઠવણો અને વૃદ્ધિ મર્યાદાઓની જરૂર પડી શકે છે. ફાઇલિંગ પોતે ભારતના સક્રિય પ્રાથમિક બજારમાં સકારાત્મક ગતિવિધિનો સંકેત આપે છે. IPO નું OFS-કેન્દ્રિત માળખું હાલના રોકાણકારોને લિક્વિડિટી પ્રદાન કરવા પર વ્યૂહાત્મક ભાર મૂકે છે, જ્યારે PhonePe વિકસતા નિયમનકારી ગતિશીલતા સામે તેની મજબૂત બજાર સ્થિતિને નેવિગેટ કરવાનું ચાલુ રાખે છે.