Whalesbook
AI રોકાણ પર ખર્ચની સમીક્ષા
The Wall Street Journal ના અહેવાલો અનુસાર, OpenAI 2026 માટે તેના નિર્ધારિત સેલ્સ અને યુઝર ટાર્ગેટ હાંસલ કરી શક્યું નથી. આ સમાચારની સીધી અસર તેની સાથે જોડાયેલી કંપનીઓના શેર પર જોવા મળી છે.
- SoftBank Group Corp. ના શેર ટોક્યો ટ્રેડિંગમાં 11% સુધી ગગડી ગયા.
- અમેરિકા સ્થિત Oracle Corp., Advanced Micro Devices Inc. (AMD) અને CoreWeave Inc. જેવી કંપનીઓના શેર પણ પ્રી-માર્કેટ ટ્રેડિંગમાં લગભગ 3% ઘટ્યા.
આ ઘટના દર્શાવે છે કે રોકાણકારો AI કંપનીઓના વૃદ્ધિ દરના સંકેતો પ્રત્યે કેટલા સંવેદનશીલ છે, ખાસ કરીને મોટા ઓપરેશન્સ અને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરને ફંડ કરવાની તેમની ક્ષમતા અંગે. બજાર એક નાજુક સંતુલન જોઈ રહ્યું છે: AI ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરને મોટા પાયે ભંડોળની જરૂર છે, પરંતુ આવકના લક્ષ્યાંક ચૂકી જવાથી વળતર અને સેક્ટરની લાંબા ગાળાની ટકાઉપણાં અંગે શંકા ઉભી થાય છે.
હરીફો OpenAI ને આપી રહ્યા છે ટક્કર
OpenAI ની અગ્રણી સ્થિતિને તેના હરીફો તરફથી પણ આક્રમક પડકારોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. Anthropic PBC અને Alphabet નો Gemini મોડેલ કોડિંગ અને એન્ટરપ્રાઇઝ માર્કેટમાં મજબૂત પ્રદર્શન કરી રહ્યા છે, જે OpenAI ની સ્પર્ધાત્મક ધારને પ્રભાવિત કરી રહ્યું છે.
Alphabet 2026 માં AI ડેટા સેન્ટર્સ અને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે $175 બિલિયન થી $185 બિલિયન નું ભારે રોકાણ કરવાની યોજના ધરાવે છે, જે 2025 ના $91.4 બિલિયન ની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર વધારો છે. આ OpenAI ની રેવન્યુની સંભવિત સમસ્યાઓથી વિપરીત છે, જે તેની કમ્પ્યુટ પાવર, ખાસ કરીને Microsoft સાથેના મોટા Azure ક્લાઉડ ડીલ માટે ચૂકવણી કરવાની તેની ક્ષમતાને અસર કરી શકે છે.
CoreWeave, જે GPU ક્લાઉડ પ્રદાતા છે, તેની આવક લાંબા ગાળાના કરારો પર નિર્ભર છે, જે OpenAI જેવા AI ડેવલપર્સ તરફથી સતત માંગ પર આધાર રાખે છે.
એનાલિસ્ટ્સ અને વેલ્યુએશન પર નજર
બજાર હવે OpenAI ના પાર્ટનર્સના વેલ્યુએશનનું પણ પુનઃમૂલ્યાંકન કરી રહ્યું છે.
- AMD, એક મુખ્ય AI ચિપ સપ્લાયર, ખૂબ ઊંચા P/E રેશિયો (114-131 ની આસપાસ) દર્શાવે છે, જેના કારણે કેટલાક તેને "Significantly Overvalued" ગણાવી રહ્યા છે.
- Nvidia નો P/E રેશિયો લગભગ 42.52 છે.
જોકે, Wedbush Securities જેવી ફર્મ્સે Oracle Corporation ને "AI ક્રાંતિ માટે એક ફાઉન્ડેશનલ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોવાઈડર" ગણાવીને "Outperform" રેટિંગ સાથે $225 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે. Oracle ના $553 બિલિયન થી વધુના બાકી રહેલા પરફોર્મન્સ ઓબ્લિગેશન્સ (remaining performance obligations) ને વિઝિબલ કોન્ટ્રાક્ટ રેવન્યુના સંકેત તરીકે જોવામાં આવે છે.
Microsoft, જે OpenAI નો મોટો પાર્ટનર અને રોકાણકાર છે, તે પણ કોન્સન્ટ્રેશન રિસ્ક (concentration risk) નો સામનો કરી રહ્યું છે કારણ કે OpenAI તેની કુલ ઓબ્લિગેશન્સનો મોટો હિસ્સો ધરાવે છે.
ટકાઉ AI વૃદ્ધિનો માર્ગ
AI સેક્ટરની ઝડપી વૃદ્ધિ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં સતત અને મોટા પાયે મૂડી રોકાણ પર નિર્ભર છે. Gartner 2026 માં $2.52 ટ્રિલિયન ના વૈશ્વિક AI ખર્ચની આગાહી કરે છે, જ્યારે Morgan Stanley 2028 સુધીમાં AI ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં લગભગ $3 ટ્રિલિયન ના રોકાણનો અંદાજ લગાવે છે.
પરંતુ, OpenAI ની રેવન્યુમાં થયેલી શોર્ટેજ એક મોટી સમસ્યા ઉભી કરે છે. આ સૂચવે છે કે AI કમ્પ્યુટિંગની વધતી માંગ સીધી રીતે બધા સામેલ પક્ષકારો માટે રેવન્યુ વૃદ્ધિમાં પરિણમશે નહીં. AMD અને Nvidia જેવી ચિપમેકર્સનું ઊંચું વેલ્યુએશન, તેમજ Oracle ની મોટી મૂડી જરૂરિયાતો અને દેવું, સતત જોખમો ઉભા કરે છે. બજાર હવે ફક્ત વૃદ્ધિ પરથી સસ્ટેનેબલ રેવન્યુ અને રોકાણ પર રિટર્ન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે. આગામી ક્વાર્ટર્સમાં OpenAI અને તેના પાર્ટનર્સ કેટલી સફળતાપૂર્વક કાર્ય કરે છે તે નિર્ણાયક બનશે. જ્યારે Alphabet ભારે રોકાણ કરી રહ્યું છે, OpenAI પર તેની મહત્વાકાંક્ષા અને તેના પાર્ટનર્સના રોકાણ સાથે મેળ ખાતો પ્રોફિટેબલ માર્ગ દર્શાવવાનું દબાણ છે.