Whalesbook
રેગ્યુલેટરી ગૂંચવણનો માહોલ
ઓફિસ ઓફ ધ કંટ્રોલર ઓફ ધ કરન્સી (OCC) એ GENIUS Act હેઠળ Stablecoin માટેના પ્રસ્તાવિત નિયમો જાહેર કર્યા છે. આ નિયમોનો મુખ્ય હેતુ Stablecoin સેક્ટર પર સ્પષ્ટ નિયંત્રણ લાવવાનો છે. જોકે, Yield Payouts, ખાસ કરીને થર્ડ-પાર્ટી ઇન્ટરમીડિયરીઝ (Third-party intermediaries) દ્વારા થતી ચુકવણીઓ અંગેના નિયમોમાં ઘણી અસ્પષ્ટતા છે, જેના કારણે બજારમાં અનિશ્ચિતતાનો માહોલ સર્જાયો છે.
Yield Payouts પર પ્રતિબંધની અસર
પ્રસ્તાવિત નિયમો સ્પષ્ટપણે જણાવે છે કે પેમેન્ટ Stablecoin ઇશ્યુઅર્સ (Issuers) ધારકોને માત્ર Stablecoin રાખવા બદલ કોઈપણ પ્રકારનું વ્યાજ (Interest) કે Yield ચૂકવી શકશે નહીં. આ સમાચાર બાદ Coinbase ના શેરમાં 7% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, શેર ₹200 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો અને 5 million શેર્સનો વેપાર થયો હતો. તેવી જ રીતે, PayPal ના શેરમાં પણ 3% નો ઘટાડો નોંધાયો હતો, જે ₹85 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો અને 7 million શેર્સનું ટ્રેડિંગ થયું હતું. રોકાણકારો આ સંભવિત અસરને પચાવી રહ્યા છે.
Compliance ની જટિલતા
આ નિયમોની સૌથી મોટી ગૂંચવણ થર્ડ-પાર્ટી એરેન્જમેન્ટ્સ (Third-party arrangements) દ્વારા થતી પરોક્ષ Yield ચૂકવણીઓ સંબંધિત છે. OCC ના પ્રસ્તાવ મુજબ, થર્ડ-પાર્ટી દ્વારા થતી ચૂકવણીઓને Yield હેતુ માટેની ગણવામાં આવશે, સિવાય કે કંપનીઓ 'પુરાવા' રજૂ કરીને સાબિત કરી શકે કે તે વૈકલ્પિક કરાર શરતો (Contractual terms) હેઠળ હતી. આનાથી બજારમાં ચર્ચા છે; કેટલાક તેને OCC ના અધિકાર ક્ષેત્રનો દુરુપયોગ માને છે, જ્યારે અન્ય લોકો તેને GENIUS Act ની ભાષા સાથે સુસંગત માને છે. Coinbase અને PayPal જેવી કંપનીઓએ તેમના ભાગીદારી અને ગ્રાહક કરારોમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર કરવા પડી શકે છે. એનાલિસ્ટ્સ સૂચવે છે કે આ એરેન્જમેન્ટ્સને સીધા વ્યાજની ચુકવણીને બદલે લોયલ્ટી પ્રોગ્રામ (Loyalty programs) તરીકે પુનઃસ્થાપિત કરવાની જરૂર પડી શકે છે.
ભવિષ્યની અનિશ્ચિતતા
OCC ના Stablecoin Yield નિયમોનું અંતિમ સ્વરૂપ હજુ અનિશ્ચિત છે, ખાસ કરીને જ્યારે બ્રોડર માર્કેટ સ્ટ્રક્ચર (Market structure) સંબંધિત કાયદાકીય પ્રયાસો ચાલી રહ્યા છે. કેટલાક માને છે કે OCC નો પ્રસ્તાવ કોંગ્રેસને તેના બિલમાં Yield મુદ્દાને સંબોધવાની જરૂરિયાત ઘટાડી શકે છે, જ્યારે અન્ય લોકો માને છે કે કોંગ્રેસ દ્વારા કાર્યવાહી અનિવાર્ય છે. જો માર્કેટ સ્ટ્રક્ચર બિલ અંતિમ નિયમોના અમલ પહેલા કાયદો બની જાય, તો OCC ને તેના પ્રસ્તાવિત માળખામાં ફેરફાર કરવો પડશે. એનાલિસ્ટ્સ આ નિયમનકારી કાર્યવાહી અને કાયદાકીય વિકાસ બંને પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે.