Whalesbook
ભાગીદારીમાં મોટો ઓવરહોલ
Microsoft અને OpenAI વચ્ચે થયેલા સુધારેલા ડીલમાં ઊંડા, Exclusive સંબંધોથી વધુ લવચીક, Multi-Cloud અભિગમ તરફ મોટો બદલાવ આવ્યો છે. સોમવારે ટ્રેડિંગની શરૂઆતમાં Microsoft ના શેર 1% ઘટ્યા હતા, જે શુક્રવારે 2% ના વધારા પછી આવ્યું. $421 પર ટ્રેડ થઈ રહેલ Microsoft (MSFT) આ વર્ષે અત્યાર સુધી 12% ઘટ્યું છે, જે તેના અર્નિંગ્સ રિપોર્ટ પહેલા રોકાણકારોની ચિંતા દર્શાવે છે.
ડીલના મુખ્ય ફેરફારો
નવી શરતો હેઠળ, Microsoft OpenAI નો મુખ્ય ક્લાઉડ પાર્ટનર રહેશે, અને OpenAI ના પ્રોડક્ટ્સ Azure પર લોન્ચ થવાની અપેક્ષા છે, જો Microsoft તેને સપોર્ટ કરી શકે. જોકે, OpenAI હવે કોઈપણ ક્લાઉડ પ્રોવાઈડર પર પોતાના પ્રોડક્ટ્સ અને સર્વિસિસ ઓફર કરી શકે છે, જે અગાઉની Exclusivity નો અંત લાવે છે. મહત્વની વાત એ છે કે, 2032 સુધી OpenAI ની ટેકનોલોજી માટે Microsoft નું લાઇસન્સ હવે Exclusive રહેશે નહીં.
નાણાકીય શરતોમાં સુધારો
નાણાકીય રીતે, Microsoft OpenAI ને સીધા Revenue Share Payments કરવાનું બંધ કરશે. જોકે, OpenAI 2030 સુધી Microsoft ને પેમેન્ટ કરવાનું ચાલુ રાખશે, પરંતુ આ પેમેન્ટ્સ પર એક કેપ (મર્યાદા) છે. Microsoft OpenAI માં પોતાનો નોંધપાત્ર શેરહોલ્ડિંગ હિસ્સો જાળવી રાખે છે, જે કંપનીના વિકાસ માટે તેના સતત સમર્થનને દર્શાવે છે.
OpenAI ની Multi-Cloud Strategy
આ પગલું OpenAI ની જોખમ ઘટાડવા અને લવચીકતા વધારવા માટે કમ્પ્યુટ કેપેસિટી માટે Google Cloud અને Amazon Web Services (AWS) જેવા અનેક ક્લાઉડ પ્રોવાઈડર્સનો ઉપયોગ કરવાની વ્યૂહરચના સાથે સુસંગત છે.
સાથીદારો સામે Valuation
Microsoft નો Price-to-Earnings (P/E) રેશિયો લગભગ 26.5 છે, જે Alphabet (GOOGL) ના 31.9 અને Amazon (AMZN) ના 35.3 કરતાં ઓછો છે. Microsoft નો Relative Strength Index (RSI) 61.5 પણ Alphabet (67) અને Amazon (80.4) કરતાં ઓછો છે, જે સ્પર્ધકોની સરખામણીમાં ઓછો માર્કેટ ઉત્સાહ દર્શાવે છે. ઐતિહાસિક રીતે, Microsoft નો શેર એપ્રિલ 2025 માં લગભગ $393 પર બંધ થયો હતો, જે તે સમયગાળા માટે 5.5% નો વધારો દર્શાવે છે. તાજેતરની નબળાઈ હોવા છતાં, વર્તમાન ભાવ તે સમયગાળાથી વધારો દર્શાવે છે, જોકે -12% નું તેનું યર-ટુ-ડેટ પરફોર્મન્સ 2026 માટે શેર માટે પડકારજનક સમયગાળો સૂચવે છે.
સેક્ટરનું દબાણ અને AI ખર્ચ
ટેક સેક્ટર, ખાસ કરીને સોફ્ટવેર સ્ટોક્સે 2026 માં પડકારોનો સામનો કર્યો હતો. કેટલાક વિશ્લેષકોએ AI પરંપરાગત સોફ્ટવેરની માંગ ઘટાડી શકે છે તેવી ભીતિથી બેર માર્કેટની નોંધ લીધી હતી. AI મુખ્ય ફોકસ હોવા છતાં, રોકાણકારો હવે AI ઉલ્લેખો કરતાં સ્પષ્ટ પરિણામોને પ્રાધાન્ય આપી રહ્યા છે. માપી શકાય તેવા પરિણામો દર્શાવતી કંપનીઓ વધુ સારી માર્જિન વૃદ્ધિનો અનુભવ કરી રહી છે. AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર Microsoft નો નોંધપાત્ર ખર્ચ, Q4 2025 માં $14 બિલિયન થી વધુ અને 2026 માં વધવાની અપેક્ષા, તેની નફાકારકતાને ભારે અસર કરે છે. આ ભારે રોકાણને કારણે Margins અને વળતર અંગે ચિંતાઓ વધી છે. Jay Woods, Chief Market Strategist at Freedom Capital Markets, એ નોંધ્યું કે, "મોટા AI ખર્ચને પહેલા પુરસ્કાર મળતો હતો, હવે તેણે Margins અને વળતર અંગે ચિંતાઓ વધારી દીધી છે."
Microsoft ના Edge અંગે ચિંતાઓ
કારણ કે OpenAI ની ટેકનોલોજી માટે Microsoft નું લાઇસન્સ હવે Exclusive નથી, તેનો સ્પર્ધાત્મક Edge ઓછો થયો છે. OpenAI હવે AWS અને Google Cloud જેવા સ્પર્ધકોને પ્રોત્સાહન આપી શકે છે, જે સ્પર્ધકોના ક્લાઉડ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનો વધુ સરળતાથી ઉપયોગ કરી શકે છે. OpenAI ને Microsoft દ્વારા સીધા Revenue Share Payments નો અંત એ વ્યૂહાત્મક વિભાજનનો સંકેત આપી શકે છે, જે OpenAI ની ભવિષ્યની આવકમાંથી Microsoft ના સીધા નાણાકીય લાભોને ઘટાડે છે, જોકે તેનો શેરહોલ્ડિંગ હિસ્સો જળવાઈ રહે છે.
એનાલિસ્ટના મંતવ્યો અને આઉટલુક
Oppenheimer ના એનાલિસ્ટ્સે MSFT માટે Target Price ઘટાડીને $515 કર્યો છે, જેમાં M365 માં AI ના વિક્ષેપ, ભવિષ્યના ખર્ચ અને AI રેસમાં મેનેજમેન્ટ પાછળ હોવાની રોકાણકારોની સતત ચિંતાઓને ટાંકી છે. શેર અગાઉના અર્નિંગ્સ રિપોર્ટ પછીના સ્તરે પાછો ફર્યો છે, જેમાં પ્રારંભિક 10% નો ઘટાડો અને ત્યારબાદ અન્ય 17% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. મોટાભાગના એનાલિસ્ટ આશાવાદી રહ્યા છે, જેમાં 'Buy' રેટિંગ અને લગભગ $580-$583 ની સરેરાશ Target Price છે, જે સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. જોકે, વ્યક્તિગત Targets અલગ-અલગ છે, Oppenheimer $515 અને TD Cowen $540 પર છે. રોકાણકારો Microsoft ના આગામી અર્નિંગ્સ રિપોર્ટ પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે, જે બુધવાર, 30 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ માર્કેટ બંધ થયા પછી જાહેર થશે. Azure વૃદ્ધિ અને નોંધપાત્ર Copilot યોગદાન જેવા મુખ્ય મેટ્રિક્સ જોવા મળશે, જે સોફ્ટવેર સ્ટોક્સ માટે વાર્તાને ફરીથી આકાર આપવા અને AI રોકાણો કેવી રીતે આવક પેદા કરી રહ્યા છે તે દર્શાવવા માટે નિર્ણાયક છે.