Whalesbook
MicroStrategy એ Bitcoin ખરીદી ચાલુ રાખી, પણ જોખમો વધ્યા
MicroStrategy એ વધુ 4,871 Bitcoin ની ખરીદી $329.9 મિલિયન માં કરી છે. આ સાથે કંપની પાસે કુલ 766,970 BTC જમા થયા છે. આ નવી ખરીદીનો સરેરાશ ભાવ $67,718 પ્રતિ BTC રહ્યો છે. જોકે, કંપનીનો Bitcoin ખરીદવાનો એકંદર સરેરાશ ખર્ચ $75,644 પ્રતિ coin છે. હાલમાં Bitcoin ની બજાર કિંમત આ ખર્ચ કરતાં ઓછી હોવાથી, MicroStrategy ના કુલ Bitcoin હોલ્ડિંગ્સ પર લગભગ $5 અબજ (Dollar) નો પેપર લોસ (કાગળ પરનું નુકસાન) દેખાઈ રહ્યો છે, જે કુલ રોકાણના લગભગ 8% જેટલો છે. MicroStrategy ના શેર (MSTR) ની વોલેટિલિટી (Beta) 3.63 છે, જે Bitcoin ની હલચલ સાથે ગાઢ રીતે જોડાયેલી છે.
શેર વેચીને Bitcoin ખરીદી: Dilution અને નુકસાનનો ભય
કંપનીએ આ નવી Bitcoin ખરીદી માટે મુખ્યત્વે નવા શેર વેચીને ભંડોળ એકત્ર કર્યું છે. જેમાં પ્રેફર્ડ સ્ટોક (Preferred Stock) ના વેચાણથી લગભગ $227.3 મિલિયન અને કોમન સ્ટોક (Common Stock) ના વેચાણથી લગભગ $72 મિલિયન મેળવ્યા છે. આ પ્રકારે શેર વેચવાથી હાલના શેરધારકો માટે Dilution (શેરધારકતાનું ઘટવું) નું જોખમ વધે છે. MicroStrategy ની આ વ્યૂહરચના Diversified ટેક કંપની Block (SQ) થી અલગ છે, જેનું માર્કેટ કેપ $35.81 અબજ (Dollar) અને P/E રેશિયો 28.40 છે. જ્યારે MSTR નો P/E રેશિયો નકારાત્મક earnings per share (EPS) -$15.23 ને કારણે ગણી શકાય તેમ નથી. Crypto miners જેવા કે Hut 8 (HUT) અને Marathon Digital (MARA) થી વિપરીત, MSTR તેની Bitcoin એકત્રીકરણ માટે Capital Markets પર વધુ નિર્ભર બની છે. 2020 માં તેની Bitcoin વ્યૂહરચના અપનાવ્યા પછી, MSTR એ Bitcoin કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધુ વળતર આપ્યું છે. 2020 ઓગસ્ટ થી 2025 ઓગસ્ટ સુધી $10,000 નું રોકાણ લગભગ $324,290 થયું, જ્યારે Bitcoin માં તે જ સમયગાળામાં $102,229 નો વધારો થયો. જોકે, આ ઉત્તમ વળતર વધુ વોલેટિલિટી સાથે આવ્યું: MSTR એ 114% વોલેટિલિટી સાથે 100.5% વાર્ષિક વળતર મેળવ્યું, તેની સામે Bitcoin નું વળતર 59.2% અને વોલેટિલિટી 65.6% રહી. 2025 માં Nasdaq-100 ઇન્ડેક્સમાં MSTR સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન કરનાર કંપની રહી છે, જે 48% ઘટી છે.
Bitcoin પ્રોક્સી તરીકે MSTR: જોખમોમાં વધારો
Capital Markets પર MicroStrategy ની નિર્ભરતા, ખાસ કરીને "at-the-market" પ્રોગ્રામ હેઠળ પ્રેફર્ડ સ્ટોક ઓફરિંગ (જેમ કે Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock - STRC) દ્વારા, એક નોંધપાત્ર જોખમ ઊભું કરે છે. આ વ્યૂહરચના, જે અબજો ડોલરના પ્રોગ્રામનો ભાગ છે, તે Bitcoin રિઝર્વ બનાવતી વખતે કોમન શેરધારકોનું Dilution કરે છે. તેના Bitcoin હોલ્ડિંગ્સ પરનો મોટો અનરિયલાઇઝ્ડ લોસ, MSTR માં 2025 માં થયેલા 48% ઘટાડા સાથે, રોકાણકારોની અસ્વસ્થતા દર્શાવે છે. કંપની હવે મોટાભાગે Bitcoin ની કિંમતના સીધા પ્રોક્સી તરીકે કાર્ય કરે છે, તેનું મૂલ્યાંકન તેના BTC ટ્રેઝરી પર આધારિત છે. આ લીવરેજ સંભવિત નુકસાનને વધારે છે; Bitcoin માં લાંબા સમય સુધી ઘટાડો કંપનીના દેવા અને પ્રેફર્ડ સ્ટોક જવાબદારીઓ પર તાણ લાવી શકે છે. CEO Michael Saylor પ્રતિબદ્ધ હોવા છતાં, આ વ્યૂહરચનામાં જોખમ વધારે છે. Wells Fargo જેવી ફર્મ્સ Bitcoin-leveraged ઇક્વિટી વેલ્યુએશન અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરતા, વધુ સાવચેત "Equal-Weight" રેટિંગ અપનાવ્યું છે.
ચિંતાઓ છતાં વિશ્લેષકોનો તેજીનો અંદાજ
જોખમો હોવા છતાં, વિશ્લેષકો મોટાભાગે MicroStrategy માટે તેજીનો દૃષ્ટિકોણ જાળવી રહ્યા છે, જેમાં "Buy" અથવા "Strong Buy" રેટિંગનું વર્ચસ્વ છે. સ્ટોકને આવરી લેતા 18 વિશ્લેષકોમાંથી, સરેરાશ 12-મહિનાની પ્રાઇસ ટાર્ગેટ $368.21 છે, જે વર્તમાન સ્તરોથી 200% થી વધુ સંભવિત અપસાઇડ સૂચવે છે. જોકે, પ્રાઇસ ટાર્ગેટ્સ $54.00 થી $705.00 સુધી વ્યાપકપણે બદલાય છે. કેટલીક ફર્મ્સે તાજેતરમાં તેમના ભાવ લક્ષ્યાંકો ઘટાડ્યા છે, તેજીવાળા રેટિંગ્સ હોવા છતાં, Bitcoin ની કિંમતની વધઘટ અને વ્યાપક બજારના દબાણને કારણે નજીકના ગાળાની અપેક્ષાઓમાં ઘટાડો સૂચવે છે. આ લાંબા ગાળાના Bitcoin થીસીસને સ્વીકારતી વખતે MSTR ની અત્યંત લીવરેજ્ડ એકત્રીકરણ વ્યૂહરચનામાં સહજ ઉચ્ચ વોલેટિલિટી અને એક્ઝેક્યુશન જોખમોને ઓળખતા, સાવચેત આશાવાદ દર્શાવે છે.