Whalesbook
નીતિગત ફેરફાર અને માર્કેટનું પુનઃમૂલ્યાંકન
આ મોટા નીતિગત ફેરફાર બાદ, EMS સેક્ટર પોતાની દિશા પર પુનર્વિચાર કરી રહ્યું છે. છેલ્લા ત્રણ મહિનામાં EMS સ્ટોક્સે, જે અનેક વર્ષોથી તેજીમાં હતા, તેમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોયો છે. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ મેમરી મોડ્યુલના ઊંચા ભાવને કારણે સ્માર્ટફોનની માંગમાં ઘટાડો અને પ્રોડક્શન લિંક્ડ ઇન્સેન્ટિવ (PLI) ચુકવણીનું સામાન્ય થવું જેવા કામચલાઉ ઓપરેશનલ પડકારો રહ્યા છે. તાજેતરના ડેટા દર્શાવે છે કે મુખ્ય કંપનીઓના પ્રદર્શનમાં મિશ્રતા જોવા મળી છે. જોકે, યુનિયન બજેટ 2026 દ્વારા ECMS (Electronics Manufacturing Scheme)નો ખર્ચ ₹40,000 કરોડ સુધી વધારવો અને મંજૂરી પ્રક્રિયાને ઝડપી બનાવવી, આ કામચલાઉ દબાણને દૂર કરીને દેશમાં વધુ વેલ્યૂ એડિશનને પ્રોત્સાહન આપશે તેવી અપેક્ષા છે.
વેલ્યૂ ચેઈનમાં પ્રગતિ અને કંપનીઓનું સ્થાન
સરકારનું નવું ધ્યાન, જે ECMS ખર્ચમાં ₹40,000 કરોડનો વધારો અને સેમિકન્ડક્ટર મિશન 2.0ના લોન્ચિંગમાં દેખાય છે, તે ભારતમાં એક સંપૂર્ણ, ફૂલ-સ્ટેક મેન્યુફેક્ચરિંગ ઇકોસિસ્ટમ સ્થાપિત કરવા તરફ એક મજબૂત પગલું છે. આ વ્યૂહરચના માત્ર એસેમ્બલીથી આગળ વધીને કમ્પોનન્ટ્સ, મટીરીયલ્સ, ઇક્વિપમેન્ટ્સ અને સેમિકન્ડક્ટર ઇન્ટેલેક્ચ્યુઅલ પ્રોપર્ટી (IP) સુધી વિસ્તરી રહી છે. ECMS હેઠળ ત્રણ મંજૂરી રાઉન્ડમાં કુલ લગભગ ₹54,500 કરોડનું રોકાણ પ્રતિબદ્ધ થયું છે, જે મલ્ટિ-લેયર અને હાઈ-ડેન્સિટી ઇન્ટરકનેક્ટ (HDI) પ્રિન્ટેડ સર્કિટ બોર્ડ (PCBs), કેમેરા મોડ્યુલ્સ અને એડવાન્સ સબ-એસેમ્બલી જેવા બેકએન્ડ ઇલેક્ટ્રોનિક્સ મેન્યુફેક્ચરિંગ સેગમેન્ટ તરફ મજબૂત સ્થળાંતર દર્શાવે છે. આ ક્ષેત્રોમાં પ્રવેશ અવરોધો વધુ છે અને પરંપરાગત એસેમ્બલી ઓપરેશન્સની તુલનામાં વધુ સારા માર્જિન પ્રોફાઇલ છે.
ભારતનો સેમિકન્ડક્ટર પ્રયાસ વધુને વધુ બેકએન્ડ-કેન્દ્રિત બની રહ્યો છે, જેમાં ફ્રન્ટ-એન્ડ ફેબ્રિકેશન સુવિધાઓને બદલે આઉટસોર્સ્ડ સેમિકન્ડક્ટર એસેમ્બલી અને ટેસ્ટ (OSAT) અને એડવાન્સ પેકેજિંગ પર ભાર મૂકવામાં આવી રહ્યો છે. ટાટા ઇલેક્ટ્રોનિક્સ જેવી મુખ્ય પહેલો આ વિકાસમાં કેન્દ્રસ્થાને છે. દસ મંજૂર થયેલા સેમિકન્ડક્ટર મેન્યુફેક્ચરિંગ અને પેકેજિંગ પ્રોજેક્ટ્સ, જે કુલ મળીને લગભગ ₹1.6 લાખ કરોડના છે, તે કમિશનિંગ તરફ આગળ વધી રહ્યા છે. Kaynes Technology આ ક્ષેત્રમાં એક અગ્રણી ખેલાડી તરીકે ઉભરી રહી છે, જે આ વર્ષે મોટા પાયે કોમર્શિયલ સેમિકન્ડક્ટર મેન્યુફેક્ચરિંગ શરૂ કરવાની અપેક્ષા રાખે છે, જેમાં તેની સાણંદ OSAT સુવિધા મોટા પાયે ઉત્પાદન શરૂ કરશે.
આ નીતિ માળખાના પ્રારંભિક લાભાર્થીઓમાં Kaynes Technologyનો સમાવેશ થાય છે, જેને PCBs, કેમેરા મોડ્યુલ્સ અને કોપર ક્લેડ લેમિનેટ્સમાં મંજૂરીઓ મળી છે, જે તેના ગ્રોથ પાથને મજબૂત બનાવે છે. Amber Enterprises એ Ascent Circuits જેવી પેટાકંપનીઓ અને કોરિયા સર્કિટ્સ સાથેના જોઈન્ટ વેન્ચર (JV) દ્વારા બેકવર્ડ ઇન્ટિગ્રેશન પર સક્રિયપણે કામ કરી રહી છે, જે PCBs અને PCBA માટે મંજૂરીઓ મેળવી રહી છે. AC કમ્પોનન્ટ્સ પર આયાત ડ્યુટી પણ સ્થાનિક ઉત્પાદનને પ્રોત્સાહન આપી રહી છે. Syrma SGS Technology એ મલ્ટિ-લેયર PCBs અને કેમેરા મોડ્યુલ્સ માટે મંજૂરીઓ મેળવી છે, જે ઔદ્યોગિક, ઓટોમોટિવ અને હેલ્થકેર ક્ષેત્રોને સેવા આપી રહી છે. Dixon Technologies મોબાઇલ એસેમ્બલી ઉપરાંત કેમેરા મોડ્યુલ્સ અને ઓપ્ટિકલ ટ્રાન્સસીવર્સ માટે મંજૂરીઓ સાથે તેના વેલ્યૂ એડિશનને વિસ્તૃત કરી રહી છે. PG Electroplast જેવી કંપનીઓએ સિઝનલ ડિમાન્ડને કારણે ઇન્વેન્ટરીના પડકારોનો સામનો કર્યો હોવા છતાં, આ નીતિગત સમર્થનથી સમગ્ર સેક્ટરની આઉટલૂક મજબૂત બની છે. ઐતિહાસિક રીતે, સરકારી નીતિગત હસ્તક્ષેપ ભારતમાં સેક્ટર વૃદ્ધિ માટે મહત્વપૂર્ણ ઉત્પ્રેરક રહ્યા છે, અને વર્તમાન નાણાકીય સહાય, જેમાં FY28 સુધી મુખ્ય મેન્યુફેક્ચરિંગ ઇક્વિપમેન્ટ્સ પર ડ્યુટીમાં છૂટછાટનો સમાવેશ થાય છે, તેનો ઉદ્દેશ સ્પર્ધાત્મકતા વધારવાનો છે.
ભવિષ્યલક્ષી સંભાવનાઓ અને રોકાણકારોનું ધ્યાન
ટૂંકા ગાળાના ચક્રીય દબાણો અને અમલીકરણ સંબંધિત ચિંતાઓ હોવા છતાં, જેણે સ્ટોક વેલ્યુએશન્સને અસર કરી છે, ભારતીય EMS ખેલાડીઓ માટે વેલ્યૂ ચેઇનમાં આગળ વધવાની લાંબા ગાળાની માળખાકીય તક મજબૂત છે. બજેટ 2026ની વધેલી ફાળવણી અને ઝડપી મંજૂરીઓ વેલ્યૂ એડિશનમાં સુધારો કરીને તાજેતરના પ્રદર્શનના વલણોને ઉલટાવી દેશે તેવી અપેક્ષા છે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે Dixon Technologies તેના વિસ્તરતા કમ્પોનન્ટ પોર્ટફોલિયો અને મેન્યુફેક્ચરિંગ સ્કેલનો લાભ લઈને, સુધારા બાદ એક મજબૂત રોકાણ થીસીસ રજૂ કરે છે. Syrma SGS Technology ને પણ અનુકૂળ ગણવામાં આવે છે, જેમાં વેલ્યુએશન્સ એડજસ્ટ થાય અને લોકલાઇઝેશન લાભો સંપૂર્ણપણે અમલમાં આવે ત્યારે, ખાસ કરીને તેના વિશિષ્ટ ઔદ્યોગિક, ઓટોમોટિવ અને હેલ્થકેર સેગમેન્ટ્સમાં અપસાઇડની સંભાવના છે. Kaynes Technology જેવી કંપનીઓ માટે કેશ-ફ્લો ઇન્ટેન્સિટી અને Syrma SGS માટે માર્જિન સુધારણા વ્યૂહરચના જેવા મુખ્ય પ્રદર્શન સૂચકાંકો પર નજર રાખવાની જરૂર પડશે.