Whalesbook
AI ના ખતરા વચ્ચે IT શેરોમાં કડાકો
AI ના કારણે IT સેવાઓ ઓટોમેટ થઈ જશે તેવા વૈશ્વિક ભય વચ્ચે, Anthropic ના નવા Claude Code ટૂલ્સના દાવાઓ બાદ ભારતીય IT શેરોમાં ભારે વેચવાલી શરૂ થઈ. આ સમાચારે Nifty IT Index ને સૌથી વધુ અસર કરી, જે દિવસ દરમિયાન 2.84% ઘટ્યો. HCL Technologies ના શેર 3% થી વધુ ઘટ્યા, Infosys 3.1%, Tech Mahindra 2.7%, Tata Consultancy Services (TCS) 2.6%, અને Wipro 2.1% ઘટ્યા. LTIMindtree માં પણ 2.3% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો. આ વેચવાલીને કારણે Nifty IT Index વર્ષ 2026 (ફેબ્રુઆરી) સુધીમાં લગભગ 7.5% ઘટી ચૂક્યો છે. ફેબ્રુઆરી 2026 માં પૂરા થયેલા અઠવાડિયામાં આ ક્ષેત્રે છેલ્લા દસ મહિનામાં સૌથી મોટો ઘટાડો જોયો, જેમાં AI ના ડરને કારણે લગભગ $50 બિલિયન નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ધોવાઈ ગયું.
Valuations પર એક નજર
જોકે, AI ના કારણે થતા નુકસાનની ચર્ચા થઈ રહી છે, ત્યારે Valuations પર ઊંડાણપૂર્વક નજર કરીએ તો ચિત્ર વધુ સ્પષ્ટ થાય છે. Nifty IT Index નો સરેરાશ P/E રેશિયો હાલમાં લગભગ 21.46x ની આસપાસ છે. આ આંકડો, ઐતિહાસિક રીતે નીચો ન હોવા છતાં, AI સેવાઓ તરફ કંપનીઓના આક્રમક પગલાને ધ્યાનમાં લેતાં આકર્ષક લાગે છે. Infosys, જે બેન્ચમાર્ક છે, તેનો P/E લગભગ 19.0-19.85 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જ્યારે TCS લગભગ 19.2-21.38 ની આસપાસ છે. આ ગુણાંક (multiples) તેમના ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે નીચા છે અને કેટલીક વૈશ્વિક કંપનીઓ જેમ કે IBM (P/E ~22.8) અને Accenture (P/E ~17.6) કરતાં પણ ઓછા છે. Accenture નો P/E રેશિયો તેના પીઅર ગ્રુપ એવરેજની નજીક અને IT ઇન્ડસ્ટ્રીના સરેરાશ કરતાં ઓછો માનવામાં આવે છે. આ સૂચવે છે કે માર્કેટ AI ના ખતરા પર વધુ પડતી પ્રતિક્રિયા આપી રહ્યું છે, જ્યારે સ્થાપિત IT સર્વિસ પ્રોવાઇડર્સની સ્થિતિસ્થાપકતા અને અનુકૂલનક્ષમતાને ઓછી આંકી રહ્યું છે, જે AI ને તેમની ઓફરિંગમાં સક્રિયપણે એકીકૃત કરી રહ્યા છે. Infosys એ પણ જણાવ્યું છે કે તેના 90% થી વધુ ટોચના ગ્રાહકો AI પ્રોજેક્ટ્સમાં સામેલ છે.
સંભવિત જોખમો અને ભવિષ્ય
સંભવિત undervaluation હોવા છતાં, નોંધપાત્ર જોખમો યથાવત છે. AI ની મુખ્ય IT કાર્યો, જેમ કે કોડિંગ અને લેગસી મોડર્નાઇઝેશનને ઓટોમેટ કરવાની ક્ષમતા, પરંપરાગત આવકના સ્ત્રોતો માટે વાસ્તવિક ખતરો છે. J.P. Morgan ના વિશ્લેષકોએ ચિંતા વ્યક્ત કરી છે કે ગ્રાહકો AI પહેલો તરફ ખર્ચ ફાળવે છે તેમ ભારતીય IT કંપનીઓ વૃદ્ધિના લક્ષ્યાંકો ચૂકી શકે છે. Tech Mahindra, જેનો P/E લગભગ 27.2 (કેટલાક અહેવાલો મુજબ 30.75) ની આસપાસ છે, અને LTIMindtree, જે લગભગ 30.68 ની આસપાસ છે, તે ઊંચા ગુણાંક પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. જો AI અપનાવવાની ગતિ અપેક્ષા કરતાં વધુ ઝડપથી વધે અને તેમના પરંપરાગત બિઝનેસ મોડલ્સને નુકસાન પહોંચાડે તો તેઓ વધુ સંવેદનશીલ બની શકે છે. આ દલીલ છે કે AI તકો ઊભી કરે છે, પરંતુ તે મૂલ્ય પ્રસ્તાવને પણ મૂળભૂત રીતે ફરીથી વ્યાખ્યાયિત કરે છે, જે સંભવતઃ ઓછા કર્મચારીઓ અને અમુક સેવાઓની માંગમાં ઘટાડો તરફ દોરી શકે છે. વધુમાં, વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક ફેરફારો પ્રત્યે ક્ષેત્રની સંવેદનશીલતા, જેમાં યુએસના મજબૂત આર્થિક ડેટા દ્વારા વ્યાજ દરમાં ઘટાડાની અપેક્ષાઓને ઘટાડવી, વૈશ્વિક સ્તરે વૃદ્ધિ-લક્ષી ટેક સ્ટોક્સ પર દબાણનો બીજો સ્તર ઉમેરે છે.
આગળ જોતાં, વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે 2026 IT ક્ષેત્ર માટે વર્તમાન વૃદ્ધિ ચક્રનો બોટમ (નિચલો સ્તર) બની શકે છે, અને નાણાકીય વર્ષ 2027 ના બીજા ભાગમાં અને નાણાકીય વર્ષ 2028 માં AI સેવાઓનું સ્કેલ વધતાં વૃદ્ધિમાં તેજી આવી શકે છે. જે કંપનીઓ AI ક્ષમતાઓમાં વ્યૂહાત્મક રીતે રોકાણ કરી રહી છે, તેમના કર્મચારીઓને પુનઃકુશળ બનાવી રહી છે, અને AI- સંબંધિત કરારો સુરક્ષિત કરી રહી છે, તે મજબૂત બનીને ઉભરી શકે છે. ઉદાહરણ તરીકે, Infosys એ AI ને વૃદ્ધિના મુખ્ય ચાલક તરીકે પ્રકાશિત કર્યું છે, 500 થી વધુ AI એજન્ટો તૈનાત કર્યા છે અને AI- કેન્દ્રિત જોડાણો સુરક્ષિત કર્યા છે. આ ક્ષેત્ર-વ્યાપી અનુકૂલન સાધવાની આવશ્યકતા દર્શાવે છે, જેમાં IT સેવા કંપનીઓ AI દ્વારા બદલી નાખવાને બદલે, એન્ટરપ્રાઇઝ ઇકોસિસ્ટમમાં AI ના એકીકરણને સુવિધા આપતા આવશ્યક 'પ્લમ્બર' તરીકે તેમની ભૂમિકાને ફરીથી વ્યાખ્યાયિત કરી શકે છે. પ્રશ્ન એ રહે છે કે શું વર્તમાન બજાર પુનઃપ્રાિસિંગ (repricing) AI ની આ બેવડી પ્રકૃતિ - ડિસરપ્ટર અને સક્ષમકર્તા - ને પૂરતા પ્રમાણમાં ધ્યાનમાં લે છે કે કેમ.