Whalesbook
કમાણીએ શેરને આપ્યો વેગ
Groww બ્રાન્ડ હેઠળ કાર્યરત Billionbrains Garage Ventures ના શેરમાં શાનદાર ચોથા ક્વાર્ટરના પરિણામો બાદ જબરદસ્ત તેજી જોવા મળી છે. માર્ચ 2026 માં પૂરા થયેલા ક્વાર્ટર માટે, કંપનીનો નેટ પ્રોફિટ વાર્ષિક ધોરણે 122% વધીને ₹686 કરોડ થયો છે. ઓપરેશન્સમાંથી થયેલી આવક 87% વધીને ₹1,505 કરોડ રહી છે, જ્યારે EBITDA માં 142% નો ઉછાળો આવ્યો છે. આ મજબૂત પ્રદર્શન પાછળ ટ્રાન્ઝેક્ટિંગ યુઝર્સમાં 25% નો વધારો થઈને 2.16 કરોડ થવા અને 31 માર્ચ 2026 સુધીમાં એક્ટિવ યુઝર્સની સંખ્યા 1.67 કરોડ સુધી પહોંચવાનો મુખ્ય ફાળો છે. ગ્રાહકો હેઠળ મેનેજમેન્ટ હેઠળની સંપત્તિ (Customer assets under management) 36% વધીને ₹3 લાખ કરોડ થઈ છે.
એનાલિસ્ટ્સ valuations પર વહેંચાયેલા
શેરમાં આવેલી આ તેજી મુખ્યત્વે તેના મુખ્ય બિઝનેસના મજબૂત પ્રદર્શનને કારણે છે. ડેરિવેટિવ્ઝ ટ્રેડિંગ (Derivatives trading) આવકનો મુખ્ય સ્ત્રોત બની રહ્યું છે, જે કુલ આવકના 54.6% હિસ્સો ધરાવે છે. Groww એ માર્જિન ટ્રેડિંગ અને કોમોડિટીઝમાં પણ વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. આ ગતિએ શેરને તેના 52-week High ની નજીક ધકેલી દીધો છે. 21 એપ્રિલ 2026 સુધીમાં, Groww નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹1.23 ટ્રિલિયન હતું. તેનો ટ્રેઇલિંગ P/E રેશિયો 75x થી 95x ની વચ્ચે છે, જે પરંપરાગત બેન્કો જેવી કે Bank of Maharashtra (જેનો P/E 9x કરતાં ઓછો છે) ની તુલનામાં રોકાણકારોની ઊંચી અપેક્ષાઓ દર્શાવે છે.
Valuation ના જોખમો અને સ્પર્ધા
મજબૂત કમાણી છતાં, Groww ના valuation પર ચર્ચા ચાલી રહી છે. Jefferies અને Motilal Oswal જેવી ગ્લોબલ ફર્મ્સ તેને 'Buy' રેટિંગ આપી રહી છે અને ઊંચા પ્રાઇસ ટાર્ગેટ ધરાવે છે, જે યુઝર ગ્રોથ અને નફાકારકતાને Peer જેમ કે Angel One સાથે સરખાવે છે. Bank of America એ પણ ₹235 ના ભાવે 'Buy' રેટિંગ આપ્યું છે, Groww ને ભારતના વિકસતા નાણાકીય ક્ષેત્રમાં રોકાણ કરવાની તક તરીકે જુએ છે અને 30% ની રેવન્યુ CAGR ની આગાહી કરે છે. જોકે, કેટલાક એનાલિસ્ટ્સ સાવચેત છે. JM Financial પાસે 'Sell' રેટિંગ અને ₹150 નો ટાર્ગેટ છે, જે દલીલ કરે છે કે વર્તમાન valuation, જે FY27/FY28 ની કમાણીના લગભગ 38x અને 29x છે, તે સ્થિર આવક કરતાં ટ્રેડિંગ પર આધારિત રેવન્યુ માટે ખૂબ ઊંચા છે. અન્ય લોકો જણાવે છે કે Groww પાસે ઘણા સક્રિય યુઝર્સ હોવા છતાં, Zerodha જેવા સ્પર્ધકો ઓછા યુઝર્સ સાથે વધુ નફાકારક છે. ભારતીય ફિનટેક માર્કેટ ઝડપથી વધી રહ્યું છે, પરંતુ ઘણી કંપનીઓ નફાકારકતા સાથે સંઘર્ષ કરી રહી છે અને એવા બજારનો સામનો કરી રહી છે જે ફક્ત ઝડપી વૃદ્ધિ કરતાં નાણાકીય શિસ્તને વધુ મહત્વ આપે છે.
વૃદ્ધિની ચર્ચા વચ્ચે મિશ્ર આઉટલૂક
Groww ની ઝડપી વૃદ્ધિ અને ઊંચા valuation જોખમો ઉભા કરે છે. ડેરિવેટિવ્ઝ ટ્રેડિંગ પર ભારે નિર્ભરતા તેને નિયમનકારી ફેરફારો, જેમ કે ભૂતકાળમાં SEBI દ્વારા F&O પર લેવાયેલા પગલાં, પ્રત્યે સંવેદનશીલ બનાવે છે. તાજેતરનું પ્રદર્શન મજબૂત રહ્યું હોવા છતાં, બજારની વોલેટિલિટીમાં ઘટાડો અથવા કડક નિયમો તેની આવકને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે. Groww નો ઊંચો P/E (75x-95x) સૂચવે છે કે ભવિષ્યની વૃદ્ધિ પહેલેથી જ ભાવમાં પ્રતિબિંબિત થઈ ગઈ છે. Angel One, જે 33-34x P/E પર ટ્રેડ થાય છે તેની સરખામણીમાં તે મોંઘો લાગે છે. Groww પોતે નોંધે છે કે જ્યારે ટૂંકા ગાળાની વોલેટિલિટી ટ્રેડિંગને વેગ આપે છે, ત્યારે નબળી બજાર ભાવના યુઝર ગ્રોથને ધીમું કરી શકે છે. શેરનો 52-week High પર પહોંચવો પ્રોફિટ-ટેકિંગની શક્યતા પણ વધારે છે, ખાસ કરીને જો કમાણી ઊંચી અપેક્ષાઓ કરતાં ઓછી રહે અથવા આર્થિક પરિસ્થિતિ વણસે, જે FY26 માં ભારતીય રૂપિયાના અવમૂલ્યન (depreciation) દ્વારા વધુ વધી ગયેલું જોખમ છે.
બ્રોકરેજીસ પણ વહેંચાયેલી
બ્રોકરેજીસ Groww ના ભવિષ્ય અંગે વહેંચાયેલી છે. Motilal Oswal અને Jefferies જેવા સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ, જે 15-20% સંભવિત લાભ સૂચવે છે, યુઝર ગ્રોથ અને નવા ઉત્પાદનો કમાણીમાં વધારો કરશે તેવી અપેક્ષા રાખે છે. જોકે, JM Financial નું 'Sell' રેટિંગ valuation ને મુખ્ય ચિંતા તરીકે દર્શાવે છે. Groww નું મેનેજમેન્ટ ભારતના ઓછા પેનિટ્રેટ થયેલા મૂડી બજારોમાં સતત વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. સફળતા યુઝર ગ્રોથને સ્થિર, આવર્તક આવકમાં ફેરવવાની અને સ્પર્ધાત્મક, નિયંત્રિત ફિનટેક ક્ષેત્રનું સંચાલન કરવાની તેની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.