Whalesbook
મૂલ્યાંકનનો મોટો ઉછાળો
General Atlantic હાલમાં ByteDance માં પોતાના હિસ્સાના એક ભાગને વેચવાની યોજના બનાવી રહી છે. આ ડીલ ચાઈનીઝ સોશિયલ મીડિયા કંપની ByteDance નું મૂલ્યાંકન આશરે $550 બિલિયન આંકવામાં આવ્યું છે. આ મૂલ્યાંકન ગયા વર્ષે થયેલા શેર બાયબેક કરતાં 66% વધારે છે, જે સમયે કંપનીનું મૂલ્યાંકન $330 બિલિયન થી વધુ હતું. આ ઉપરાંત, નવેમ્બર 2025 માં થયેલા સેકન્ડરી માર્કેટ ટ્રાન્ઝેક્શન કરતાં પણ આ 15% વધારે છે, જે સમયે ByteDance નું મૂલ્યાંકન $480 બિલિયન હતું. આ ઉછાળો પ્રાઈવેટ ટેક પ્લેટફોર્મ્સ માટેના સતત વધી રહેલા મૂલ્યાંકનને દર્શાવે છે, ખાસ કરીને જે મજબૂત ગ્રોથ અને માર્કેટ લીડરશીપ ધરાવે છે. આટલું મોટું મૂલ્યાંકન ByteDance ના બિઝનેસ મોડલ અને વૈશ્વિક સ્તરે તેની નોંધપાત્ર પહોંચની પુષ્ટિ કરે છે.
General Atlantic નો વ્યૂહાત્મક નિર્ણય
General Atlantic નું આ સંભવિત વેચાણ પ્રાઈવેટ ઇક્વિટી ફંડ્સના સામાન્ય જીવનચક્ર સાથે સુસંગત છે. આ ફંડ્સ સામાન્ય રીતે 10 થી 12 વર્ષના સમયગાળા માટે કાર્યરત હોય છે, અને જેમ જેમ ફંડ પરિપક્વ થાય તેમ રોકાણકારોને મૂડી પરત કરવાની જરૂર પડે છે. 2017 માં, જ્યારે ByteDance નું મૂલ્યાંકન લગભગ $20 બિલિયન હતું, ત્યારે General Atlantic એ તેમાં રોકાણ કર્યું હતું. હવે, આ ફર્મ પોતાના પરિપક્વ ફંડ માટે લિક્વિડિટી (રોકડ) મેળવવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે. અન્ય રોકાણકારો, જેમ કે HSG (જેને અગાઉ Sequoia Capital China તરીકે ઓળખવામાં આવતું હતું), ByteDance ના શેરોને જાળવી રાખવા માટે કંટીન્યુએશન ફંડ ઊભું કરી રહ્યું છે, જેનું મૂલ્યાંકન $350 બિલિયન થી $370 બિલિયન વચ્ચે છે. General Atlantic નો નિર્ણય ફંડ સમયમર્યાદા અને પ્રાઈવેટ માર્કેટની ગતિશીલતા વચ્ચે નફો બુક કરવાની જરૂરિયાત દર્શાવે છે.
અસ્પષ્ટ મૂલ્યાંકનની ગૂંચવણો
જોકે $550 બિલિયન નો આંકડો એક બેન્ચમાર્ક પૂરો પાડે છે, પ્રાઈવેટ કંપનીઓનું મૂલ્યાંકન પબ્લિક રીતે લિસ્ટેડ કંપનીઓની તુલનામાં સ્વાભાવિક રીતે જ અસ્પષ્ટ હોય છે. ડીલની શરતો નક્કી કરવામાં આવે છે અને જાહેર કરાય તેવી જરૂર હોતી નથી, તેથી સેકન્ડરી માર્કેટના વ્યવહારો રોકાણકારોની રુચિના મહત્વપૂર્ણ સૂચક છે. ByteDance ની આવકમાં મોટો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે; 2024 માં તેની આવક આશરે $155 બિલિયન રહેવાનો અંદાજ છે, જે Meta Platforms ની તે વર્ષની $164.5 બિલિયન ની આવક કરતાં નજીક છે. એવી પણ આગાહીઓ છે કે 2025 સુધીમાં આ આંકડો લગભગ સમાન સ્તરે હશે. જોકે, ByteDance નું પ્રાઈવેટ મૂલ્યાંકન, $550 બિલિયન હોવા છતાં, Meta ના 2024 ના રેવન્યુ પર આધારિત 9.5x ના મલ્ટીપલની તુલનામાં ઓછો રેવન્યુ મલ્ટીપલ (1.4x થી 2.1x 2024 ના રેવન્યુ પર) દર્શાવે છે. આમાં માર્કેટની ધારણા, નફાકારકતા અને રેગ્યુલેટરી જોખમો જેવા પરિબળોનો સમાવેશ થાય છે. Tencent, જે એક મુખ્ય સ્પર્ધક છે, તેની 2025 TTM આવક લગભગ $90.11 બિલિયન હતી, જે દર્શાવે છે કે ByteDance સોશિયલ મીડિયા અને કન્ટેન્ટ સ્પેસમાં કેટલી મોટી કંપની છે.
જોખમો અને પડકારો
આ પ્રભાવશાળી મૂલ્યાંકન છતાં, નોંધપાત્ર જોખમો યથાવત છે. ખાસ કરીને યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં TikTok ના ઓપરેશન્સ સંબંધિત રેગ્યુલેટરી દબાણ એક સતત ચિંતાનો વિષય રહ્યું છે. જોકે TikTok ના US ઓપરેશન્સની મેજોરિટી માલિકી US પાસે રહે તે માટે એક ડીલ મંજૂર કરવામાં આવી હતી અને Oracle સાથે બંધનકર્તા કરારો 2025 ના અંતમાં હસ્તાક્ષરિત થયા હતા, તેમ છતાં ભૌગોલિક રાજકીય પરિસ્થિતિ અનિશ્ચિત રહે છે. આ ઉપરાંત, કંપનીની ડોમેસ્ટિક ગ્રોથ, Douyin દ્વારા, ચીનની આર્થિક પડકારોને કારણે ધીમી પડી હોવાના અહેવાલો છે, જેના કારણે TikTok ના આંતરરાષ્ટ્રીય પ્રદર્શન પર વધુ નિર્ભરતા વધી છે. ByteDance દ્વારા AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં કરવામાં આવેલું આક્રમક રોકાણ, જે ઉભરતા લીડર્સ સાથે સ્પર્ધા કરવાનો લક્ષ્યાંક ધરાવે છે, તેમાં પણ અમલીકરણનું જોખમ અને મોટા પાયે મૂડી ખર્ચ સામેલ છે. Meta જેવી પબ્લિક કંપનીઓની તુલનામાં (જેનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન $1.4 ટ્રિલિયન થી વધુ છે અને ઉચ્ચ રેવન્યુ મલ્ટીપલ ધરાવે છે) valuation માં રહેલું અંતર સૂચવે છે કે પ્રાઈવેટ માર્કેટના મૂલ્યાંકન તમામ સંભવિત આકસ્મિકતાઓને સંપૂર્ણપણે ધ્યાનમાં લેતા નથી અથવા પબ્લિક જાયન્ટ્સ જેવી સ્થિર નફાકારકતા અને અનુમાનિતતાને પ્રતિબિંબિત કરતા નથી. General Atlantic પ્રીમિયમ Exit શોધી રહી છે, પરંતુ પ્રાઈવેટ માર્કેટ્સની અપ્રતિબદ્ધતા અને ઓછી કડક ડિસ્ક્લોઝર જરૂરિયાતોને કારણે મૂલ્યાંકન રોકાણકારોની ભાવનામાં ફેરફાર અથવા અનપેક્ષિત પડકારો માટે વધુ સંવેદનશીલ બની શકે છે.
ભવિષ્યની દિશા
General Atlantic દ્વારા આયોજિત હિસ્સાનું વેચાણ લેટ-સ્ટેજ ટેકનોલોજી એસેટ્સ માટે રોકાણકારોની રુચિનું એક મહત્વપૂર્ણ પરીક્ષણ છે અને તે ByteDance ના પ્રાઈવેટ માર્કેટ મૂલ્યાંકન માટે નવો બેન્ચમાર્ક સ્થાપિત કરી શકે છે. 2025 માં Meta ની રેવન્યુ સાથે સમાન સ્તરે પહોંચવાની કંપનીની આગાહી, Doubao જેવી AI એપ્લિકેશન્સમાં તેના અગ્રણી સ્થાન સાથે, સતત ગ્રોથની સંભાવના સૂચવે છે. જોકે, સંભવિત પબ્લિક લિસ્ટિંગ (IPO) નો માર્ગ અનિશ્ચિત છે, અને કોઈપણ ભાવિ IPO ને માત્ર માર્કેટની સ્થિતિ જ નહીં, પરંતુ તેના મુખ્ય આંતરરાષ્ટ્રીય એસેટ્સની આસપાસની ચાલુ ભૌગોલિક રાજકીય અને રેગ્યુલેટરી જટિલતાઓને પણ પાર કરવી પડશે. સેકન્ડરી માર્કેટ્સમાં સતત માંગ ByteDance ની વિશાળ યુઝર બેઝને મોનેટાઇઝ કરવાની અને નવીનતા લાવવાની ક્ષમતામાં રોકાણકારોના મજબૂત વિશ્વાસને દર્શાવે છે, પરંતુ શેરહોલ્ડર વેલ્યુની અંતિમ પ્રાપ્તિ તેના આ બહુ-પરિમાણીય જોખમોને મેનેજ કરવાની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.