Whalesbook
માઈનર્સનો ખર્ચો કેમ વધી રહ્યો છે?
Bitcoin માઈનર્સ હાલમાં ગંભીર નાણાકીય મુશ્કેલીનો સામનો કરી રહ્યા છે. નવા રિપોર્ટ્સ મુજબ, એક Bitcoin માઈન કરવાનો સરેરાશ ખર્ચ લગભગ $88,000 સુધી પહોંચી ગયો છે. તેની સામે, 22 માર્ચ, 2026 ના રોજ Bitcoin નો માર્કેટ ભાવ લગભગ $69,200 ની આસપાસ હતો. આનો મતલબ એ થયો કે માઈનર્સ દરેક Bitcoin પર લગભગ $19,000 નું સીધું નુકસાન ઉઠાવી રહ્યા છે, જે બ્લોક દીઠ લગભગ 21% ના નુકસાન સમાન છે. આ નુકસાન ઓક્ટોબર 2025 માં માર્કેટમાં આવેલા ઘટાડા બાદ ધીમે ધીમે વધી રહ્યું હતું, પરંતુ બાહ્ય પરિબળોએ તેને ખૂબ જ ઝડપી બનાવ્યું છે.
ભૂ-રાજકીય તણાવ અને ઉર્જા ખર્ચનો માર
ભૂ-રાજકીય ઘટનાઓ, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં ચાલી રહેલા તણાવ, માઈનર્સની સ્થિતિને વધુ ખરાબ કરી રહ્યા છે. જોકે ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ $100 પ્રતિ બેરલથી ઉપર જવાને કારણે કેટલાક માઈનર્સ (જેઓ ચોક્કસ વિસ્તારોમાં વૈશ્વિક માઈનિંગ પાવરના લગભગ 8-10% નો ઉપયોગ કરે છે) માટે વીજળી ખર્ચ સીધો વધી શકે છે, પરંતુ મોટાભાગના ઓપરેશન્સ (લગભગ 90%) કુદરતી ગેસ, હાઈડ્રોપાવર અથવા ન્યુક્લિયર ઉર્જા પર નિર્ભર છે, જે ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ સાથે સીધા જોડાયેલા નથી. આ ભૂ-રાજકીય ઘટનાઓથી મુખ્ય જોખમ Bitcoin ના ભાવમાં આવતી મોટી વધઘટ અને સામાન્ય આર્થિક અનિશ્ચિતતામાંથી ઊભું થયું છે. આ પરિબળોને કારણે રોકાણકારોનો મૂડ બદલાઈ રહ્યો છે અને Bitcoin 'રિસ્ક-ઓફ' માર્કેટ તરફ ધકેલાઈ રહ્યું છે.
નેટવર્ક પર દબાણ અને માઈનર કેપિટ્યુલેશન
આ આર્થિક દબાણને કારણે Bitcoin નેટવર્ક પર પણ અસર દેખાઈ રહી છે. 20 માર્ચ, 2026 ના રોજ, માઈનિંગ ડિફિકલ્ટી (mining difficulty) માં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો, જે 7.76% ઘટીને 133.79 ટ્રિલિયન થઈ ગઈ. આ આ વર્ષનો બીજો સૌથી મોટો ઘટાડો છે અને વર્ષની શરૂઆત કરતાં લગભગ 10% ઓછો છે, તથા નવેમ્બર 2025 ના પીક 155 ટ્રિલિયન થી ઘણો નીચે છે. પરિણામે, નેટવર્કનો કુલ કમ્પ્યુટિંગ પાવર, એટલે કે હેશરેટ (hashrate), પણ 920-933 EH/s સુધી ઘટી ગયો છે, જે 2025 ના અંતમાં 1,000 EH/s થી વધુ હતો. આના કારણે સરેરાશ બ્લોક ટાઈમ (block time) 10 મિનિટના લક્ષ્યાંકની સરખામણીમાં વધીને 12 મિનિટ અને 36 સેકન્ડ થઈ ગયો છે. આ ઓપરેશનલ મુશ્કેલી ઓછી કાર્યક્ષમ માઈનર્સને કામગીરી ઘટાડવા અથવા બંધ કરવા મજબૂર કરે છે, જેને "માઈનર કેપિટ્યુલેશન" (miner capitulation) કહેવાય છે. આ પ્રક્રિયા નેટવર્કની ડિફિકલ્ટી ઘટાડવામાં મદદ કરે છે. "હેશપ્રાઈસ" (hashprice), જે કમ્પ્યુટિંગ પાવર દીઠ માઈનરની આવક દર્શાવે છે, તે હાલમાં લગભગ $33.30 પ્રતિ petahash પ્રતિ સેકન્ડ પ્રતિ દિવસ છે. આ આંકડો ઘણા માઈનર્સ માટે બ્રેક-ઈવન પોઈન્ટની નજીક છે અને લગભગ $40 ના પ્રોફિટેબિલિટી બેન્ચમાર્કથી નીચે છે.
સ્પર્ધાત્મક દબાણ અને રણનીતિક બદલાવ
પબ્લિકલી ટ્રેડેડ માઈનિંગ કંપનીઓ પર ભારે દબાણ છે. લગભગ $3.5 બિલિયન ની માર્કેટ વેલ્યુ ધરાવતી Marathon Digital Holdings (MARA) નો 20 માર્ચ, 2026 સુધીમાં P/E રેશિયો -2.14 હતો, જે દર્શાવે છે કે કંપની હાલમાં નુકસાનમાં ચાલી રહી છે. Cipher Mining (CIFR) ની માર્કેટ વેલ્યુ $5.7 બિલિયન થી $6.1 બિલિયન વચ્ચે છે અને તેણે પણ નકારાત્મક કમાણી અને -6.83 નો P/E રેશિયો નોંધાવ્યો છે. માઈનિંગ સેક્ટર અત્યંત સ્પર્ધાત્મક છે. Bitcoin ના હાલ્વિંગ (halving) અને વધતા ઓપરેટિંગ ખર્ચાઓને કારણે ઓછા પ્રોફિટ સાથે, ઘણી માઈનિંગ કંપનીઓ હવે Diversify થઈ રહી છે. Bitfarms, Marathon અને Cipher જેવી કંપનીઓ તેમની હાલની ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનો ઉપયોગ High-Performance Computing (HPC) અને Artificial Intelligence (AI) કાર્યો માટે સેવાઓ પ્રદાન કરવા માટે કરી રહી છે, જેથી સ્થિર આવક મેળવી શકાય. AI ડેટા સેન્ટર્સની વધતી માંગ પણ આ બદલાવને વેગ આપી રહી છે, જે વીજળી અને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે સ્પર્ધા ઊભી કરી રહી છે.
જોખમો: દેવું, AI સ્પર્ધા અને ફોર્સ્ડ સેલિંગ
માઈનિંગ ઉદ્યોગ અનેક મોટા જોખમોનો સામનો કરી રહ્યો છે. આ ક્ષેત્રમાં કુલ દેવું ઝડપથી વધ્યું છે. VanEck ના ઓક્ટોબર 2025 ના રિપોર્ટ મુજબ, ક્ષેત્રનું કુલ દેવું $12.7 બિલિયન હતું, જે એક વર્ષ પહેલાના $2.1 બિલિયન થી મોટો ઉછાળો દર્શાવે છે. દેવાનું આ ઉચ્ચ સ્તર Bitcoin ના ભાવ લાંબા સમય સુધી નીચા રહે તો માઈનર્સને વધુ જોખમી બનાવે છે. AI ડેટા સેન્ટર્સ દ્વારા વીજળીની વધતી માંગ નવી સ્પર્ધા ઊભી કરી રહી છે, જે સંભવતઃ વીજળીના ખર્ચમાં વધારો કરી શકે છે અથવા માઈનર્સ માટે તેની ઉપલબ્ધતા ઘટાડી શકે છે. આ ઉપરાંત, વર્તમાન બજાર વાતાવરણ, જે ફુગાવાની ચિંતાઓ અને સ્થિર અથવા ઊંચા વ્યાજ દરોની અપેક્ષાઓ પેદા કરતી ભૂ-રાજકીય ઘટનાઓ દ્વારા આકાર પામ્યું છે, તે Bitcoin જેવી રોકાણ સંપત્તિઓ માટે પડકારો ઊભા કરે છે. જો Bitcoin નો ભાવ માઈનિંગ ખર્ચથી નીચે રહે, તો વધુ પડતા દેવું ધરાવતા ઓછા કાર્યક્ષમ માઈનર્સને તેમના હોલ્ડિંગ વેચવાની ફરજ પડી શકે છે, જેનાથી બજારમાં સપ્લાય વધી શકે છે. કેટલાક વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે નેટવર્ક ડિફિકલ્ટીમાં તાજેતરનો ઘટાડો બચી ગયેલા માઈનર્સ માટે સંભવિત પુનઃપ્રાપ્તિનો સંકેત આપે છે. જોકે, મોટી માત્રામાં સંસ્થાકીય દેવું ભૂતકાળના માર્કેટ સાયકલની સરખામણીમાં હવે વધુ મોટો ખતરો રજૂ કરે છે.
ભવિષ્ય: અનુકૂલન અને અનિશ્ચિતતા
નફાકારકતાના વર્તમાન સંકટ છતાં, કેટલાક વિશ્લેષકો Bitcoin ની લાંબા ગાળાની સંભાવનાઓ વિશે આશાવાદી છે, અને સંસ્થાકીય ખરીદીને મજબૂતીના સંકેત તરીકે જુએ છે. માઈનર્સ માટે, આગળનો રસ્તો સતત અનુકૂલનની માંગ કરે છે. AI અને HPC ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું એ વધુ વિશ્વસનીય આવક સ્ત્રોતો બનાવવા માટે એક મુખ્ય રણનીતિ છે. Bitcoin નેટવર્કની બિલ્ટ-ઇન એડજસ્ટમેન્ટ્સ આખરે માઈનિંગ ડિફિકલ્ટી ઘટાડશે, જે વધુ કાર્યક્ષમ માઈનર્સને ફરીથી નફાકારક બનવામાં મદદ કરશે. જોકે, ઊંચા ખર્ચ અને સંભવિત ફરજિયાત વેચાણનો આ સમયગાળો માઈનર્સ અને વ્યાપક બજાર બંનેને ગંભીર રીતે અસર કરી શકે છે. આગામી થોડા મહિનાઓ એ બતાવવા માટે નિર્ણાયક રહેશે કે કઈ માઈનિંગ કંપનીઓ આ મુશ્કેલ આર્થિક વાતાવરણનું સફળતાપૂર્વક સંચાલન કરી શકે છે અને આવકના નવા સ્ત્રોત વિકસાવી શકે છે.