Whalesbook
AI ની માંગથી AWS ની કમાણીમાં જબરદસ્ત ઉછાળો
Amazon Web Services (AWS) એ છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં તેની સૌથી મજબૂત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. આ વૃદ્ધિનું મુખ્ય કારણ આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) કમ્પ્યુટિંગ પાવરની માંગમાં થયેલો જબરદસ્ત ઉછાળો અને તેના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં થયેલું મોટું રોકાણ છે. જ્યારે વેચાણ અને ગ્રાહકોની પ્રતિબદ્ધતાઓ ઝડપથી વધી રહી છે, ત્યારે ડેટા સેન્ટરના નિર્માણ માટે કંપનીના આક્રમક ખર્ચે ફ્રી કેશ ફ્લોમાં તીવ્ર ઘટાડો કર્યો છે, જેના કારણે રોકાણકારોનું ધ્યાન વૃદ્ધિ કરતાં નફાકારકતા પર કેન્દ્રિત થયું છે.
ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર rekord ખર્ચ
Amazon એ માર્ચ 31, 2026 ના રોજ પૂરા થયેલા 12 મહિનામાં પ્રોપર્ટી અને સાધનો પર $151 બિલિયન ખર્ચ્યા છે, જે પાછલા વર્ષ કરતાં $57.9 બિલિયન વધુ છે. આ ખર્ચ મુખ્યત્વે AI વર્કલોડને હેન્ડલ કરવા માટે ડેટા સેન્ટરના વિસ્તરણ માટે છે. પ્રથમ ક્વાર્ટર 2026 માં AWS નું વેચાણ $37.6 બિલિયન રહ્યું, જે વાર્ષિક ધોરણે 28% વધ્યું છે. આ 2022 ના મધ્ય પછીનો સૌથી ઝડપી દર છે. કંપનીના ભાવિ AWS કરારોનો બેકલોગ 93% વધીને $364 બિલિયન થયો છે. CEO Andy Jassy એ જણાવ્યું કે Amazon ની કસ્ટમ AI ચિપ્સ જેવી કે Trainium એ $225 બિલિયન થી વધુની આવકની પ્રતિબદ્ધતા મેળવી છે. Amazon એ 2026 માટે વધુ $200 બિલિયન જેટલો મૂડી ખર્ચ કરવાની યોજના બનાવી છે, જે 56% નો વધારો દર્શાવે છે, જેમાંથી મોટો હિસ્સો AI ડેટા સેન્ટર્સ માટે છે.
ફ્રી કેશ ફ્લોમાં મોટો ઘટાડો
મજબૂત AWS આવક અને ઓપરેટિંગ આવક હોવા છતાં, Amazon ના મોટા મૂડી રોકાણોએ તેના ફ્રી કેશ ફ્લોને ગંભીર રીતે અસર કરી છે. પ્રથમ ક્વાર્ટરના અંતે છેલ્લા બાર મહિના માટે ફ્રી કેશ ફ્લો માત્ર $1.2 બિલિયન રહ્યો, જે એક વર્ષ પહેલાના $25.9 બિલિયન થી ઘણો ઓછો છે. આ લગભગ શૂન્ય કેશ ફ્લો મુખ્યત્વે AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે પ્રોપર્ટી અને સાધનોની ખરીદીમાં થયેલા $59.3 બિલિયન ના વાર્ષિક વધારાને કારણે થયો છે. આ ખર્ચ કરવાની પદ્ધતિ પાછલા વર્ષોથી વિપરીત છે, જે નોંધપાત્ર ફ્રી કેશ ફ્લો ઉત્પન્ન કરતી હતી, જેના કારણે Amazon ને લાંબા ગાળાનું દેવું વધારવું પડ્યું છે.
ક્લાઉડ માર્કેટમાં સ્પર્ધા તેજ
AWS, જે ક્લાઉડ માર્કેટમાં લગભગ 30% હિસ્સા સાથે અગ્રણી છે, તેને કડક સ્પર્ધાનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. Microsoft Azure ની ક્લાઉડ સેવાઓની આવક પ્રથમ ક્વાર્ટર 2026 માં 40% વાર્ષિક ધોરણે વધી, જે આંશિક રીતે AI દ્વારા પ્રેરિત છે, અને કુલ $54.5 બિલિયન સુધી પહોંચી. Azure નો ટ્રાફિક શેર પણ વાર્ષિક 58% વધ્યો. Google Cloud ની આવક 63% થી વધુ વધીને $20 બિલિયન થઈ, જે ઝડપી ગતિ દર્શાવે છે અને 17% થી વધુ માર્જિન સાથે નફાકારકતા પ્રાપ્ત કરી છે. જ્યારે AWS વ્યાપક સેવાઓ પ્રદાન કરે છે, Azure ની ઝડપી વૃદ્ધિ અને Google Cloud દ્વારા બજાર હિસ્સો મેળવવો એ વધુ મુશ્કેલ સ્પર્ધાત્મક વાતાવરણ સૂચવે છે.
કસ્ટમ ચિપ્સ પર દાવ
Amazon તેની કસ્ટમ સિલિકોન ચિપ્સ પર દાવ લગાવી રહ્યું છે જેથી તે ધાર મેળવી શકે અને નવી આવક ઊભી કરી શકે. CEO Andy Jassy એ જણાવ્યું કે તેની કસ્ટમ ચિપ્સનો વ્યવસાય, જેમાં Graviton અને Trainium નો સમાવેશ થાય છે, તેની વાર્ષિક આવક $20 બિલિયન થી વધુ છે, જે વાર્ષિક ધોરણે ત્રિપલ ડિજિટમાં વધી રહી છે. Jassy સૂચવે છે કે આ વ્યવસાય જો અલગથી વેચવામાં આવે તો વાર્ષિક $50 બિલિયન સુધી પહોંચી શકે છે. Amazon આ કસ્ટમ ચિપ્સને બાહ્ય રીતે વેચવાનું પણ વિચારી રહ્યું છે, જે Nvidia ને પડકાર આપી શકે છે. OpenAI જેવી મોટી AI લેબ્સએ Amazon ની સેવાઓ અને ચિપ ક્ષમતા માટે $100 બિલિયન થી વધુ પ્રતિબદ્ધતા આપી છે, જે કંપનીના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણને સમર્થન આપે છે.
વેલ્યુએશન અંગે ચિંતાઓ
AWS ની રેકોર્ડ વૃદ્ધિ હોવા છતાં, Amazon નું વેલ્યુએશન ચર્ચા હેઠળ છે. તેના શેર સ્પર્ધકોની સરખામણીમાં ઊંચા ગણાતા P/E રેશિયો 33-36x પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. ભારે મૂડી ખર્ચ, જે વૃદ્ધિને વેગ આપે છે, તેણે રોકાણકારોને ફ્રી કેશ ફ્લો પર તેની અસર અંગે ચિંતિત કર્યા છે. સ્પષ્ટ FCF પ્રોજેક્શન વિના મોટા CapEx યોજનાઓની ભૂતકાળની જાહેરાતોએ ઘણીવાર સ્ટોકમાં ઘટાડો કર્યો છે, જેમ કે માર્ચ 2026 માં $200 બિલિયન CapEx માર્ગદર્શન પછી થયેલો ઘટાડો. AI લીડરશિપ માટે નિર્ણાયક એવા નોંધપાત્ર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણ, એક નાણાકીય ઓવરહેંગ બનાવે છે. ઉપરાંત, Amazon ની પ્રથમ ક્વાર્ટરની ચોખ્ખી આવકનો મોટો ભાગ Anthropic માં તેના રોકાણ પર થયેલા લાભોમાંથી આવ્યો હતો, મુખ્ય કામગીરીમાંથી નહીં.
ભવિષ્યનું આઉટલૂક
વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે હકારાત્મક રહે છે, ઘણા Amazon ને 'Buy' અથવા 'Outperform' રેટિંગ આપે છે, જે AWS વૃદ્ધિ અને ભવિષ્યમાં AI મોનેટાઇઝેશનની અપેક્ષા રાખે છે. Amazon એ બીજા ક્વાર્ટર 2026 માટે $194 બિલિયન થી $199 બિલિયન વચ્ચે નેટ સેલ્સનું અનુમાન લગાવ્યું છે, જે વાર્ષિક 16% થી 19% વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. જોકે, રોકાણકારો સંભવતઃ Amazon કેવી રીતે તેના વિશાળ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચને ટકાઉ ફ્રી કેશ ફ્લો જનરેટ કરવા સાથે સંતુલિત કરે છે તેના પર નજર રાખશે, ખાસ કરીને જ્યારે Microsoft Azure અને Google Cloud આગળ વધી રહ્યા છે.