Whalesbook
ગ્લોબલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ રિસર્ચ ફર્મ બર્નસ્ટાઈને ભારતીય ઇક્વિટીઝ પર તેનું રેટિંગ સત્તાવાર રીતે 'ન્યુટ્રલ' કરી દીધું છે, જે રોકાણકારો દ્વારા માણવામાં આવેલ અસાધારણ વૃદ્ધિના તબક્કાનો અંત દર્શાવે છે. ફર્મ નોંધે છે કે 'સિનેમેટિક સ્ટ્રોક્સ' અને 'ચાઇના-પ્લસ-વન' વ્યૂહરચના, જેણે બજારોને વેગ આપ્યો હતો, તે હવે એક સ્ટ્રક્ચરલ સીલિંગ સુધી પહોંચી ગઈ છે. જ્યારે બર્નસ્ટાઈન કોઈ કટોકટીની આગાહી નથી કરી રહ્યું, ત્યારે તે સૂચવે છે કે ભારતની ગ્રોથ સ્ટોરી "તેના ભૂતકાળથી બોજારૂપ" બની રહી છે. તેઓ આગામી વર્ષ માટે એક શાંત વર્ષની આગાહી કરે છે, જેમાં નિફ્ટી માટે 28,100 નું મધ્યમ લક્ષ્ય હશે, જે મર્યાદિત અપસાઇડ સૂચવે છે.
A significant factor in Bernstein's assessment is the impact of a U.S. executive order hiking H-1B visa fees for new petitions to $100,000. This steep increase, nearly a 9,000% jump from previous levels, renders sending mid-level engineers to the U.S. uneconomical for major Indian IT firms like Tata Consultancy Services, Infosys, and Wipro. Bernstein anticipates this will force a recalibration of delivery models, pushing for more local U.S. hiring and accelerated AI automation to defend margins. The brokerage believes the "easy growth" period for Indian IT has concluded, ushering in an era where revenue decoupling from headcount is crucial for survival.
Bernstein warns that the aggressive fiscal stimulus and policy support that fueled India's bull run are largely behind us. The report highlights that most potent government tools, such as corporate tax cuts and GST reductions implemented in 2025, have already delivered their peak impact. Remaining policy support is limited, with only 50-75 basis points of potential rate cuts anticipated. The economy's capacity utilization has stagnated, and private capital expenditure remains tentative. This comes as India trades at a premium valuation, with a forward P/E ratio exceeding 20, significantly higher than the 15 other major economies' 15.1x average. Bernstein characterizes 2026 as a "year of adjustment" rather than accelerated growth.
Despite the broad downgrade, Bernstein suggests a tactical rotation rather than an outright exit. The firm has upgraded the Real Estate sector to 'Overweight,' seeing it as a potential catch-up play. Financials and Telecom sectors also remain in favor due to their balance sheet strength. However, Bernstein advises caution on sectors heavily dependent on government tenders or susceptible to global trade tensions arising from protectionist policies.