Whalesbook
Big Tech કંપનીઓની Q1 2026 ની કમાલના પરિણામોએ AI માં થઈ રહેલા ખર્ચને લઈને રોકાણકારોના અભિગમમાં મોટો ભેદ સ્પષ્ટ કર્યો છે. હવે રોકાણકારો ફક્ત કંપનીઓ AI પર કેટલો ખર્ચ કરે છે તેના પર ધ્યાન નથી આપી રહ્યા, પરંતુ તેઓ AI ખર્ચમાંથી મળતા સ્પષ્ટ વળતર, વધતા ઓર્ડર બેકલોગ અને વિસ્તરતા નફાના પુરાવા શોધી રહ્યા છે. આમાં Alphabet સ્પષ્ટપણે આગળ રહ્યું, જેના શેર 30 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ 10% થી વધુ ઉછળીને $381.94 પર બંધ થયા. તેની તુલનામાં, Meta Platforms ના શેર, મજબૂત આવક છતાં, લગભગ 8.5% ઘટીને $611.91 પર પહોંચ્યા. Microsoft માં લગભગ 4% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો, જ્યારે Amazon નજીવી રીતે વધ્યો, જે રોકાણકારોના મિશ્ર ભાવને દર્શાવે છે. વોલ સ્ટ્રીટનો સંદેશ સ્પષ્ટ છે: AI ખર્ચ ત્યારે જ સ્વીકાર્ય છે જ્યારે તે દૃશ્યમાન, નજીકના ગાળાના નાણાકીય પરિણામો દર્શાવે.
Alphabet AI રોકાણ પર સ્પષ્ટ વળતર સાથે આગળ
Alphabet એ AI રોકાણના ફાયદા માટે સૌથી મજબૂત કેસ રજૂ કર્યો. કંપનીએ Q1 2026 માં 22% વર્ષ-દર-વર્ષ આવકમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી, જે $109.9 બિલિયન સુધી પહોંચી. Google Cloud ની આવક 63% વધીને પ્રથમ વખત $20 બિલિયન થી વધુ થઈ, જે AI પ્રોડક્ટ્સ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરની મજબૂત માંગને સાબિત કરે છે. તેના ક્લાઉડ બેકલોગ લગભગ બમણા થઈને $460 બિલિયન થી વધુ થયા, જે ભવિષ્યની આવકનો સ્પષ્ટ માર્ગ દર્શાવે છે. CEO સુંદર પિચાઈએ જણાવ્યું કે AI રોકાણો સીધા પરફોર્મન્સને વેગ આપી રહ્યા છે, જેમાં તેના GenAI-સંચાલિત ઉત્પાદનોમાંથી આવક વર્ષ-દર-વર્ષ લગભગ 800% વધી છે. Alphabet એ તેના 2026 ના કેપિટલ ખર્ચના અનુમાનને $180–$190 બિલિયન સુધી વધાર્યું, જેને તેના ક્લાઉડ વૃદ્ધિને જોતાં વાજબી ગણવામાં આવે છે. Google Cloud ના ઓપરેટિંગ માર્જિનમાં પણ નોંધપાત્ર સુધારો થયો, જે 17.8% થી વધીને 32.9% (વર્ષ-દર-વર્ષ) થયું. Alphabet નું P/E રેશિયો લગભગ 35.0 છે, અને તેની માર્કેટ કેપ લગભગ $4.65 ટ્રિલિયન છે.
Meta AI ખર્ચ સામે પ્રશ્નાર્થ
Meta Platforms એ Q1 2026 માં 33% ની મજબૂત આવક વૃદ્ધિ સાથે $56.31 બિલિયન ની આવક નોંધાવી. જોકે, બજારની પ્રતિક્રિયા નકારાત્મક રહી. રોકાણકારોએ 2026 માટે ઊંચા કેપિટલ ખર્ચ માર્ગદર્શન પર શેરને સજા કરી, જે હવે વધેલા કમ્પોનન્ટ અને ડેટા સેન્ટર ખર્ચને કારણે $125–$145 બિલિયન ની વચ્ચે રહેવાનો અંદાજ છે. CEO માર્ક ઝકરબર્ગે કંપનીના ભવિષ્ય માટે આ ખર્ચને આવશ્યક ગણાવ્યો અને અગ્રણી AI મોડેલ્સના વિકાસ પર ભાર મૂક્યો. તેમ છતાં, રોકાણકારોને ખાતરી થઈ નથી, તેઓ Meta ના AI ખર્ચમાં પૈસા કમાવવાનો સ્પષ્ટ માર્ગ ન હોવાનો નિર્દેશ કરી રહ્યા છે, જે ક્લાઉડ પ્રોવાઇડર્સથી વિપરીત છે. Meta નો Q1 2026 નો કેપિટલ ખર્ચ એકલા $19.8 બિલિયન હતો. બજાર Meta ના 'ફ્રન્ટિયર મોડેલ્સ, એજન્ટ્સ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર' માં મોટા રોકાણને તાત્કાલિક નફા વિનાના લાંબા ગાળાના દાવ તરીકે જુએ છે. Meta નો TTM P/E રેશિયો લગભગ 25.5 છે, અને તેની માર્કેટ કેપ લગભગ $1.55 ટ્રિલિયન છે.
Microsoft, Amazon ઊંચા AI ખર્ચ વચ્ચે
Microsoft એ પણ મજબૂત પરિણામો નોંધાવ્યા, તેના AI બિઝનેસમાં વાર્ષિક રિકરિંગ આવકમાં $37 બિલિયન થી વધુનો ઉમેરો થયો, જ્યારે Microsoft Cloud ની આવક 29% વધી. તેમ છતાં, તેના શેર ઘટ્યા કારણ કે રોકાણકારોએ જરૂરી મોટા કેપિટલ ખર્ચને ધ્યાનમાં લીધો, જેમાં 2026 માટે લગભગ $190 બિલિયન કેપેક્સની યોજના છે, જે વધતા કમ્પોનન્ટ ખર્ચને કારણે વધુ મુશ્કેલ બની છે. Amazon ના AWS એ 15 ક્વાર્ટરમાં સૌથી ઝડપી વૃદ્ધિ જોઈ, જે 28% વધીને $37.6 બિલિયન થઈ, અને $150 બિલિયન ના વાર્ષિક આવક રન રેટ પર પહોંચી. AI સેવાઓ AWS ના ARR માં $15 બિલિયન થી વધુ ફાળો આપે છે. આ મજબૂત વૃદ્ધિ અને Q1 માં $43.2 બિલિયન કેપેક્સ છતાં, Amazon ભારે ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રોકાણોને કારણે સતત ફ્રી કેશ ફ્લોના દબાણનો સામનો કરી રહી છે, જે 2026 માટે લગભગ $200 બિલિયન સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે. CEO એન્ડી જેસીએ નોંધ્યું કે ઊંચી વૃદ્ધિ દરમિયાન, નવા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સાથે શરૂઆતમાં 'ફ્રી કેશ ફ્લો પડકારજનક' હોય છે. Amazon નો TTM P/E રેશિયો લગભગ 36.4 છે, અને તેની માર્કેટ કેપ લગભગ $2.85 ટ્રિલિયન છે.
અસ્પષ્ટ AI વળતરનું જોખમ
બજાર AI ખર્ચને ત્યારે જ પસંદ નથી કરતું જ્યારે વળતર અસ્પષ્ટ અથવા દૂર હોય. Meta ની 'ફ્રન્ટિયર મોડેલ્સ' બનાવવાની વ્યૂહરચના ભવિષ્યના નફા પર એક મોટો દાવ છે. ખાસ કરીને તેના વધેલા કેપેક્સ માર્ગદર્શન સાથે, વોલ સ્ટ્રીટ હજી સુધી આને પુરસ્કૃત નથી કરી રહી. Amazon માટે, નોંધપાત્ર સતત મૂડી ખર્ચ, Q1 માં $43.2 બિલિયન અને 2026 માટે $200 બિલિયન નો અંદાજ, ફ્રી કેશ ફ્લો પર દબાણ ચાલુ રાખે છે, જે એક મુખ્ય રોકાણકાર મેટ્રિક છે. તેવી જ રીતે, Microsoft નો 2026 માટે $190 બિલિયન નો આયોજિત કેપેક્સ, મજબૂત ક્લાઉડ અને AI વૃદ્ધિ છતાં, તેની તાત્કાલિક નાણાકીય સુગમતા અંગે પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. Alphabet પણ, પ્રશંસા છતાં, મોટા ભવિષ્યના મૂડી ખર્ચનો સામનો કરે છે. તેના 2026 ના કેપેક્સને $180–$190 બિલિયન સુધી સુધારેલ છે, અને મેનેજમેન્ટ 2027 માટે સંભવિત 'નોંધપાત્ર વધારા' નો સંકેત આપે છે. જોખમ એ છે કે AI કમ્પ્યુટિંગ પાવરની ઊંચી માંગ, જે Alphabet ને 'નજીકના ગાળામાં કમ્પ્યુટ-બાઉન્ડ' છોડી દે છે, તે સતત ખર્ચના દબાણ અને ક્ષમતાના મુદ્દાઓ તરફ દોરી શકે છે, જેનાથી નફાને નુકસાન પહોંચી શકે છે.