ભારતના સ્પેશિયલાઇઝ્ડ ફંડ્સ અટવાયા: દુર્લભ નિષ્ણાતો માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સની દોડધામ, ટેલેન્ટ વોર ફાટી નીકળી!

મેનેજમેન્ટ પ્રતિભાના અભાવે SIF લોન્ચમાં વિલંબ.

ભારતીય મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ગૃહો, જટિલ લોંગ-શોર્ટ રોકાણ વ્યૂહરચનાઓનો ઉપયોગ કરવામાં કુશળ ફંડ મેનેજરોની ગંભીર અછતને કારણે, તેમના સ્પેશિયલાઇઝ્ડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (SIFs) લોન્ચ કરવામાં નોંધપાત્ર વિલંબનો અનુભવ કરી રહ્યા છે. આ અછતને કારણે ઘણી એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓ (AMCs) ને ઓલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ (AIF) ક્ષેત્રમાંથી કુશળતા મેળવવા અને ભરતી કરવા દબાણ થયું છે, જે આવા અત્યાધુનિક અભિગમો સાથે વધુ પરિચિત છે.

મુખ્ય સમસ્યા: લોંગ-શોર્ટ કુશળતાનો અભાવ.

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) દ્વારા રજૂ કરાયેલા સ્પેશિયલાઇઝ્ડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (SIFs) ને પરંપરાગત મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને પોર્ટફોલિયો મેનેજમેન્ટ સર્વિસિસ (PMS) વચ્ચેના અંતરને ભરવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવ્યા છે. સ્ટાન્ડર્ડ લોંગ-ઓન્લી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સથી વિપરીત, SIFs પાસે હેજિંગ અને શોર્ટ-સેલિંગ જેવી વ્યૂહરચનાઓમાં જોડાવાની સુગમતા છે, જે વિવિધ બજાર પરિસ્થિતિઓને નેવિગેટ કરવા અને સંભવિત રીતે વળતર વધારવા માટે જરૂરી છે. જોકે, આ જટિલ લોંગ-શોર્ટ વ્યૂહરચનાઓ લાગુ કરવામાં ઊંડી કુશળતા ધરાવતો ઘરેલું પ્રતિભા પૂલ અત્યંત મર્યાદિત છે, જે મોટાભાગે AIFs અને પ્રોપ્રાઇટરી ટ્રેડિંગ ડેસ્ક સુધી સીમિત છે.

ફંડ મેનેજમેન્ટમાં ટેલેન્ટ વોરનો ઉદય.

જેમ જેમ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ તેમના SIF વિભાગો સ્થાપિત કરવા દબાણ કરી રહ્યા છે, લોંગ-શોર્ટ નિપુણતા ધરાવતા મેનેજરોની માંગ વધી રહી છે. ઉદાહરણ તરીકે, હાલમાં ટાટા મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં ઇક્વિટી અને હાઇબ્રિડ SIFs નું સંચાલન કરતા સુરાજ નંદા, અગાઉ ICICI પ્રુડન્શિયલ એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીમાં લોંગ-શોર્ટ AIF નું સંચાલન કરતા હતા. તેવી જ રીતે, યુનિયન મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં SIFs માટે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ લીડ રાજેશ આયનોર, લોંગ-શોર્ટ AIFs નું સંચાલન કરતી પ્રજાના એડવાઇઝર્સના ઇક્વિટીઝના વડા હતા. ઍક્સિસ મ્યુચ્યુઅલ ફંડે પણ એવેન્ડસ કેપિટલ ઓલ્ટરનેટ સ્ટ્રેટેજીઝમાંથી નંદિક મલિકની ભરતી કરીને તેના SIF વિભાગને મજબૂત બનાવ્યું છે, જ્યારે અન્ય AMCs તેમના હાલના AIF વ્યવસાયોમાંથી પ્રતિભાને પુન: નિયુક્ત કરી રહી છે.

SIF લાઇસન્સિંગ જરૂરિયાતોનું સંચાલન.

SIF લોન્ચ કરવા માટે, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સને SEBI દ્વારા નિર્ધારિત ચોક્કસ માપદંડો પૂર્ણ કરવા આવશ્યક છે. એક માર્ગમાં ફંડ હાઉસ ઓછામાં ઓછા ત્રણ વર્ષથી કાર્યરત હોવું જોઈએ અને ₹10,000 કરોડની ન્યૂનતમ સંપત્તિ મેનેજમેન્ટ (AUM) હોવી જોઈએ. વૈકલ્પિક રીતે, તેઓએ SIFs માટે ચીફ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ઓફિસર (CIO) ની નિમણૂક કરવી આવશ્યક છે જેની પાસે ₹5,000 કરોડની સરેરાશ AUM ને મેનેજ કરવાનો દસ વર્ષનો અનુભવ હોય. જોકે, AUM થ્રેશોલ્ડ પૂર્ણ કરતા AIF ફંડ મેનેજરોને શોધવું પડકારજનક હોઈ શકે છે, કારણ કે AIFs સામાન્ય રીતે મુખ્ય પ્રવાહના મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ કરતાં નાની ફંડ સાઇઝ સાથે કાર્ય કરે છે. ASK હેજ સોલ્યુશન્સના CEO, વૈભવ સંગવીએ નોંધ્યું કે AIF મેનેજરો પાસે લોંગ-શોર્ટ વ્યૂહરચનાઓમાં સાચી કુશળતા છે, પરંતુ તેમનો અનુભવ SIF મેન્ડેટ્સ માટે જરૂરી સ્કેલ સાથે હંમેશા સુસંગત ન હોઈ શકે.

AIFs થી સંક્રમણમાં સંકોચ.

SIFs દ્વારા રજૂ કરવામાં આવતી તકો હોવા છતાં, AIF ક્ષેત્રમાં પ્રતિભા ઘણીવાર મ્યુચ્યુઅલ ફંડ માળખામાં સ્થળાંતર કરવામાં અચકાય છે. ITI મ્યુચ્યુઅલ ફંડના CIO-SIF અને ફિક્સ્ડ ઇન્કમ હેડ, લૌકિક બાગવેએ સમજાવ્યું કે વળતર, ફંડ મેનેજમેન્ટ નિયમો અને એસેટ ક્લાસની ઉપલબ્ધતામાં તફાવતો આ ખચકાટમાં ફાળો આપે છે. AIF ફંડ મેનેજરો સામાન્ય રીતે પરફોર્મન્સ ફી અને મેનેજમેન્ટ ફીના શેરથી લાભ મેળવે છે, જે નોંધપાત્ર હોઈ શકે છે. આનાથી વિપરીત, SIFs, વ્યાપક મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ફ્રેમવર્ક હેઠળ કાર્યરત હોવાથી, પગાર પ્રકટીકરણ, ચોક્કસ 'સ્કિન-ઇન-ધ-ગેમ' આવશ્યકતાઓ, કડક ટ્રેડિંગ પ્રતિબંધો અને મર્યાદિત એકંદર લવચીકતા જેવા કડક SEBI નિયમોનો સામનો કરે છે.

લોંગ-શોર્ટ ફંડ્સ માટે ટેક્સ અવરોધ.

ભારતમાં લોંગ-શોર્ટ ફંડ્સ અને સંબંધિત પ્રતિભા પૂલની વૃદ્ધિને મર્યાદિત કરનાર એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ એ તેમના પર લાગુ થતી કર રચના છે. લોંગ-શોર્ટ ફંડ્સ સામાન્ય રીતે કેટેગરી III AIFs હેઠળ આવે છે. આ ફંડ્સ ટેક્સ પાસ-થ્રુ સ્ટેટસનો લાભ લેતા નથી, જેનો અર્થ છે કે તેઓ તેમના ડેરિવેટિવ આવક પર મહત્તમ માર્જિનલ રેટ (MMR) પર કરપાત્ર હોઈ શકે છે, જે 39% સુધી હોઈ શકે છે. આ વધેલો કર બોજ સંભવિત રોકાણકારોના વળતરને નોંધપાત્ર રીતે ઘટાડે છે, જે ઐતિહાસિક રીતે દેશમાં આવી વ્યૂહરચનાઓના વિકાસ અને વિસ્તરણને નિરાશ કરે છે. પરિણામે, કેટેગરી III AIFs માં, મોટાભાગના ફંડ્સ લોંગ-ઓન્લી રહે છે, જ્યારે માત્ર એક નાનો ભાગ લોંગ-શોર્ટ વ્યૂહરચનાઓ માટે સમર્પિત હોય છે.

ભવિષ્યનો દ્રષ્ટિકોણ અને અસર.

SIFs ની રજૂઆત લાંબા ગાળે લોંગ-શોર્ટ ટેલેન્ટ પૂલને ઊંડો બનાવશે તેવી અપેક્ષા છે, કારણ કે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ આંતરિક ક્ષમતાઓ વિકસાવવામાં રોકાણ કરે છે. જોકે, તાત્કાલિક પડકાર AIF કુશળતા અને SIF માળખાની જરૂરિયાતો વચ્ચેના અંતરને દૂર કરવાનો છે. Swyom Advisors Ltd ના MD અને CEO, રાધા રમણ અગ્રવાલે અનુમાન લગાવ્યું છે કે જ્યારે મોટા મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ પ્રતિભાને શોષવાનો પ્રયાસ કરશે ત્યારે AIF ક્ષેત્રમાં કર્મચારીઓની અદલાબદલી વધશે. જ્યારે નાના AIFs ને તેમની ટીમો જાળવી રાખવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની જરૂર પડી શકે છે, ત્યારે એકંદર ઇકોસિસ્ટમ સમય જતાં વિશિષ્ટ ફંડ મેનેજમેન્ટ કુશળતામાં વૃદ્ધિ માટે તૈયાર છે.

અસર.

પ્રતિભાની આ અછત અને SIFs નો ધીમો રોલઆઉટ ટૂંકાથી મધ્યમ ગાળામાં ભારતીય રોકાણકારો માટે ઓછી નવીન રોકાણ વિકલ્પો પ્રદાન કરી શકે છે. તે ભારતમાં ફંડ મેનેજમેન્ટના વિકસતા લેન્ડસ્કેપને પણ પ્રકાશિત કરે છે, જ્યાં પરંપરાગત લોંગ-ઓન્લી વ્યૂહરચનાઓ ઉપરાંત વિશિષ્ટ કુશળતાની વધતી જરૂરિયાત છે. આ પરિસ્થિતિ અનુભવી ફંડ મેનેજરો માટે સ્પર્ધામાં વધારો કરી શકે છે, સંભવતઃ વળતર વધારી શકે છે.

Impact Rating: 6/10

Difficult Terms Explained

• Specialized Investment Funds (SIFs): ભારતમાં એક નવી શ્રેણીના રોકાણ ફંડ્સ છે, જે પરંપરાગત મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ કરતાં વધુ સુગમતા પ્રદાન કરે છે, અને હેજિંગ અને શોર્ટ-સેલિંગ જેવી વ્યૂહરચનાઓને મંજૂરી આપે છે.
• Alternative Investment Funds (AIFs): આ પૂલ્ડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ વાહનો છે જે માન્ય રોકાણકારો પાસેથી મૂડીનું સંચાલન કરે છે, પરંપરાગત સ્ટોક અને બોન્ડ માર્કેટની બહારની વ્યૂહરચનાઓનો ઉપયોગ કરે છે, જેમ કે હેજ ફંડ્સ અથવા પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી.
• Long-short strategy: આ એક રોકાણ અભિગમ છે જેમાં બજારની હિલચાલથી નફો મેળવવા માટે લોંગ પોઝિશન્સ (કિંમત વધારા પર દાવ લગાવવો) અને શોર્ટ પોઝિશન્સ (કિંમત ઘટાડા પર દાવ લગાવવો) બંને એક સાથે લેવામાં આવે છે, જેમાં ઘણીવાર જોખમ સંચાલન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવે છે.
• Assets Under Management (AUM): રોકાણ સંસ્થા દ્વારા તેના ગ્રાહકો વતી સંચાલિત તમામ નાણાકીય સંપત્તિઓનું કુલ બજાર મૂલ્ય.
• Portfolio Management Services (PMS): આ એક વ્યાવસાયિક સેવા છે જે ગ્રાહકના નાણાકીય લક્ષ્યો અને જોખમ સહનશીલતાના આધારે તેમના રોકાણ પોર્ટફોલિયોનું સંચાલન કરે છે.
• Category III AIFs: AIFs નું એક વર્ગીકરણ છે જે સામાન્ય રીતે હેજ ફંડ્સ હોય છે, અને વિવિધ અને ઘણીવાર જટિલ રોકાણ વ્યૂહરચનાઓનો ઉપયોગ કરે છે.
• Tax pass-through status: એક કર વ્યવસ્થા છે જેમાં ફંડ પોતે કરપાત્ર નથી; તેના બદલે, નફો અને નુકસાન રોકાણકારોને પાસ કરવામાં આવે છે, જે પછી તેમના વ્યક્તિગત વળતર પર કર ચૂકવે છે.
• Maximum Marginal Rate (MMR): વ્યક્તિગત કરદાતા પર લાગુ પડતો સૌથી વધુ કર દર.
• Hedging: આ એક જોખમ સંચાલન વ્યૂહરચના છે જે સહાયક રોકાણમાંથી સંભવિત નુકસાન અથવા લાભને સરભર કરવા માટે વપરાય છે.
• Short-selling: આ એક સંપત્તિ વેચવાની પ્રથા છે જે વેચાણકર્તા પાસે નથી, સામાન્ય રીતે કિંમત ઘટવાની અપેક્ષા સાથે, જેથી વેચાણકર્તા તેને ઓછી કિંમતે ફરીથી ખરીદી શકે.