ભારતનું 2026 નું બજેટ: ઐતિહાસિક વૃદ્ધિને વેગ આપશે કે માત્ર ખાધ ઘટાડશે?
Overview
ભારતનું આગામી કેન્દ્રીય બજેટ 2026-27 એક નિર્ણાયક પસંદગીનો સામનો કરી રહ્યું છે: નાણાકીય એકત્રીકરણ (fiscal consolidation) કે સ્થિર વૃદ્ધિ (sustainable growth). વિશ્લેષકો ખાધ લક્ષ્યોથી દેવું-થી-જીડીપી ગુણોત્તર (debt-to-GDP ratio) પર સંભવિત પરિવર્તનની અપેક્ષા રાખે છે, જે વધુ ખર્ચને મંજૂરી આપશે. સુધારાઓનો હેતુ વપરાશ (consumption) વધારવા પર હોઈ શકે છે, જેમાં સ્ત્રોત પર કર કપાત (TDS) ને સરળ બનાવવી અને પડકારોનો સામનો કરી રહેલા ઉત્પાદન ક્ષેત્રોને (manufacturing sectors) ટેકો આપવાનો સમાવેશ થાય છે. નાણાકીય બજારો અને બેંકિંગ સુધારાઓ પણ લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ માટે અર્થતંત્રનો પાયો મજબૂત કરશે તેવી અપેક્ષા છે.
ફેબ્રુઆરી 2026 માં ભારત તેના કેન્દ્રીય બજેટની નજીક પહોંચતાં, એક મહત્વપૂર્ણ પ્રશ્ન ઊભો થાય છે: શું નાણાકીય યોજના મંદ આવકની વચ્ચે નાણાકીય ખાધ ઘટાડવાને પ્રાથમિકતા આપશે, કે પછી FY27 માં 7% થી વધુ વાસ્તવિક GDP વૃદ્ધિ માટેનો પાયો નાખશે? બજારના નિરીક્ષકો સૂચવે છે કે આ બજેટ ઐતિહાસિક હોઈ શકે છે, જે સંભવિતપણે નાણાકીય ખાધ લક્ષ્યોથી વધુ વ્યવસ્થાપિત દેવું-થી-જીડીપી ગુણોત્તર પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે, આમ નિર્ણાયક ખર્ચ માટે નાણાકીય જગ્યા (fiscal space) બનાવશે.
છેલ્લા એક વર્ષથી વપરાશ (consumption) વધારવા પર કેન્દ્ર સરકાર અને ભારતીય રિઝર્વ બેંકનું પ્રશંસનીય ધ્યાન, 2026-27 ના બજેટમાં વધુ તીવ્ર બનવાની અપેક્ષા છે. આવકવેરામાં ઘટાડો, માલ અને સેવા કર (GST) માં સુધારા, અને 2025 માં એક નોંધપાત્ર રેપો રેટ કપાત જેવી પહેલો પછી, બજેટ ઘરગથ્થુ ખર્ચને વધુ ઉત્તેજીત કરશે તેવી અપેક્ષા છે. એક મુખ્ય અપેક્ષિત સુધારો સ્ત્રોત પર કર કપાત (TDS) ની સુવ્યવસ્થિત પદ્ધતિ દ્વારા વ્યક્તિગત આવકવેરા પ્રણાલીને સરળ બનાવવાનો છે. આ પગલાનો ઉદ્દેશ વિવિધ TDS દરો અને બહુવિધ થ્રેશોલ્ડ્સમાંથી ઉદ્ભવતા વિવાદોને ઘટાડવાનો છે, જેથી હાથમાં આવતો પગાર (take-home salaries) વધે અને સીધો વપરાશ વધે.
લગભગ 5 મિલિયન કેન્દ્રીય સરકારી કર્મચારીઓ અને 6.5 મિલિયન પેન્શનરો માટે જાન્યુઆરી 2026 થી લાગુ થનારી 8મી પગાર પંચની પગાર વૃદ્ધિ, આ વ્યૂહરચનાને વધુ વેગ આપશે. નીતિઓના આ સંયોજનને અર્થતંત્રમાં નોંધપાત્ર ખરીદ શક્તિ દાખલ કરવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવ્યું છે.
વપરાશ-આધારિત વૃદ્ધિ મહત્વપૂર્ણ છે, તેમ છતાં, ભારતનો ઉત્પાદન આધાર મજબૂત કરવો એ પ્રાથમિકતા છે. ઉત્પાદન ક્ષેત્રે FY26 ના બીજા ક્વાર્ટરમાં 9.1% નો મજબૂત વાર્ષિક વધારો નોંધાવ્યો છે. જોકે, સૂક્ષ્મ, લઘુ અને મધ્યમ ઉદ્યોગો (MSMEs), કાપડ, ઓટોમોટિવ, જ્વેલરી અને શ્રિમ્પ નિકાસ જેવા અનેક મુખ્ય ક્ષેત્રો, ટેરિફ વિક્ષેપો અને બાહ્ય આર્થિક અવરોધોનો સામનો કરી રહ્યા છે. આગામી બજેટમાં આ અસરગ્રસ્ત ઉદ્યોગો માટે લક્ષિત કર રાહત પગલાં રજૂ થવાની અપેક્ષા છે. વધુમાં, ક્રેડિટ ગેરંટી (credit guarantees) પ્રદાન કરવાથી આવશ્યક ટેકો મળશે, જે રોજગારી જાળવવામાં અને ઔદ્યોગિક ઉત્પાદન જાળવવામાં મદદ કરશે.
વૃદ્ધિની સંભાવનાઓને વિસ્તૃત કરવા માટે ત્રીજો આધારસ્તંભ મૂડી બજારો (capital markets) અને બેંકિંગ ક્ષેત્રમાં છે. બજેટે નિયમનકારી સ્થિરતા (regulatory stability) પ્રત્યે પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવવી જોઈએ, જે ડેરિવેટિવ્ઝ બજારો, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, બ્રોકરેજ કમિશન અને વિતરણ નેટવર્ક્સ માટે ખૂબ જ જરૂરી નિશ્ચિતતા પ્રદાન કરશે, જે ભારતના રિટેલ અને સંસ્થાકીય રોકાણ લેન્ડસ્કેપનો પાયો છે. તાજેતરના સમયગાળામાં, ઝડપી નિયમનકારી ફેરફારોને કારણે બ્રોકરેજ ફર્મો અને એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓએ વારંવાર તેમની વ્યવસાય યોજનાઓમાં ગોઠવણો કરવી પડી છે, જે પૂર્વાનુમાનની જરૂરિયાતને ઉજાગર કરે છે.
વધુમાં, સરકારના એજન્ડામાં પસંદગીની જાહેર ક્ષેત્રની બેંકો (PSU banks) નું ઝડપી વ્યૂહાત્મક વિનિવેશ (strategic disinvestment) શામેલ થવાની સંભાવના છે. આ નિર્ણાયક પગલાને ખાનગી ક્ષેત્રના ધોરણો સાથે જાહેર ક્ષેત્રના ઉપક્રમ (PSU) બેંક મેનેજમેન્ટના નિવૃત્તિ નિયમોને સંરેખિત કરીને અને આ બેંકોમાં કાર્યક્ષમતા અને જવાબદારી વધારવા માટે પ્રદર્શન-લિંક્ડ કર્મચારી સ્ટોક ઓનરશિપ પ્લાન (ESOPs) રજૂ કરીને પૂરક બનાવી શકાય છે.
ટૂંકમાં, જો 2026-27 નું બજેટ વપરાશ વધારવા માટે સરળ TDS પદ્ધતિને એકીકૃત કરવામાં, ઉત્પાદન ક્ષેત્રને લક્ષિત ટેકો આપવામાં, અને બેંકિંગ અને મૂડી બજારોમાં નિર્ણાયક સુધારા લાગુ કરવામાં સફળ થાય, તો તે બેવડો લાભ (dual benefit) આપી શકે છે. આ અભિગમ ટૂંકા ગાળામાં માંગને પુનર્જીવિત કરવાનું વચન આપે છે, જ્યારે લાંબા ગાળાની આર્થિક વૃદ્ધિ માટે એક મજબૂત, વિશ્વાસ-આધારિત પાયો બનાવે છે.
