US AI ફ્રેન્ઝી ઠંડી પડી રહી છે? નિષ્ણાત વૈશ્વિક પરિવર્તન, ભારતની ગ્રોથ સ્ટોરીઝ માટે સંભવિત લાભની આગાહી કરે છે!

યુએસ બજારો માટે મુખ્ય ચાલક બળ તરીકે આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) પર તીવ્ર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું હવે સંક્રમણ માટે તૈયાર થઈ શકે છે, તેમ જિયોસ્ફિયર કેપિટલ મેનેજમેન્ટના મેનેજિંગ પાર્ટનર અરવિંદ સંગર કહે છે. AI નું પ્રભુત્વ ઘટવાથી, ભારત જેવી ગ્રોથ સ્ટોરીઝ (growth narratives) ને નોંધપાત્ર રીતે લાભ પહોંચાડનાર વધુ સંતુલિત વૈશ્વિક બજાર વાતાવરણ માટે માર્ગ મોકળો થશે, તેમ તેઓ સૂચવે છે. તાજેતરના યુએસ ટેક સ્ટોક્સમાં આવેલી અસ્થિરતા વચ્ચે સંગરની આંતરદૃષ્ટિ આવી છે, જે બજારની ભાવનામાં પરિવર્તનનો સંકેત આપે છે.

AI થીમની નિર્વિવાદ શક્તિ, ખાસ કરીને નોંધપાત્ર મૂડી ખર્ચ (capital expenditure) વધારવામાં અને યુએસ અર્થતંત્રને મજબૂત બનાવવામાં તેની ભૂમિકા, સંગરે સ્વીકારી. જોકે, તેમણે તાજેતરમાં અનુભવાયેલા ભારે બજારના ઉત્સાહ (euphoria) માંથી એક સ્પષ્ટ ફેરફાર જોયો છે. આ ભાવના હવે વધુ સાવચેત, લગભગ ગભરાયેલી સ્થિતિ તરફ આગળ વધી છે.

તેમણે સપ્ટેમ્બરના ઉચ્ચતમ સ્તરથી ઓરેકલ (Oracle) ના શેરના અડધા ભાગ જેટલા ઘટને આ બદલાતા મિજાજનું સૂચક તરીકે નિર્દેશ કર્યો. "ગુલાબ ખીલ્યું છે, પણ હવે તેનો રંગ ઉડી ગયો છે" (The bloom has come off the rose) તેમ સંગરે ટિપ્પણી કરી, જે સૂચવે છે કે અમુક AI પ્લેઝ (AI plays) ની આસપાસનો મહત્તમ ઉત્સાહ કદાચ પસાર થઈ ગયો છે.

ઉત્સાહ ઠંડો પડી રહ્યો હોવા છતાં, સંગરે બજારને ફક્ત બુલિશ (bullish) કે બેરિશ (bearish) તરીકે જોવાની સરળતાવાદી દૃષ્ટિ સામે ચેતવણી આપી. તેમણે માઇક્રોન ટેકનોલોજી (Micron Technology) જેવી કંપનીઓની મજબૂત કમાણી (earnings) ને પુરાવા તરીકે પ્રકાશિત કરી કે AI કથા જટિલ છે અને તેમાં ઘણી સંભવિત તકો અને પડકારો છે. તેમના મતે, તાજેતરની વેચાણ (sell-off) વધુ માપદંડ અપનાવવા તૈયાર રોકાણકારો માટે વધુ આકર્ષક પ્રવેશ બિંદુઓ (entry points) રજૂ કરી શકે છે.

કેલેન્ડર વર્ષ 2026 ને ધ્યાનમાં રાખીને, સંગરને શંકા છે કે AI એકમાત્ર મુખ્ય બજાર થીમ તરીકે તેનું સ્થાન જાળવી રાખશે. તેમણે નોંધ્યું કે જો AI પ્રાથમિક ધ્યાન કેન્દ્રિત રહેશે, તો યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અથવા ચીનની તુલનામાં મોટા પાયે AI-કેન્દ્રિત કંપનીઓના અભાવને કારણે ભારત ગેરલાભમાં રહેશે.

જોકે, સંગર બજાર થીમ્સના વિસ્તરણની અપેક્ષા રાખે છે. તેમણે સમજાવ્યું, "જેટલા અંશે થીમ વિસ્તૃત થાય છે... અને AI ને વૃદ્ધિનો માત્ર સામાન્ય દૃષ્ટિકોણ મળે છે, નહીં કે માત્ર મુખ્ય સમાચાર, તો મને લાગે છે કે ભારત જેવી અન્ય ગ્રોથ સ્ટોરીઝ ઉભરી આવશે અને પોતાના દમ પર ટકી રહેશે." બજારના ધ્યાનનું આ અપેક્ષિત વૈવિધ્યકરણ ભારત માટે ચોખ્ખું હકારાત્મક રહેશે.

સંગરે ભાવિ મેક્રોઇકોનોમિક ઘટનાઓ (macroeconomic events) પર પણ પ્રકાશ પાડ્યો, ખાસ કરીને બેંક ઓફ જાપાન (BOJ) ના નીતિગત નિર્ણય અંગે. તેમણે સંકેત આપ્યો કે દર વૃદ્ધિની ઘણી અપેક્ષા છે અને તે બજારની અપેક્ષાઓમાં પહેલેથી જ સમાવિષ્ટ (priced in) છે. તેથી, તેમનું માનવું છે કે તે ઇક્વિટી સ્થિતિઓમાં (equity positions) મોટી અનવાઇન્ડિંગ (unwinding) શરૂ કરશે નહીં.

જો BOJ અણધારી રીતે આક્રમક (hawkish) વલણ અપનાવે અથવા નોંધપાત્ર રીતે નરમ (dovish) અભિગમ અપનાવે, જે સંભવિતપણે યેન કેરી ટ્રેડ (yen carry trade) ને ફરીથી સક્રિય કરી શકે, તો જ નોંધપાત્ર બજાર પ્રતિક્રિયા સંભવિત છે. જોકે, સંગરે એકંદરે મહત્વ ઘટાડ્યું, એમ કહેતા કે, "મને તે જાપાનમાં શું થાય છે તે વૈશ્વિક બજારના પ્રદર્શનને ચલાવતું મુખ્ય લિન્ક દેખાતું નથી."

ભારત માટેના દૃષ્ટિકોણ વિશે, સંગરે કેલેન્ડર વર્ષ 2026 માટે આશાવાદ વ્યક્ત કર્યો, જે ઝડપી અર્નિંગ વૃદ્ધિ (accelerated earnings growth) નો સમયગાળો હશે તેવી અપેક્ષા રાખે છે. તેમણે નિર્દેશ કર્યો કે છેલ્લા ક્વાર્ટરમાં ભારતે પ્રભાવશાળી ગ્રોસ ડોમેસ્ટિક પ્રોડક્ટ (GDP) નંબરોની જાણ કરી હોવા છતાં, આ મજબૂત આર્થિક પ્રદર્શન હજુ સુધી ભારતીય કોર્પોરેશનો માટે અનુરૂપ અર્નિંગ વૃદ્ધિમાં સંપૂર્ણપણે રૂપાંતરિત થયું નથી. તેમણે આશા વ્યક્ત કરી કે કોર્પોરેટ કમાણી ટૂંક સમયમાં મજબૂત આર્થિક સૂચકાંકો સાથે સુસંગત થશે.

આ સમાચાર AI પરના એકલ ધ્યાનથી વધુ વૈવિધ્યસભર બજાર તરફ જતા વૈશ્વિક રોકાણના વલણોમાં સંભવિત ફેરફાર સૂચવે છે. ભારત માટે, આ વધેલી રોકાણકાર રુચિ અને મૂડી પ્રવાહમાં પરિણમી શકે છે, કારણ કે તેની પોતાની ગ્રોથ સ્ટોરીઝ મુખ્યતા પ્રાપ્ત કરે છે. અર્નિંગ્સમાં વૃદ્ધિની સંભાવના ભારતીય ઇક્વિટીઝને વધુ પ્રોત્સાહન આપી શકે છે.