ઈન્ડિયા એલર્ટ: ફુગાવો ૨% થી નીચે ગબડ્યો! શું RBI ફરીથી રેપો રેટ ઘટાડશે?

ભારતીય અર્થતંત્રમાં ફુગાવામાં ઘટાડો જોવા મળી રહ્યો છે, જેમાં ગ્રાહક ભાવ સૂચકાંક (CPI) છેલ્લા ત્રણ મહિનાથી સતત ૨ ટકાથી નીચે રહ્યો છે. આ સતત નીચો ફુગાવો, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૭ (FY27) ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળા સુધી ભાવ દબાણ મધ્યમ રહેવાની અપેક્ષા સાથે, અર્થશાસ્ત્રીઓ સૂચવી રહ્યા છે કે ભારતીય રિઝર્વ બેંકની મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) પાસે વધુ કાર્યવાહી કરવા માટે અવકાશ હોઈ શકે છે. હાલનું મંદ ફુગાવાનું વાતાવરણ નીતિગત ગોઠવણો માટે દરવાજો ખોલી રહ્યું છે. સોનાના ભાવનો ફુગાવાના આંકડા પર અસર ધ્યાનમાં લીધા પછી પણ, RBI એ વારંવાર મધ્યમ ફુગાવાની સ્થિતિ અને અંતર્નિહિત દબાણોનો ઉલ્લેખ કર્યો હોવાથી, અર્થશાસ્ત્રીઓ સેન્ટ્રલ બેંકના વલણને નજીકથી જોઈ રહ્યા છે.

નાણાકીય અસરો:
નીચો રેપો રેટ વ્યવસાયો અને ગ્રાહકો માટે ઉધાર લેવાના ખર્ચમાં ઘટાડો લાવી શકે છે. વર્તમાન રેપો રેટ ૫.૨૫ ટકા છે. અર્થશાસ્ત્રીઓ માને છે કે ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૬ માં ૨૫ બેસિસ પોઈન્ટ્સનો અંતિમ દર ઘટાડો, જે રેપો રેટને ૫ ટકા સુધી લાવશે, તેને સંપૂર્ણપણે નકારી શકાય નહીં. જોકે, ચક્રમાં છેલ્લા દર ઘટાડાના ચોક્કસ સમયની આગાહી કરવી સ્વાભાવિક રીતે મુશ્કેલ છે. CPI દ્વારા માપવામાં આવેલ રિટેલ ફુગાવો, નવેમ્બર ૨૦૨૫ માં ૦.૭ ટકા નોંધાયો હતો, જે અગાઉના મહિનાના ૦.૩ ટકા કરતાં થોડો વધારે છે. આ આંકડો ઇચ્છિત શ્રેણીમાં છે.

નિષ્ણાત વિશ્લેષણ અને આગાહીઓ:
કોટક મહિન્દ્રા બેંકના ચીફ ઇકોનોમિસ્ટ ઉપાસના ભારદ્વાજે જણાવ્યું કે ફુગાવાનો માર્ગ મોટાભાગે અપેક્ષાઓને અનુરૂપ રહ્યો છે. તેઓ આગાહી કરે છે કે ભલે ફુગાવો વર્તમાન સ્તરોથી ઉપર જાય, તે FY27 ના પ્રથમ અર્ધવાર્ષિક ગાળા સુધી ખૂબ જ મધ્યમ રહેવાની અપેક્ષા છે. "RBI દ્વારા ડેટા-આધારિત વધારાની કાર્યવાહીને કારણે, અમે ૨૫ bps રેપો રેટ ઘટાડવા માટે કેટલીક તકો જોઈએ છીએ," એમ તેમણે જણાવ્યું, અને ઉમેર્યું કે રેટ-કટિંગ ચક્ર સ્પષ્ટપણે તેના અંતની નજીક છે, ત્યારબાદ લાંબો વિરામ આવશે. સ્ટેટ બેંક ઓફ ઈન્ડિયાના ગ્રુપ ચીફ ઇકોનોમિક એડવાઇઝર સૌમ્યા કાંતિ ઘોષે FY26 માટે ૧.૮ ટકા અને FY27 માટે ૩.૪ ટકા ફુગાવાની આગાહી કરી છે. આ આગાહી સતત નીચા ખાદ્ય ફુગાવા, ઉચ્ચ ખરીફ ઉત્પાદન, તંદુરસ્ત રબ્બી વાવણી, પૂરતા જળાશય સ્તરો અને અનુકૂળ માટીની ભેજ દ્વારા સમર્થિત છે. તેમણે ટિપ્પણી કરી, "આટલા મોટા ડાઉનવર્ડ સુધારા અને વધુ સુધારાની સંભાવનાને જોતાં, RBI એ ભવિષ્યના દર નિર્ણયો માટે દરવાજો ખુલ્લો રાખ્યો છે. જોકે, અત્યારે, ૫.૨૫ ટકાનો રેપો રેટ 'longers for longer' (લાંબા સમય સુધી નીચો) રહેશે." કેરએજ રેટિંગ્સના ચીફ ઇકોનોમિસ્ટ રજની સિંહાએ સંકેત આપ્યો કે ઓક્ટોબરમાં હેડલાઇન ફુગાવાએ નીચલો સ્તર સ્પર્શ્યો છે, પરંતુ વર્ષના બાકીના સમયગાળા માટે RBI ના ૪ ટકાના લક્ષ્યાંકથી ઘણો નીચે રહેવાની ધારણા છે. "નવી CPI શ્રેણીનો લોન્ચ એક મહત્વપૂર્ણ વિકાસ હશે જેના પર નજર રાખવી પડશે," તેમ તેમણે કહ્યું. મોનેટરી પોલિસીના પરિપ્રેક્ષ્યમાં, તેમને લાગે છે કે ફુગાવામાં થયેલો તાજેતરનો વધારો RBI માટે ચિંતાનો વિષય નહીં બને. ભલે ૨૫-bps ના વધુ એક દર ઘટાડાની શક્યતા હોય, કેરએજ રેટિંગ્સ અપેક્ષા રાખે છે કે MPC દરો સ્થિર રાખશે, અને જો વૃદ્ધિની સંભાવના બગડશે તો જ ભવિષ્યના દર ઘટાડા માટે નીતિગત અવકાશ ખુલ્લો રાખશે.

ભવિષ્યનું દૃશ્ય:
ભારતીય રિઝર્વ બેંકે તેના ભવિષ્યના નીતિગત નિર્ણયોમાં સુગમતા જાળવી રાખી છે. બજાર નવી CPI શ્રેણી અને આર્થિક વૃદ્ધિની ગતિવિધિ પર નજીકથી નજર રાખશે. જો વૃદ્ધિની સંભાવના બગડે, તો MPC દર ઘટાડા માટે ઉપલબ્ધ નીતિગત અવકાશનો ઉપયોગ કરી શકે છે. નહિંતર, વર્તમાન દર-કપાત ચક્ર સમાપ્ત થયા પછી લાંબા વિરામની અપેક્ષા છે.

અસર:
આ સમાચાર ભારતમાં સંભવિતપણે વધુ અનુકૂળ મોનેટરી પોલિસી વાતાવરણ સૂચવે છે, જે ઉધાર લેવાના ખર્ચ ઘટાડીને આર્થિક પ્રવૃત્તિને ઉત્તેજીત કરી શકે છે. જોકે, અર્થશાસ્ત્રીઓ ચેતવણી આપે છે કે દર-કપાત ચક્ર તેના અંતની નજીક છે. નબળો રૂપિયો પણ ફુગાવા માટે અપવર્ડ રિસ્ક ઊભો કરી શકે છે, જેના પર સેન્ટ્રલ બેંક દ્વારા સાવચેતીપૂર્વક દેખરેખ રાખવાની જરૂર પડશે. ભવિષ્યની કાર્યવાહી વૃદ્ધિની ગતિશીલતા દ્વારા પ્રભાવિત થશે, તેથી દૃશ્ય ડેટા-આધારિત રહેશે.