ઇન્ડિયા સ્ટોક્સ: ફંડ મેનેજર પ્રશાંત ખેમકા કહે છે કે હવે ખરીદવાનો આ સમય છે - જાણો શા માટે!

છેલ્લા એક વર્ષમાં નીરસ વળતરના સમયગાળા છતાં, વ્હાઇટઓક કેપિટલ ગ્રુપના સ્થાપક પ્રશાંત ખેમકા અનુસાર, ભારતીય ઇક્વિટી બજારો રોકાણકારોને નોંધપાત્ર રીતે વધુ આકર્ષક પ્રવેશ બિંદુ પ્રદાન કરી રહ્યા છે. આ ફર્મ લગભગ $10.8 બિલિયન સંપત્તિનું સંચાલન કરે છે. ખેમકાએ જણાવ્યું હતું કે ભારતીય બજાર હાલમાં તેના લાંબા ગાળાના સરેરાશ મૂલ્યાંકનની (valuation) નજીક વેપાર કરી રહ્યું છે, જે વિસ્તૃત સાઇડવેઝ (sideways) હિલચાલ પછી વધુ અનુકૂળ જોખમ-વળતર (risk-reward) સંતુલન પ્રદાન કરે છે. તેમણે પ્રકાશ પાડ્યો કે બજાર લગભગ 15 મહિનાથી પ્રમાણમાં સ્થિર રહ્યું છે, તેના ટોચના સ્તરથી લગભગ 5% નીચે વેપાર કરી રહ્યું છે. તેમનો વિશ્વાસ છે કે પાછલા વર્ષના મોટાભાગના સમયગાળાની સરખામણીમાં, નવા મૂડી (capital) રોકાણ કરવા માટે આ વર્તમાન તક વધુ અનુકૂળ છે. આ પરિપ્રેક્ષ્ય એવા સમયે આવે છે જ્યારે ભારત વૈશ્વિક રોકાણ ભંડોળ માટે વધતી સ્પર્ધાનો સામનો કરી રહ્યું છે, ખાસ કરીને આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) બૂમથી લાભ મેળવતા બજારો તરફથી.

પ્રશાંત ખેમકાએ ભારતીય ઇક્વિટીના તાજેતરના પ્રદર્શનને સંબોધિત કર્યું, જે 2024 માં ઉભરતા બજારના સાથીદારો કરતાં લગભગ 30% પાછળ રહ્યું છે. આ નબળા પ્રદર્શનને કારણે કેટલાક રોકાણકારોને ભારતની આકર્ષકતા પર પ્રશ્ન ઉઠાવવા મજબૂર થયા છે, ખાસ કરીને દક્ષિણ કોરિયા અને ચીન જેવા આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ થીમ દ્વારા સંચાલિત હાઈ-ફ્લાઈંગ બજારો સાથે સરખામણી કરવામાં આવે ત્યારે. ખેમકાએ સ્પર્ધાત્મક લેન્ડસ્કેપ (landscape) સ્વીકાર્યું પરંતુ ભારતના ઐતિહાસિક રોકાણ ચક્રો સાથે સમાનતા દોરી. તેમણે જણાવ્યું કે ભારત ડોટ-કોમ બૂમ અથવા મોબાઇલ ક્રાંતિનું વહેલું અપનાવનાર ન હતું, તેમ છતાં તે છેલ્લા 25 વર્ષોમાં સૌથી વધુ પ્રદર્શન કરનાર ઉભરતું બજાર બન્યું. આ ઐતિહાસિક પેટર્ન સૂચવે છે કે ભારત ઘણીવાર ટેકનોલોજી ટ્રેન્ડ્સમાં પ્રથમ મુવર (first mover) બનવાને બદલે ફોલોઅર (follower) બનવાથી લાભ મેળવે છે.

ખેમકાએ સૂચવ્યું કે વૈશ્વિક AI ટ્રેડમાં સંભવિત સુધારો (correction) ભારતને અનપેક્ષિત રીતે લાભ આપી શકે છે, કારણ કે આ ચોક્કસ થીમમાં ભારતનું એક્સપોઝર (exposure) તુલનાત્મક રીતે ઓછું છે. આ સ્થિર વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ (growth prospects) પ્રદાન કરતા બજારો તરફ રોકાણકારોનું ધ્યાન પાછું ફેરવી શકે છે. આવકની (earnings) વાત કરીએ તો, તેમણે છેલ્લા 12 થી 18 મહિનામાં મધ્ય-સિંગલ-ડિજિટ (mid-single-digit) વૃદ્ધિ સુધી મંદી નોંધાવી. જોકે, તેમણે આને કોવિડ પછીના મજબૂત ઉછાળા (surge) પછીના ટ્રેન્ડમાં પુનરાગમન (reversion) તરીકે વર્ણવ્યું. ખેમકા આગામી ત્રણથી પાંચ વર્ષમાં નીચી ડબલ-ડિજિટ (low double-digit) આવક વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે, જે ઐતિહાસિક નાણાકીય GDP વૃદ્ધિ (nominal GDP growth) સાથે સુસંગત છે, જે બજારના વળતરમાં (market returns) પ્રતિબિંબિત થવી જોઈએ.

નાણાકીય સેવાઓ (Financial services) હજુ પણ વ્હાઇટઓક કેપિટલ ગ્રુપના પોર્ટફોલિયોમાં સૌથી મોટું ફાળવણી (allocation) છે. ખેમકાએ આ ક્ષેત્રને ઓળખ્યું છે જે હાલમાં ખાસ કરીને અસુરક્ષિત ધિરાણ (unsecured lending) અને માઇક્રોફાઇનાન્સ જેવા વિભાગોમાં મહત્તમ નિરાશા (peak pessimism) અનુભવી રહ્યું છે. તેમને આ વ્યાપક નકારાત્મકતા રોકાણની તકો માટે સંભવિત ઉત્પ્રેરક (catalyst) લાગે છે. તેમણે સંકેત આપ્યો કે સંપત્તિની ગુણવત્તા (asset quality) પરનો તાણ તેના ટોચ પર પહોંચવાની સંભાવના છે, અને ભવિષ્યમાં સુધારાની અપેક્ષા છે. આ વર્ષે ઘણા નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપની (NBFC) ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ્સ (IPO) ના સંઘર્ષો સૂચવે છે કે ક્ષેત્ર પ્રત્યેની નકારાત્મક ભાવના કદાચ તેના મૂલ્યાંકનમાં પહેલાથી જ સમાવિષ્ટ (priced in) છે. ખેમકા માને છે કે ભારતીય ફાઇનાન્સિયલ્સ હવે અન્ય ઉભરતા બજારોમાં સાથીદારોની તુલનામાં સંકુચિત મૂલ્યાંકન (compressed valuations), મજબૂત સંપત્તિ ગુણવત્તા અને સ્થિર વૃદ્ધિનું આકર્ષક મિશ્રણ પ્રદાન કરે છે.

નાણાકીય સેવાઓ ઉપરાંત, ખેમકાએ આરોગ્ય સંભાળ ક્ષેત્રને (healthcare sector) આકર્ષક લાંબા ગાળાના રોકાણની તકોના સ્ત્રોત તરીકે પ્રકાશિત કર્યું, ભલે તે ઘણીવાર અવગણવામાં આવે. તેમણે તેનું વર્ણન એક જટિલ ક્ષેત્ર તરીકે કર્યું જે સામાન્ય રીતે હાઇપર-ગ્રોથ (hyper-growth) અનુભવતું નથી, જે તેને ચર્ચાની બહાર રાખે છે. વ્હાઇટઓક કેપિટલ ગ્રુપ ફાર્માસ્યુટિકલ્સ, હોસ્પિટલો, ડાયગ્નોસ્ટિક્સ અને કોન્ટ્રાક્ટ ડેવલપમેન્ટ અને મેન્યુફેક્ચરિંગ ઓર્ગેનાઇઝેશન (CDMO) વ્યવસાયોમાં ઓવરવેઇટ (overweight) સ્થાન ધરાવે છે. જ્યારે આ ક્ષેત્રો લાંબા ગાળાની સંભાવના પ્રદાન કરે છે, ત્યારે વ્યાપક ભારતીય બજારમાં તેમના નોંધપાત્ર વજનને કારણે નાણાકીય સેવાઓ સૌથી મોટું હોલ્ડિંગ (holding) બની રહે છે.