Whalesbook
ભારતમાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, ધીમી ગતિએ ચાલતી અને વધુ પડતી મૂલ્યાંકન થયેલી સેકન્ડરી માર્કેટ, મજબૂત રિટેલ ઇનફ્લો અને કંઈક ચૂકી જવાનો ડર (FOMO) ને કારણે, ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ્સ (IPOs) માં તેમના રોકાણમાં નોંધપાત્ર વધારો કરી રહ્યા છે. ખાસ કરીને તાજેતરની લિસ્ટિંગમાં ઊંચા મૂલ્યાંકનની ચિંતાઓ હોવા છતાં, ફંડ હાઉસ પ્રાથમિક બજારના ઇશ્યૂમાં વધુ મૂડી લગાવી રહ્યા છે. આ પ્રવાહમાં, ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) અને વીમા કંપનીઓ જેવા અન્ય સંસ્થાકીય રોકાણકારો તેમનો હિસ્સો ઘટાડી રહ્યા છે, જ્યારે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ તેમની ભાગીદારીનો હિસ્સો વધારી રહ્યા છે. નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે જ્યારે પરંપરાગત રોકાણ માર્ગો ઓછી આકર્ષક તકો પૂરી પાડે છે, ત્યારે રિટેલ પૈસાના સતત પ્રવાહમાંથી વધુ સારો વળતર મેળવવાનો આ વ્યૂહરચનાનો હેતુ છે.
ભારતમાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ્સ (IPOs) માં રોકાણને પસંદ કરી રહ્યા છે. આ વ્યૂહરચના ખેંચાયેલી સેકન્ડરી માર્કેટ, મજબૂત રિટેલ રોકાણકારોના ઇનફ્લો અને કંઈક ચૂકી જવાનો ડર (FOMO) જેવા અનેક પરિબળોના સંયોજન દ્વારા સંચાલિત છે. Primedatabase.com ના ડેટા મુજબ, ઓક્ટોબર સુધીના 10 મહિનામાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ દ્વારા IPO માં કરવામાં આવેલું રોકાણ 38% વધીને ₹25,966 કરોડ થયું છે, જેનાથી કુલ IPO ભંડોળ ઊભુ કરવામાં તેમનો હિસ્સો એક વર્ષ પહેલા 18% થી વધીને 20% થયો છે. આ બદલાવ અન્ય સંસ્થાકીય રોકાણકારોથી વિપરીત છે; ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) નો હિસ્સો 31% થી ઘટીને 26% થયો છે, અને વીમા કંપનીઓનો હિસ્સો 6% થી ઘટીને 4% થયો છે. નાણાકીય સંસ્થાઓ અને બેંકોમાં થોડો વધારો જોવા મળ્યો, જ્યારે અલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) અને વેન્ચર કેપિટલ ફંડ્સ સ્થિર રહ્યા. નિષ્ણાતો આ પ્રવાહને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સની સતત રિટેલ મનીને અસરકારક રીતે જમા કરવાની જરૂરિયાત સાથે જોડે છે. જ્યારે સેકન્ડરી માર્કેટમાં ઓછી આકર્ષક તકો છે અને મૂલ્યાંકન ઊંચા રહે છે, ત્યારે પ્રાથમિક બજારના ઇશ્યૂને વધુ સારું વળતર મેળવવાનો માર્ગ માનવામાં આવે છે. કેટલાક ફંડ મેનેજર્સને IPO માં રોકાણ કરવાની ફરજ પાડવામાં આવે છે કારણ કે "If something is served to you on the table, you are slightly more inclined to buy that rather than the already existing 1,000 stock options in the secondary market." બિહેવિયરલ બાયસ (behavioral biases) અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંકર્સની આક્રમક પિચિંગ પણ તેમાં ભૂમિકા ભજવે છે. જોકે, કેટલીક IPOs ના ઊંચા મૂલ્યાંકન અંગે ચિંતાઓ યથાવત છે, કેટલાક ફંડ્સ લાંબા ગાળાના રોકાણ ક્ષિતિજને બદલે ટૂંકા ગાળાના ટ્રેડિંગ અભિગમ દર્શાવે છે, જેમ કે HDB ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ અને Ather Energy જેવા તાજેતરના IPOs માં કેટલાક એન્કર રોકાણોમાંથી વહેલા બહાર નીકળવાથી સાબિત થાય છે. આ સાચી લાંબા ગાળાની રોકાણ થીસીસ પર પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. ભારતનું એકંદર IPO બજાર તેજીમાં રહ્યું છે, ઓક્ટોબર સુધીમાં ₹1.3 ટ્રિલિયન ઊભા કર્યા છે, જે ગયા વર્ષના ₹1.03 ટ્રિલિયન કરતાં વધારે છે. જોકે, ભારતીય બજારનો P/E રેશિયો 23x છે જે ચીનના 17x કરતાં વધારે છે, જોકે યુએસના 23x ની સમાન છે. આ સૂચવે છે કે વૈશ્વિક રોકાણકારો ભારતને વૃદ્ધિ અને મૂલ્યાંકન મેટ્રિક્સ પર ઓછું આકર્ષક માને છે, જે વિદેશી ભાગીદારીમાં ઘટાડો તરફ દોરી જાય છે. અસર: આ સમાચાર ભારતીય શેરબજાર માટે મહત્વપૂર્ણ છે. મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ દ્વારા IPO પર વધતું ધ્યાન પ્રાથમિક બજારમાં મૂલ્યાંકનને ફૂલાવી શકે છે, જેનાથી સંભવિતપણે વધુ મૂલ્યાંકન થયેલી કંપનીઓની સંખ્યા વધી શકે છે. તે સેકન્ડરી માર્કેટમાં આકર્ષક રોકાણ તકોના અભાવનો પણ સંકેત આપે છે, જે જો આ IPOs અપેક્ષિત પ્રદર્શન આપવામાં નિષ્ફળ જાય તો એકંદર બજાર ભાવના અને રોકાણકારોના વળતરને અસર કરી શકે છે. આ પ્રવાહ પડકારજનક રોકાણ લેન્ડસ્કેપમાં આલ્ફા શોધવાનો સંકેત આપે છે, પરંતુ ઊંચા મૂલ્યાંકન અને સંભવિત illiquid સ્મોલ-કેપ IPOs સાથે સંકળાયેલા જોખમો સાથે આવે છે.
