ભારતીય IPOs ઘણીવાર કંપનીના વિકાસ માટે નહીં, પરંતુ આંતરિક નિર્ગમન (Exit) માટે ઉપયોગી: વિશ્લેષક ચેતવણી આપે છે

Zactor Money ના સહ-સ્થાપક CA અભિષેક વાલિયા જણાવે છે કે, છેલ્લા પાંચ વર્ષોમાં ભારતીય IPOs એ ₹5 લાખ કરોડનો રેકોર્ડ તોડ્યો છે, પરંતુ આનો મુખ્ય લાભાર્થીઓ ઘણીવાર પ્રમોટર્સ અને પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી રોકાણકારો હોય છે જેઓ 'એક્ઝિટ' શોધી રહ્યા છે. વાલિયા અનુસાર, આ રકમમાંથી લગભગ ₹3.3 લાખ કરોડ કંપનીના વિસ્તરણ માટે નહીં, પરંતુ આવા નિર્ગમનો (exits) માટે ઉપયોગમાં લેવાયા હતા. એકત્ર કરાયેલા દરેક ₹100 માંથી, માત્ર ₹19 પ્લાન્ટ અને મશીનરી (plant and machinery) માટે, ₹19 કાર્યકારી મૂડી (working capital) માટે ફાળવવામાં આવ્યા હતા, અને નોંધપાત્ર ભાગ હાલના દેવાની ચુકવણી માટે વપરાયો હતો. ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ પણ શેરબજારના ઉત્સાહથી વિપરીત, પ્રોજેક્ટ ફાઇનાન્સમાં 'ધીમા રોકાણ દૃષ્ટિકોણ' (tepid investment outlook) ની નોંધ લીધી છે. રોકાણકારોના વળતરમાં પણ ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. જ્યાં 2024 માં લગભગ 41% IPOs એ 25% થી વધુ વળતર આપ્યું હતું, ત્યાં 2025 માં આ આંકડો ઘટીને માત્ર 15% થઈ ગયો. વધુમાં, 2021 થી લગભગ 27% IPOs તેમની ઇશ્યૂ કિંમતથી નીચે લિસ્ટ થયા છે. વાલિયા ભારપૂર્વક કહે છે કે IPO નો ઈરાદો મુખ્ય છે. જ્યારે ભંડોળ ક્ષમતા વિસ્તરણ અથવા નવી સુવિધાઓ બનાવવા માટે ઉપયોગમાં લેવાય છે, ત્યારે તે અર્થતંત્રને ફાયદો પહોંચાડે છે. જોકે, જ્યારે તે મુખ્યત્વે પ્રારંભિક રોકાણકારોને પૈસા ઉપાડવાની સુવિધા આપે છે, ત્યારે છૂટક રોકાણકારોને નુકસાન થાય છે. તેમનું સૂચન છે કે વર્તમાન IPO તેજી એ અજેય વૃદ્ધિ કરતાં 'મુદ્રીકૃત આત્મવિશ્વાસ' (monetized confidence) ને પ્રતિબિંબિત કરે છે, અને જ્યારે ધ્યાન નિર્ગમનોથી વિસ્તરણ તરફ સ્થળાંતરિત થશે ત્યારે સાચા વિજેતાઓ ઉભરી આવશે. Impact: આ સમાચાર ભારતીય રોકાણકારો માટે ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે કારણ કે તે IPOs ને 'ગેરંટીડ સરળ પૈસા' તરીકે માનવાની સામાન્ય ધારણા પર પ્રશ્નાર્થ ઉભો કરે છે. તે પ્રકાશિત કરે છે કે ઘણા IPOs કંપનીઓ માટે વાસ્તવિક વૃદ્ધિ એન્જિન બનવાને બદલે પ્રારંભિક રોકાણકારો માટે બહાર નીકળવાની વ્યૂહરચના તરીકે કાર્ય કરે છે. આનાથી IPOs માં વધુ સાવચેતીભર્યું રોકાણ થઈ શકે છે, જે તેમની માંગ અને મૂલ્યાંકનને અસર કરી શકે છે, અને ખરેખર વિસ્તરણ માટે ભંડોળ પૂરું પાડતી કંપનીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી શકે છે.