ભારતીય IPO સુધારા: આક્રમક પ્રાઇસિંગ અને 'લોટરી' માનસિકતા પર રોકાણકારોની નિરાશા વધી

છેલ્લા પાંચ વર્ષોમાં સેબી દ્વારા ભારતીય IPO માં નોંધપાત્ર સુધારા કરવામાં આવ્યા છે, જેનાથી પ્રક્રિયા ઝડપી અને રોકાણકાર-મિત્ર બની છે. જોકે, આ સરળતાને કારણે રોકાણકારો અંતર્ગત ઇક્વિટી જોખમો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાને બદલે, ઝડપી લિસ્ટિંગ ગેઇન્સ માટે IPO ને ટૂંકા ગાળાની 'લોટરી' તરીકે ગણવા લાગ્યા છે. સંસ્થાકીય રોકાણકારોએ (Institutional investors) પણ એન્કર એલોટમેન્ટ્સ (anchor allotments) ને ભંડોળ જમાવવાનો એક સરળ માર્ગ શોધી કાઢ્યો છે. માંગમાં થયેલા આ વધારાએ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેન્કરો અને પ્રમોટરોને IPO વેલ્યુએશન્સ આક્રમક રીતે વધારવા માટે પ્રોત્સાહિત કર્યા છે. પરિણામે, ઘણા તાજેતરના IPO અપેક્ષિત લિસ્ટિંગ-ડે ગેઇન્સ આપવામાં નિષ્ફળ રહ્યા છે, જેના કારણે નિયમિત IPO રોકાણકારોને નફાને બદલે નુકસાન સહન કરવું પડી રહ્યું છે. Lenskart IPO નું ઉદાહરણ ટાંકવામાં આવ્યું છે જ્યાં સ્ટ્રેચ્ડ વેલ્યુએશન્સ (stretched valuations) અને આક્રમક પ્રાઇસિંગને કારણે, ઇશ્યૂની અંતિમ સફળતા હોવા છતાં, નોંધપાત્ર રોકાણકાર નિરાશા થઈ. મુખ્ય શીખ એ છે કે કંપનીઓએ તેમના IPO નું મૂલ્ય વાસ્તવિક રીતે નક્કી કરવું જોઈએ, પોસ્ટ-લિસ્ટિંગ વૃદ્ધિ માટે જગ્યા છોડવી જોઈએ અને તેમના વેલ્યુએશન્સ વિશે પૂરતી પારદર્શિતા પ્રદાન કરવી જોઈએ. ફક્ત મેન્ડેટ્સ (mandates) સુરક્ષિત કરવા માટે ઉચ્ચ વેલ્યુએશન્સને પ્રાધાન્ય આપવાને બદલે, ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેન્કરોએ વધુ જવાબદાર સલાહ આપવી જોઈએ તેવું આહ્વાન કરવામાં આવી રહ્યું છે. વધુ પરિપક્વ અને ન્યાયી IPO ઇકોસિસ્ટમ તરફ આ પરિવર્તન લાંબા ગાળાના બજારના સ્વાસ્થ્ય માટે નિર્ણાયક છે.