Carnelian Capital ના સ્થાપક વિકાસ ખેમાણી માને છે કે વર્તમાન માર્કેટ વેલ્યુએશન અને મજબૂત મેક્રો ઇન્ડિકેટર્સ લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે ગુણવત્તાયુક્ત શેરો એકઠા કરવાની તક પૂરી પાડે છે. તેઓ ભારતનાં મેન્યુફેક્ચરિંગ સેક્ટરને વૃદ્ધિનું મુખ્ય એન્જિન ગણાવે છે, ભલે ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓ ટૂંકા ગાળા માટે જોખમ ઊભું કરે.
Carnelian Asset Management ના સ્થાપક વિકાસ ખેમાણીએ વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક વાતાવરણ અને ભારતના સ્થાનિક માઇક્રોઇકોનોમિક વાસ્તવિકતા વચ્ચેના તફાવત પર પ્રકાશ પાડ્યો છે. જ્યારે વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા યથાવત છે, ત્યારે ખેમાણી માને છે કે ભારતીય અર્થતંત્રની સ્થિતિસ્થાપકતા રોકાણકારો માટે વર્તમાન માર્કેટ કરેક્શનને એક્યુમ્યુલેશન ઓપોર્ચ્યુનિટી (Accumulation Opportunity) તરીકે જોવાનો મજબૂત કેસ પૂરો પાડે છે. તેઓ નોંધે છે કે જ્યારે માર્કેટમાં થોડી અસ્થિરતા ચાલુ રહી શકે છે, ત્યારે આગામી 12 થી 18 મહિના મજબૂત ફંડામેન્ટલ વૃદ્ધિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરનારાઓ માટે લાભદાયી સાબિત થઈ શકે છે.
ખેમાણી વર્તમાન બજાર પરિસ્થિતિની સરખામણી 2022 સાથે કરે છે, જ્યારે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને સપ્લાય ચેઇન ડિસરપ્શન (Supply Chain Disruptions) એ શરૂઆતમાં રોકાણકારોને ડરાવી દીધા હતા, જેના પછી બજારમાં સુધારો જોવા મળ્યો હતો. તેઓ અવલોકન કરે છે કે તાજેતરના ત્રિમાસિક કોર્પોરેટ કમાણી (Corporate Earnings) નકારાત્મક અપેક્ષાઓથી વિપરીત, મજબૂત રહી છે. મજબૂત ક્રેડિટ ગ્રોથ (Credit Growth), વધતા વીમા પ્રીમિયમ (Insurance Premiums), સતત ટેક્સ કલેક્શન (Tax Collections) અને તંદુરસ્ત ઓટો સેલ્સ (Auto Sales) જેવા સૂચકાંકો સૂચવે છે કે વૈશ્વિક ચિંતાઓની વચ્ચે ભારતમાં અંતર્ગત આર્થિક પ્રવૃત્તિ મજબૂત રહી છે.
તેમના દૃષ્ટિકોણનો મુખ્ય ભાગ "Manufacturing 2.0" નો ખ્યાલ છે. ખેમાણી માને છે કે ભારત એક માળખાકીય પરિવર્તનમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે, જેનો ઉદ્દેશ આગામી દાયકામાં મેન્યુફેક્ચરિંગ સેક્ટરના રાષ્ટ્રીય GDP માં ફાળાને લગભગ 15-16% થી વધારીને 20-25% કરવાનો છે. તેઓ દલીલ કરે છે કે નવા વેપાર કરારો અને રૂપિયાનું તાજેતરનું અવમૂલ્યન – જે પ્રાદેશિક સંઘર્ષ સંબંધિત ગોઠવણો બાદ મુખ્ય ચલણો સામે લગભગ 14-15% ઘટ્યો છે – એ ભારતીય મેન્યુફેક્ચરિંગને વૈશ્વિક સ્તરે વધુ સ્પર્ધાત્મક બનાવ્યું છે. આ ટ્રેન્ડ લાંબા ગાળાના લાભો પ્રદાન કરે તેવી અપેક્ષા છે, ખાસ કરીને મિડ- અને સ્મોલ-કેપ કંપનીઓ (Mid- and Small-cap Companies) માટે જ્યાં મેન્યુફેક્ચરિંગ ક્ષમતાનો મોટો ભાગ કેન્દ્રિત છે.
આ આશાવાદી દૃષ્ટિકોણ છતાં, ખેમાણી જોખમો અંગે સંતુલિત દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખે છે. રોકાણકારોએ ધ્યાન રાખવું જોઈએ કે ચલણના અવમૂલ્યનથી નિકાસકારોને મદદ મળે છે, તે સ્થાનિક ઉદ્યોગો માટે આયાતનો ખર્ચ પણ વધારી શકે છે. વધુમાં, ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા વૈશ્વિક વેપાર માટે જોખમ ઊભું કરતી રહે છે અને ટૂંકા ગાળાની બજાર અસ્થિરતા લાવી શકે છે. એક્ઝિક્યુશન (Execution) નું આંતરિક જોખમ પણ છે, કારણ કે મોટા પાયે મેન્યુફેક્ચરિંગ તરફ જવા માટે સતત મૂડી ખર્ચ અને ઘણા વર્ષો સુધી ઓપરેશનલ સફળતાની જરૂર પડે છે.
ખેમાણી, જેઓ ઓગસ્ટ 2026 માં એસોસિએશન ઓફ પોર્ટફોલિયો મેનેજર્સ ઇન ઇન્ડિયા (APMI) ના ચેરમેન તરીકે નિયુક્ત થયા હતા, તેઓ ભારપૂર્વક જણાવે છે કે જ્યારે ઓવરવેલ્યુએશન (Overvaluation) ના પોકેટ્સ અસ્તિત્વ ધરાવે છે, ત્યારે બજાર એકીકરણના તબક્કામાંથી બહાર આવી રહ્યું છે. રોકાણકારો માટે, આગળ જતાં મુખ્ય નિરીક્ષણ એ રહેશે કે વ્યક્તિગત કંપનીઓ તેમની કમાણી વૃદ્ધિ જાળવી રાખીને આ મેક્રો દબાણોને કેવી રીતે નેવિગેટ કરે છે. જેમ જેમ બજાર આ સમયગાળામાંથી પસાર થાય છે, તેમ વર્તમાન વાતાવરણને નેવિગેટ કરવામાં માળખાકીય થીમ્સ (Structural Themes) પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું, બ્રોડ માર્કેટ ટ્રેન્ડ્સ (Broad Market Trends) ને બદલે, એક મુખ્ય પરિબળ રહે છે.