Whalesbook
Motilal Oswalની ખાસ ભલામણો
Motilal Oswal Financial Services એ પોતાની નવીનતમ ભલામણોમાં Siemens Energy અને Polycab India ને મુખ્ય પસંદગી તરીકે દર્શાવ્યા છે. આ પસંદગીનો મુખ્ય આધાર સેક્ટરની મજબૂત વૃદ્ધિ અને કંપનીઓની પોતાની આગવી ક્ષમતાઓ છે, સાથે જ વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય પરિસ્થિતિઓ અને વેલ્યુએશનના પાસાઓને પણ ધ્યાનમાં લેવાયા છે.
Siemens Energy: T&D કેપેક્સ અને એનર્જી ટ્રાન્ઝિશનનો લાભ
Siemens Energy ઘરેલું અને વૈશ્વિક ટ્રાન્સમિશન અને ડિસ્ટ્રિબ્યુશન (T&D) કેપિટલ એક્સપેન્ડિચર (કેપેક્સ) સાયકલમાં મજબૂત સ્થિતિમાં છે. એનર્જી ટ્રાન્ઝિશન તરફ વધી રહેલું વિશ્વ અને ટ્રાન્સફોર્મરની વધતી માંગ આ કંપની માટે ફાયદાકારક સાબિત થઈ રહી છે. કંપની પાસે મજબૂત ઓર્ડર બેકલોગ પણ છે, જે આવક માટે સારી દ્રષ્ટિ પૂરી પાડે છે.
Polycab India: વાયર્સ અને કેબલ્સમાં માર્કેટ લીડર
બીજી તરફ, Polycab India વાયર્સ અને કેબલ્સ સેગમેન્ટમાં પોતાની પકડ મજબૂત કરી રહ્યું છે. કંપની પોતાના વિશાળ ડિસ્ટ્રિબ્યુશન નેટવર્ક અને પ્રીમિયમ પ્રોડક્ટ્સના કારણે માર્કેટ શેર મેળવી રહ્યું છે. રિયલ એસ્ટેટ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સેક્ટરની માંગમાં સુધારો પણ Polycab માટે સકારાત્મક છે.
વેલ્યુએશનનો હિસાબ-કિતાબ
Siemens Energy માટે, FY27 અને FY28 ના અર્નિંગ્સ પર અનુક્રમે લગભગ 46.6x અને 38.3x P/E રેશિયોનો અંદાજ છે, અને તેનો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹3,600 કરવામાં આવ્યો છે. FY25–28E દરમિયાન રેવન્યુ/EBITDA/PAT CAGR 27% / 31% / 32% રહેવાનો અંદાજ છે.
તેની સરખામણીમાં, Polycab India હાલમાં લગભગ 49.4x P/E રેશિયો પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે, જે ભારતીય ઇલેક્ટ્રિકલ ઉદ્યોગના સરેરાશ 25.1x P/E રેશિયો કરતા મોંઘું છે. Polycab માટે નિષ્ણાતોના સરેરાશ લક્ષ્યાંક ₹8,666.97 છે, જે વર્તમાન ભાવ કરતાં માત્ર 0.66% નો નજીવો અપસાઇડ સૂચવે છે. આ પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન સૂચવે છે કે તેનો વૃદ્ધિનો મોટો ભાગ પહેલાથી જ ભાવમાં સમાવિષ્ટ છે.
સેક્ટરલ શક્તિ અને સ્પર્ધા
બંને કંપનીઓ મજબૂત લાંબા ગાળાના વૃદ્ધિ ડ્રાઇવર્સ ધરાવતા સેક્ટરમાં કાર્યરત છે. ભારતીય વાયર્સ અને કેબલ્સ માર્કેટ આગામી પાંચ વર્ષમાં 8-12% CAGR થી વૃદ્ધિ પામીને 2030-2032 સુધીમાં ₹2-3 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી શકે છે. Polycab લગભગ 18% માર્કેટ શેર ધરાવે છે.
Siemens Energy માટે, T&D ક્ષેત્ર સરકારી રોકાણો અને એનર્જી ટ્રાન્ઝિશનના વૈશ્વિક પ્રયાસોથી લાભ મેળવી રહ્યું છે. સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં તેનો ઓર્ડર બેકલોગ ₹16,205 કરોડ હતો, જે વાર્ષિક 47% નો વધારો દર્શાવે છે. કંપની ટ્રાન્સફોર્મર ક્ષમતા વધારીને 60,000 MVA કરી રહી છે.
જોકે, Polycab વધતી સ્પર્ધાનો સામનો કરી રહ્યું છે. Goldman Sachs એ અગાઉ ઊંચા વેલ્યુએશન અને નવા ખેલાડીઓના પ્રવેશને કારણે શેરને ડાઉનગ્રેડ કર્યો હતો.
સંભવિત જોખમો (The Bear Case)
Polycabનું ઊંચું P/E રેશિયો (49.4x) સૂચવે છે કે શેર ઓવરવેલ્યુડ હોઈ શકે છે. વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ, ખાસ કરીને તાજેતરના ઘટનાક્રમો, કોમોડિટીના ભાવમાં અસ્થિરતા લાવી શકે છે, જે Polycab માટે કોપર અને એલ્યુમિનિયમ જેવા કાચા માલના ખર્ચને અસર કરી શકે છે. આનાથી માર્જિન અથવા વોલ્યુમ પર દબાણ આવી શકે છે.
Siemens Energy માટે, જોકે ઓર્ડર બેકલોગ મજબૂત છે, Q4 FY2025 માં પ્રોજેક્ટ બિઝનેસનો નફાના માર્જિન પર અસરને ધ્યાનમાં લેવી જરૂરી છે. ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ વૈશ્વિક ઉર્જા બજારોને પણ પરોક્ષ રીતે અસર કરી શકે છે.
ભવિષ્યનો દૃષ્ટિકોણ
Motilal Oswal Siemens Energy માટે FY25–28E દરમિયાન રેવન્યુ/EBITDA/PAT CAGR અનુક્રમે 27%/31%/32% રહેવાનો અંદાજ લગાવે છે. Polycab માટે, FY26 થી FY28 વચ્ચે રેવન્યુ/EBITDA/PAT CAGR લગભગ 16%/19%/18% રહેવાની અપેક્ષા છે. વાયર્સ અને કેબલ્સ સેક્ટર વાર્ષિક 8-12% ની વૃદ્ધિ સાથે FY30 સુધીમાં $35 બિલિયન સુધી પહોંચી શકે છે.