NSE ના MD આશિષ ચૌહાણે તાજેતરમાં સ્ટાર્ટઅપ્સ અને MSMEsને મૂડી ઊભી કરવા અને વિશ્વસનીયતા વધારવાના માર્ગ તરીકે પબ્લિક લિસ્ટિંગ (Public Listing) કરવાનું પ્રોત્સાહન આપ્યું છે. લિસ્ટિંગ સ્થાપકોને નિયંત્રણ ગુમાવ્યા વિના વિસ્તરણનો માર્ગ આપે છે, પરંતુ રોકાણકારોએ ઊંચા વેલ્યુએશન (Valuation) અને નાના ફર્મ્સ માટેના કડક નિયમનકારી અનુપાલનની જરૂરિયાતો જેવા સંભવિત લાભો સામે જોખમોનું મૂલ્યાંકન કરવું જોઈએ.
શું થયું?
નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) ના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર અને CEO, આશિષ ચૌહાણે જાહેરમાં સ્ટાર્ટઅપ્સ (Startups) અને સૂક્ષ્મ, લઘુ અને મધ્યમ ઉદ્યોગો (MSMEs) ને વિકાસ એન્જિન તરીકે સ્ટોક માર્કેટ (Stock Market) ને ધ્યાનમાં લેવા માટે પ્રોત્સાહિત કર્યા છે. JITO ઇન્ક્યુબેશન એન્ડ ઇનોવેશન ફાઉન્ડેશન (JIIF) ઇવેન્ટમાં બોલતા, તેમણે ભારપૂર્વક જણાવ્યું હતું કે પબ્લિક થવું એ મૂડી ઊભી કરવાનો, કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ (Corporate Governance) સુધારવાનો અને સ્થાપકોએ તેમના વ્યવસાયો પરનું નિયંત્રણ ગુમાવ્યા વિના વિશ્વસનીયતા મેળવવાનો એક અસરકારક માર્ગ છે.
સ્થાપકો માટે વ્યૂહાત્મક દલીલ
આ સંદેશનો મુખ્ય ભાગ વ્યવસાય માલિકો માટે લિસ્ટિંગના લાંબા ગાળાના ફાયદાઓ પર કેન્દ્રિત હતો. ચૌહાણે જણાવ્યું કે સ્થાપકો સામાન્ય રીતે 25% પબ્લિકને ઓફર કરતી વખતે 75% ઇક્વિટી જાળવી રાખે છે, જે તેમને સત્તા જાળવી રાખવા દે છે. તેમણે પ્રકાશ પાડ્યો કે લિસ્ટેડ એન્ટિટી બનવાથી કંપની માટે એક અનન્ય 'કરન્સી' (Currency) બને છે, જેનો ઉપયોગ અન્ય વ્યવસાયોને હસ્તગત કરવા, વ્યૂહાત્મક ભાગીદારોને આકર્ષવા અથવા પ્રતિભા જાળવી રાખવા માટે એમ્પ્લોઇ સ્ટોક ઓપ્શન પ્લાન (ESOPs) લાગુ કરવા માટે થઈ શકે છે.
સ્થાપકના પરિપ્રેક્ષ્યમાં, પબ્લિક માર્કેટ ઘણીવાર પ્રાઇવેટ ફંડિંગ રાઉન્ડની સરખામણીમાં ઊંચા વેલ્યુએશન પ્રદાન કરે છે. તેમણે સૂચવ્યું કે સ્થિર નફો ધરાવતી કંપનીઓ એક્સચેન્જ પર નોંધપાત્ર રીતે ઊંચા વેલ્યુએશનને અનલોક કરી શકે છે, જે ભવિષ્યના વિસ્તરણ માટે વધુ સુગમતા પ્રદાન કરે છે.
રોકાણકારોએ શા માટે સાવચેતી રાખવી જોઈએ?
જ્યારે કંપનીઓ માટે પબ્લિક માર્કેટમાં પ્રવેશ કરવો વૃદ્ધિ માટે સકારાત્મક છે, ત્યારે રોકાણકારોએ આ વિકાસને વિવેચક દ્રષ્ટિકોણથી જોવાની જરૂર છે. પબ્લિક લિસ્ટિંગ વ્યવસાયમાં તાત્કાલિક ફેરફારો લાવે છે. એકવાર કંપની લિસ્ટ થઈ જાય, તે ક્વાર્ટરલી ફાઇનાન્સિયલ ડિસ્ક્લોઝર (Quarterly Financial Disclosures), ઓપરેશન્સમાં પારદર્શિતા અને ઊંચા અનુપાલન ખર્ચ સહિત કડક નિયમનકારી દેખરેખને આધીન બને છે.
રોકાણકારો માટે, SME અને સ્ટાર્ટઅપ લિસ્ટિંગ સ્પેસમાં પ્રાથમિક ચિંતા ઘણીવાર માર્કેટ વેલ્યુએશન અને અંતર્ગત નાણાકીય ફંડામેન્ટલ્સ વચ્ચેના ડિસ્કનેક્ટ રહી છે. જ્યારે સ્થાપકો ગ્રોથ કેપિટલ શોધે છે, ત્યારે રોકાણકારોએ મૂલ્યાંકન કરવું જોઈએ કે IPOની માંગવામાં આવેલી કિંમત કંપનીના વર્તમાન પ્રોફિટ માર્જિન (Profit Margins), ડેટ લેવલ (Debt Levels) અને લાંબા ગાળાના બિઝનેસ મોડેલ સાથે સુસંગત છે કે કેમ.
નિયમનકારી વાતાવરણ
એ નોંધવું યોગ્ય છે કે ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) સહિતના નિયમનકારો, SME IPOs પર તેમનું ધ્યાન વધારી રહ્યા છે. આનું કારણ એ છે કે કેટલીક કંપનીઓએ નોંધપાત્ર સ્ટોક પ્રાઇસ વોલેટિલિટી (Stock Price Volatility) અને વેલ્યુએશન સ્પાઇક્સ (Valuation Spikes) જોયા છે જે હંમેશા ઓપરેશનલ પર્ફોર્મન્સ દ્વારા સમર્થિત ન હતા. પરિણામે, રોકાણકારોને નવા લિસ્ટિંગના હાઇપ (Hype) થી આગળ જોવાની સલાહ આપવામાં આવે છે. પારદર્શિતા પર નિયમનકારનું ધ્યાન એટલે કે રિપોર્ટિંગ અથવા ગવર્નન્સમાં કોઈપણ ખામી કડક ચેતવણીઓ અથવા તપાસ તરફ દોરી શકે છે, જે સીધી રીતે રોકાણકારના વિશ્વાસને અસર કરી શકે છે.
રોકાણકારોએ શું ટ્રેક કરવું જોઈએ?
જ્યારે સ્ટાર્ટઅપ્સ અથવા MSMEs પબ્લિક માર્કેટમાં આવે છે, ત્યારે રોકાણકારોએ નીચેના પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ:
- ફાઇનાન્સિયલ ક્વોલિટી (Financial Quality): ફક્ત રેવન્યુ ગ્રોથ (Revenue Growth) જ નહીં, પરંતુ પ્રોફિટ માર્જિન અને કેશ ફ્લો (Cash Flow) જુઓ. નફાકારક વ્યવસાય લિસ્ટેડ એન્ટિટીના ખર્ચને પહોંચી વળવા માટે વધુ સારી સ્થિતિમાં છે.
- ગવર્નન્સ ટ્રેક રેકોર્ડ (Governance Track Record): પ્રમોટરના ઇતિહાસનું મૂલ્યાંકન કરો. અગાઉના પ્રાઇવેટ ડીલિંગમાં પારદર્શિતા એ તેઓ જાહેર પૈસાનું સંચાલન કેવી રીતે કરશે તેનો મજબૂત સંકેત છે.
- ઉપયોગીતા (Use of Proceeds): IPO માં ઊભી થયેલી રકમનો બરાબર કેવી રીતે ઉપયોગ કરવામાં આવશે તે સમજવા માટે રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ (RHP) કાળજીપૂર્વક વાંચો. શું તે વાસ્તવિક વિસ્તરણ માટે છે, કે હાલના દેવાની ચુકવણી માટે?
- નિયમનકારી અપડેટ્સ (Regulatory Updates): એક્સચેન્જ રેગ્યુલેટર્સ તરફથી કોઈપણ ચેતવણીઓ અથવા અવલોકનો પર નજર રાખો, કારણ કે આ કંપનીની અંદર સંભવિત ગવર્નન્સ સમસ્યાઓનો સંકેત આપી શકે છે.