Whalesbook
Moneycontrol Mutual Fund Summit માંથી મળેલા અહેવાલો દર્શાવે છે કે ભારતીય ફંડ મેનેજર્સ 2026 માટે ઇક્વિટી (Equities) માં રોકાણને પ્રાધાન્ય આપી રહ્યા છે, પરંતુ તેમની અપેક્ષાઓ ખૂબ જ સંયમિત છે. Axis Mutual Fund ના CIO, Ashish Gupta, જણાવે છે કે છેલ્લા વર્ષે નિફ્ટી (Nifty) માં લગભગ 10% નું વળતર અપેક્ષા કરતાં વધુ હતું, પરંતુ નીચા ફુગાવાના (inflation) વાતાવરણમાં દર વર્ષે 15-20% ના વળતરની આશા રાખવી યોગ્ય નથી. તેમણે ભારપૂર્વક જણાવ્યું કે વાજબી અપેક્ષાઓ જ ઇક્વિટી માટે "વાજબી વર્ષ" લાવી શકે છે. વિશ્લેષકો પણ 2026 ના અંત સુધીમાં નિફ્ટી 50 માં 27,200 થી 28,850 સુધીની સામાન્ય (modest) વૃદ્ધિની આગાહી કરી રહ્યા છે. 2025-26 કેલેન્ડર વર્ષ માટે ભારતમાં 13-16% ના અર્નિંગ ગ્રોથ (earnings growth) ની આગાહી કરવામાં આવી છે, અને કેટલાક નિષ્ણાતો ધીમા વિકાસ પછી 2026 માં નિફ્ટી 50 કંપનીઓ માટે ડબલ-ડિજિટ વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. આ વૃદ્ધિ અત્યંત મહત્વપૂર્ણ છે, કારણ કે ફેબ્રુઆરી 2026 ના મધ્ય સુધીમાં નિફ્ટીનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો લગભગ 22.5x ની આસપાસ છે, જે તેના 3-વર્ષના સરેરાશ 25.2x ની નજીક ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. જોકે, સેન્સેક્સનો P/E રેશિયો તેના 15-વર્ષના સરેરાશ કરતાં વધી ગયો છે, તેથી અર્નિંગ્સમાં નક્કર વૃદ્ધિ વગર મલ્ટિપલ વિસ્તરણ (multiple expansion) માટે વધુ અવકાશ નથી.
બીજી તરફ, ઇક્વિટી માટેની સાવચેતીભરી આશાવાદની તુલનામાં, સોના (Gold) માટેની આગાહીઓ સ્પષ્ટપણે બુલિશ (bullish) છે. વિશ્લેષકો સોનાની કિંમતોમાં નોંધપાત્ર વધારાની આગાહી કરી રહ્યા છે, જેમાં 2026 ના અંત સુધીમાં $4,000 થી $6,200 પ્રતિ ઔંસ (ounce) સુધીના ટાર્ગેટ પ્રાઇસ (target price) આપવામાં આવ્યા છે. આ મજબૂત દૃષ્ટિકોણ સતત વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ, ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ (geopolitical tensions) અને વિકસિત અર્થતંત્રોમાં માળખાકીય અસંતુલનને (structural imbalances) કારણે છે. સેન્ટ્રલ બેંકોની માંગ પણ સોનાના ભાવ માટે એક મોટો આધારસ્તંભ બની રહી છે, જેમાં ઘણી સેન્ટ્રલ બેંકો તેમના હોલ્ડિંગ્સ વધારવાની યોજના ધરાવે છે. ઐતિહાસિક રીતે, સોનાએ સેફ-હેવન (safe-haven) એસેટ તરીકે પોતાની ક્ષમતા સાબિત કરી છે, અને 2008 ની નાણાકીય કટોકટી (financial crisis) અને COVID-19 ક્રેશ જેવા અસ્થિર સમયગાળા દરમિયાન ઇક્વિટી સાથે નકારાત્મક સહસંબંધ (negative correlation) દર્શાવ્યો છે. ડેટા દર્શાવે છે કે 2000 થી, સોનાએ લાંબા ગાળે રૂપિયાના સંદર્ભમાં નિફ્ટી 50 કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું છે.
ભારતનો મજબૂત GDP ગ્રોથ (GDP growth) જે વિશ્વમાં સૌથી વધુ રહેવાની ધારણા છે, તે ભારતીય ઇક્વિટી માટે સહાયક વાતાવરણ પૂરું પાડે છે. તેમ છતાં, કેટલાક જોખમો આઉટલૂકને પ્રભાવિત કરી શકે છે. ખાસ કરીને સેન્સેક્સ તેના 15-વર્ષના સરેરાશ P/E થી ઉપર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે સૂચવે છે કે માત્ર મલ્ટિપલ વિસ્તરણથી વધુ વૃદ્ધિની શક્યતા ઓછી છે. આ ઉપરાંત, ભારતીય રૂપિયાનું નબળું પડવું (weakening Indian rupee) વિદેશી રોકાણકારોના વળતર માટે સંભવિત હેડવિન્ડ (headwind) બની શકે છે. ઇક્વિટી માટેનું મુખ્ય જોખમ એ છે કે જો અનુમાનિત અર્નિંગ ગ્રોથ વાસ્તવિકતામાં ન આવે, ખાસ કરીને જો વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ વધે, તો શેરના ભાવ પર દબાણ આવી શકે છે. ઘરેલું મોરચે, ભારતીય મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉદ્યોગ નોંધપાત્ર શક્તિ દર્શાવી રહ્યું છે, જેમાં જાન્યુઆરી 2026 માં એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) ₹81.01 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી ગયું છે. આ સતત SIP ઇનફ્લો (inflow) અને નવા એકાઉન્ટ નોંધણીઓ દ્વારા સમર્થિત છે. આ રોકાણ ઉત્પાદનો માટે સ્વસ્થ સ્થાનિક માંગ દર્શાવે છે.
નિષ્કર્ષમાં, 2026 માં ફંડ મેનેજર્સ ઇક્વિટી માટે વેલ્યુએશન વિસ્તરણને બદલે અર્નિંગ ગ્રોથ આધારિત બજારની અપેક્ષા રાખે છે. કોર્પોરેટ કેપેક્સ (corporate capex) માં પુનરુજ્જીવન અને અર્નિંગ પર્ફોર્મન્સ (earnings performance) જાળવી રાખવાની જરૂરિયાત, વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ વચ્ચે ઇક્વિટીને તેના મર્યાદિત વળતરની અપેક્ષાઓ પૂરી કરવા માટે અનિવાર્ય છે. બીજી તરફ, સોનું તેના સેફ-હેવન સ્ટેટસ (safe-haven status) અને માળખાકીય મેક્રોઇકોનોમિક માંગ (structural macroeconomic demand) દ્વારા સંચાલિત, સંભવિતપણે વધુ મજબૂત લાભ માટે તૈયાર છે. જ્યારે ભારતની અર્થવ્યવસ્થા એક સ્થિતિસ્થાપણ આધાર પૂરો પાડે છે, ત્યારે રોકાણકારોએ વેલ્યુએશનની ચિંતાઓ, કરન્સીના ઉતાર-ચઢાવ અને ઇક્વિટીના વળતરની અર્નિંગ ગ્રોથ આગાહીઓની પ્રાપ્તિ પરની નિર્ણાયક નિર્ભરતાને સમજવી પડશે. એકંદરે, 2026 એ વિવિધ એસેટ ક્લાસ (asset classes) માં મધ્યમ વળતરનું વર્ષ બની શકે છે, જેમાં શિસ્તબદ્ધ રોકાણ વ્યૂહરચનાઓ (investment strategies) અને વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયો (diversified portfolios) ની જરૂર પડશે.