ભારતીય શેરબજારમાં એપ્રિલમાં અનોખો ટ્રેન્ડ: STT વધતાં કેશ માર્કેટમાં તેજી, ડેરિવેટિવ્ઝમાં ઘટાડો

STT અને નવા નિયમોની અસર

આ બજારના વિભાજનનું મુખ્ય કારણ એપ્રિલથી લાગુ થયેલા ટેક્સ અને નિયમોમાં થયેલા ફેરફાર છે. ફ્યુચર્સ પર STT 0.02% થી વધીને 0.05% અને ઓપ્શન્સ પર 0.1% થી વધીને 0.15% કરવામાં આવ્યો. આનાથી ટ્રેડિંગનો ખર્ચ સીધો વધી ગયો. આ ઉપરાંત, RBIના નવા નિયમોએ બ્રોકર્સ માટે લિવરેજ (leverage) ઘટાડ્યું છે અને SEBI દ્વારા એક્સચેન્જ દીઠ સાપ્તાહિક એક્સપાયરી (weekly expiries) ની સંખ્યા ઘટાડવી તથા ઇન્ડેક્સ ડેરિવેટિવ્ઝના કોન્ટ્રાક્ટ સાઈઝ (contract sizes) વધારવા જેવા ફેરફારોએ પણ ભાગીદારીને અસર કરી છે.

કેશ માર્કેટમાં તેજી

આ ટેક્સ અને નિયમોના ફેરફારો વચ્ચે, કેશ માર્કેટમાં ટર્નઓવરમાં 7% નો જોરદાર ઉછાળો આવ્યો, જે સરેરાશ દૈનિક ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ ₹1.44 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચ્યું. આ એપ્રિલ મહિનામાં સેન્સેક્સમાં 6.9% અને નિફ્ટીમાં 7.5% નો સુધારો નોંધાયો હતો, જે છેલ્લા ઘણા સમયથી સૌથી સારો માસિક દેખાવ રહ્યો. મિડકેપ (+13.6%) અને સ્મોલકેપ (+18.4%) ઇન્ડેક્સમાં પણ મોટી વૃદ્ધિ જોવા મળી, જેનાથી રોકાણકારો કેશ માર્કેટ તરફ આકર્ષાયા.

ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટ પર દબાણ

બીજી તરફ, ડેરિવેટિવ્ઝ ટર્નઓવરમાં 6% નો ઘટાડો થયો. વધેલા STT અને નવા નિયમોએ ટ્રેડિંગને વધુ મુશ્કેલ બનાવ્યું છે. ખાસ કરીને નાના ટ્રેડર્સ માટે લિવરેજ ઓછું થવાથી અને ખર્ચ વધવાથી ટ્રેડિંગ ઓછું થયું છે. છેલ્લા નાણાકીય વર્ષમાં NSEના એક્ટિવ ક્લાયન્ટ બેઝમાં 3.5 મિલિયન નો ઘટાડો નોંધાયો હતો. BSE એ આ બદલાતા માહોલમાં ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટમાં તેનો હિસ્સો 50% થી વધુ કરી લીધો છે. આ નિયમોનો હેતુ સ્પેક્યુલેશન (speculation) ઘટાડવાનો અને બજારની સ્થિરતા વધારવાનો છે, પણ તેનાથી લિક્વિડિટી (liquidity) ઘટી શકે છે. RBIના નિયમોના કારણે વોલ્યુમમાં 10-15% નો ઘટાડો થઈ શકે છે.

બજારનું ભવિષ્ય

આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે વધતી જતી ઊર્જા કિંમતો (ક્રૂડ ઓઇલ $120 પ્રતિ બેરલથી ઉપર) અને ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોને કારણે બજારનું ભવિષ્ય મિશ્ર દેખાઈ રહ્યું છે. નબળો પડતો રૂપિયો પણ મેક્રોઇકોનોમિક દબાણ વધારી શકે છે. જોકે, સરકારના વિકાસલક્ષી પગલાં અને સંભવિત ટેક્સ રાહત ગ્રાહક ખર્ચને ટેકો આપી શકે છે. આ વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ અને ફુગાવાને બજાર કેવી રીતે હેન્ડલ કરે છે તેના પર તેની તેજી ટકી રહેશે.