Whalesbook
ડેટ ફંડ્સ ગુમાવી રહ્યા છે સ્થિરતાની અપીલ
ભારતમાં રોકાણકારો હવે ડેટ ફંડ્સ (Debt Funds) તરફ જોવાની પોતાની નજર બદલી રહ્યા છે. શેરબજારની અસ્થિરતા સામે ડેટ રોકાણને હંમેશા એક સ્થિર આધાર માનવામાં આવતું હતું, પરંતુ નવા કરવેરા અને બદલાતા જોખમોને કારણે તેની આકર્ષકતા પર દબાણ આવ્યું છે.
નવા ટેક્સ નિયમોએ રિટર્નને અસર કરી
DSP Mutual Fund ના MD & CEO કલ્પન પારેખ અને SBI Mutual Fund ના CIO, ફિક્સ્ડ ઇન્કમ, રાજીવ રાધાકૃષ્ણન જેવા નિષ્ણાતોએ પણ ડેટ ફંડ્સની ભૂમિકા અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી છે. મુખ્ય સમસ્યા હવે ડેટ ફંડ્સના ટેક્સ ટ્રીટમેન્ટની છે. 1લી એપ્રિલ, 2023 થી, કોઈપણ ડેટ ફંડના નફા પર ઇન્કમ ટેક્સ સ્લેબ મુજબ કર લાગશે, ભલે તે કેટલા સમય માટે રાખવામાં આવ્યા હોય. અગાઉ જે ઇન્ડેક્સેશન લાભો (Inflation adjustment) મળતા હતા, તે હવે નવા રોકાણો માટે સમાપ્ત થઈ ગયા છે. આના કારણે, ડેટ ફંડ્સ હવે બેંક ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટ (Fixed Deposits) સાથે સીધી સ્પર્ધામાં આવી ગયા છે, ખાસ કરીને ઊંચા ટેક્સ સ્લેબમાં આવતા લોકો માટે. ટેક્સ બાદનું વળતર (After-tax returns) ઘણીવાર ઇક્વિટીના લાંબા ગાળાના કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સ કરતાં ઓછું અથવા તો નકારાત્મક પણ બની શકે છે. 1લી એપ્રિલ, 2023 પહેલાં કરાયેલા જૂના રોકાણો પર, જો 24 મહિનાથી વધુ સમય માટે રાખવામાં આવ્યા હોય, તો 12.5% ના દરે લાંબા ગાળાનો લાભ મળે છે, પરંતુ આ નવા પૈસા પર લાગુ પડતું નથી.
હાઈ-યીલ્ડ ડેટના જોખમોમાં વધારો
ટેક્સની ચિંતાઓ ઉપરાંત, નિષ્ણાતો ઊંચું વળતર આપતા ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ પ્રોડક્ટ્સ (High-Yield Debt) નો પીછો કરવા સામે પણ ચેતવણી આપી રહ્યા છે. આવા રોકાણો, જે ઘણીવાર નીચા ક્રેડિટ રેટિંગ (Credit Rating) અથવા અસ્થિર રોકડ પ્રવાહ (Cash Flow) ધરાવે છે, તે ભારતમાં 10.5% થી 14.5% સુધીના કૂપન રેટ ઓફર કરી શકે છે. આ AAA-રેટેડ કોર્પોરેટ બોન્ડના 7.5%–8.5% કરતા ઘણું વધારે છે. પરંતુ આ ઊંચા વળતર સાથે ડિફોલ્ટ (Default), નબળી લિક્વિડિટી (Liquidity) અને બજારની અસ્થિરતા જેવા ઘણા મોટા જોખમો સંકળાયેલા છે.
ડેટ ફંડ્સને અસર કરતા બજાર પરિબળો
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ની નીતિઓ, જેમ કે રેપો રેટ (Repo Rate) માં ફેરફાર, બોન્ડ યીલ્ડ (Bond Yield) પર સીધી અસર કરે છે. જોકે, RBI નો વર્તમાન તટસ્થ સ્ટેન્ડ (એપ્રિલ 2026 સુધીમાં રેપો રેટ 5.25% પર) વ્યાજ દરમાં ફેરફારથી ખાસ ફાયદો આપી રહ્યો નથી. આ ઉપરાંત, વૈશ્વિક વ્યાજ દરોનું વલણ અને ભારતીય તથા યુએસ બોન્ડ યીલ્ડ વચ્ચેનો ઓછો તફાવત ભારતીય ડેટને વિદેશી રોકાણકારો માટે ઓછો આકર્ષક બનાવે છે, જે બજારની લિક્વિડિટીને અસર કરે છે. ભારતનું ડેટ માર્કેટ, ખાસ કરીને કોર્પોરેટ બોન્ડ માટે, હજુ પૂરતું વિકસિત નથી. અહીં ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ ઓછું છે અને મુખ્યત્વે બેંકો જ બજાર બનાવનારા તરીકે સક્રિય છે. આ નબળાઈ યોગ્ય ભાવ શોધવામાં અને ખાસ કરીને તણાવપૂર્ણ સમયે લિક્વિડિટી સમસ્યાઓ ઊભી કરવામાં મુશ્કેલી ઊભી કરી શકે છે.
રોકાણકારોની પસંદગી: સુરક્ષા વિ. યીલ્ડ
હવે રોકાણકારો સામે એક મુશ્કેલ પસંદગી છે: પરંપરાગત ડેટમાંથી ટેક્સ બાદ ઓછું પણ સ્થિર વળતર લેવું, કે પછી વધુ જોખમો સાથે ઊંચા વળતરવાળા ઉત્પાદનો તરફ જવું. આ બદલાતી પરિસ્થિતિ ડેટને ફક્ત 'સલામત' વિકલ્પ તરીકે જોવાની માનસિકતાથી દૂર રહીને, વધુ સાવચેતીભર્યા રોકાણ અભિગમની જરૂરિયાત દર્શાવે છે.