Whalesbook
ગોલ્ડમેન સૅક્સના વિશ્લેષકોએ ચેતવણી આપી છે કે ભારતીય શેર્સ હવે તેમના ઉત્તર એશિયાઈ પ્રતિસ્પર્ધીઓની તુલનામાં ઓછું આકર્ષક રિસ્ક-રિવોર્ડ પ્રોફાઇલ ધરાવે છે. આનું મુખ્ય કારણ એ છે કે અપેક્ષિત વૃદ્ધિની સરખામણીમાં વેલ્યુએશન ઊંચા છે, અને રોકાણકારો આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ની અસર વિશે ચિંતિત છે.
રોકાણકારો માટે વ્યૂહરચના (Investor Strategy)
ટૂંકા ગાળાના બજારના ઉતાર-ચઢાવને સંભાળી શકે તેવા રોકાણકારો માટે, ગોલ્ડમેન સૅક્સ ઓછી વિદેશી માલિકી ધરાવતી કંપનીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનું સૂચવે છે. ફર્મને લાગે છે કે જ્યારે ભારત સહિત ઉભરતા બજારો પ્રત્યે વૈશ્વિક રોકાણકારોની ભાવના સુધરશે ત્યારે આવા શેર્સ સારું પ્રદર્શન કરી શકે છે.
ચોક્કસ શેર પસંદગીઓ (Specific Stock Picks)
ગોલ્ડમેન સૅક્સે 12 ચોક્કસ કંપનીઓ પર હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખ્યો છે: Hindustan Unilever, Larsen & Toubro, Bajaj Auto, Bank of Baroda, Trent, Solar Industries India, Siemens, Bajaj Holdings & Investment, Bosch, One 97 Communications, અને MRF. ફર્મે તેલના ભાવના આંચકાઓ પ્રત્યે તેમની ઓછી નફા પર અસર (earnings sensitivity) ને મુખ્ય ફાયદા તરીકે પ્રકાશિત કરી.
વિદેશી રોકાણકારોના પ્રવાહ (Foreign Investor Flows)
તાજેતરમાં ફોરેન ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર (FII) ના આઉટફ્લો નોંધપાત્ર રહ્યા છે અને તે પીક (મહત્તમ સ્તર) ની નજીક હોઈ શકે છે. જોકે, ગોલ્ડમેન સૅક્સને અપેક્ષા નથી કે મૂડી ઝડપથી ભારતમાં પાછી ફરશે. ડેટા દર્શાવે છે કે FII ફ્લો તરત જ ઘટતા તેલના ભાવને અનુસરતા નથી; ઉદાહરણ તરીકે, એપ્રિલમાં તેલના ભાવમાં ઘટાડો થયા પછી પણ ભારે વેચાણ છતાં મૂડી પાછી આવી ન હતી. ઐતિહાસિક રીતે, ઘટતા તેલના ભાવનો વિદેશી પ્રવાહ સાથે માત્ર નજીવો હકારાત્મક ટૂંકા ગાળાનો સંબંધ જોવા મળ્યો છે.
વિદેશી રોકાણકારો માટે અર્નિંગ્સ અંગેની ચિંતાઓ
ભારતીય શેરોમાં વિદેશી રોકાણને અસર કરતું મુખ્ય પરિબળ અર્નિંગ્સ ફોરકાસ્ટ (નફાના અંદાજ) માં ફેરફાર છે. ગોલ્ડમેન સૅક્સ માને છે કે જ્યારે ડાઉનગ્રેડની અપેક્ષામાં ઘણું વેચાણ થઈ ગયું હોઈ શકે છે, ત્યારે રોકાણકારો નફામાં સુધારા અંગે વધુ સ્પષ્ટતા ન થાય ત્યાં સુધી પાછા ફરવામાં ખચકાશે.
વેચાણ અને માલિકીના આંકડા
વર્તમાન વર્ષમાં અત્યાર સુધીમાં વિદેશી રોકાણકારોએ ભારતીય ઇક્વિટીમાં $22 અબજનું વેચાણ કર્યું છે, જે FY25 ના રેકોર્ડ $19 અબજને વટાવી ગયું છે અને છેલ્લા 2.5 દાયકાથી વધુ સમયમાં સૌથી મોટું વેચાણ દર્શાવે છે. રોલિંગ 250-દિવસના ધોરણે, વર્તમાન $30 અબજનું વેચાણ 2022 અને 2025 ના નીચલા સ્તરની નજીક છે. સપ્ટેમ્બર 2024 માં તેના પીકથી, વિદેશી રોકાણકારોએ રેકોર્ડ $53 અબજ વેચી દીધા છે, જે માર્કેટ કેપના 0.9% જેટલું છે. આ આઉટફ્લો 2009 ની ગ્લોબલ ફાઇનાન્સિયલ ક્રાઇસિસ દરમિયાન થયેલા વેચાણ કરતાં વધી જાય છે પરંતુ 2022 ના વૈશ્વિક ટાઇટનિંગ ચક્ર દરમિયાન જોવાયેલા 1% થી નીચે રહે છે. જો આઉટફ્લો માર્કેટ કેપના 1% સુધી પહોંચે, તો તેનો અર્થ $4 અબજ વધારાનું વેચાણ થશે.
બદલાતી વિદેશી માલિકી
ભારતીય ઇક્વિટીમાં વિદેશી માલિકી 2026 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં 14-વર્ષના નીચલા સ્તરે આવી ગઈ છે. FII હોલ્ડિંગ્સે પણ બે દાયકાથી વધુ સમયમાં પ્રથમ વખત ડોમેસ્ટિક ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર (DII) હોલ્ડિંગ્સથી નીચે ઘટાડો નોંધાવ્યો છે. Q1-CY26 ફાઇલિંગ મુજબ, FIIs પાસે હવે ભારતીય ઇક્વિટીનો લગભગ 16% હિસ્સો છે, જ્યારે DIIs પાસે લગભગ 17% છે. છેલ્લા 10-વર્ષના નીચા સ્તરે પહોંચેલા લાર્જ-કેપ સ્ટોક્સમાં વિદેશી હિસ્સો સૌથી વધુ ઘટ્યો છે. બેન્કિંગ, રિયલ એસ્ટેટ અને કન્ઝ્યુમર રિટેલ અને સર્વિસિસ જેવા ક્ષેત્રોમાં વિદેશી માલિકીમાં ત્રિમાસિક ધોરણે સૌથી મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. જોકે, મેટલ્સ, યુટિલિટીઝ અને ઇન્ડસ્ટ્રિયલ્સમાં ફોરેન હોલ્ડિંગ્સમાં વધારો જોવા મળ્યો હતો.