Whalesbook
FPIsનું પુનરાગમન: બજારમાં નવી આશા
ભારતીય શેરબજારમાં વિદેશી રોકાણકારોનો વિશ્વાસ ફરી જાગૃત થયો છે. નુવામા ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝના અહેવાલ મુજબ, ફેબ્રુઆરી 2026ના પ્રથમ સપ્તાહમાં FPIsએ ભારતીય ઇક્વિટીમાં લગભગ ₹8,100 કરોડનું રોકાણ કર્યું છે. આ ઘટનાક્રમ વર્ષ 2025માં જોવા મળેલા ₹1.66 લાખ કરોડના ચોખ્ખા આઉટફ્લો અને જાન્યુઆરી 2026માં થયેલા મોટા વેચાણને પલટાવે છે.
તેજી પાછળના મુખ્ય કારણો
આ પુનરાગમન પાછળ મુખ્યત્વે બે કારણો જવાબદાર છે: તાજેતરમાં થયેલ ભારત-યુએસ વેપાર કરાર (Indo-US trade agreement) જેણે વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ ઘટાડી છે, અને ભારતીય રૂપિયામાં આવેલી સ્થિરતા. આના પરિણામે, ફેબ્રુઆરીની શરૂઆતમાં નિફ્ટી 50 અને સેન્સેક્સ ઇન્ડેક્સમાં લગભગ 3.5% નો વધારો જોવા મળ્યો છે. મિડ-કેપ અને સ્મોલ-કેપ ઇન્ડેક્સમાં પણ 4% સુધીનો ઉછાળો નોંધાયો છે.
વેલ્યુએશન અને સેક્ટરલ ટ્રેન્ડ્સ
જોકે, ભારતીય બજારોનું વર્તમાન પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો આશરે 22.7 છે, જે ઇમર્જિંગ માર્કેટ (EM) ની સરેરાશ 12-14x ની સરખામણીમાં ઊંચો ગણી શકાય. તેમ છતાં, ભારતીય બજારોનું વેલ્યુએશન પ્રીમિયમ તેના EM સાથીદારોની સરખામણીમાં ઘટીને 1.6 ગણું થયું છે, જે પહેલા 70% સુધી હતું. કેટલાક ક્વોલિટી સ્ટોક્સ હજુ પણ તેના ક્ષેત્રના અન્ય સ્ટોક્સ કરતાં 30-50% મોંઘા છે.
- બેન્કિંગ સેક્ટર: FPIs માટે આકર્ષણનું કેન્દ્ર બની રહ્યું છે. સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (SBI) એ ₹1180.55 ના ઓલ-ટાઇમ હાઈને સ્પર્શ કર્યો છે, જેનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹10.77 લાખ કરોડ અને P/E રેશિયો આશરે 13.3 છે. PSU બેંકોમાં સુધરતી એસેટ ક્વોલિટી અને નફાકારકતાને કારણે રિ-રેટિંગ જોવા મળી રહ્યું છે.
- ઓટોમોટિવ અને કેમિકલ્સ: ઓટોમોટિવ સેક્ટર મજબૂત માંગને કારણે રસ જાળવી રહ્યું છે. કેમિકલ્સ સેક્ટરમાં પણ વિસ્તૃત કેપિટલ એક્સપેન્ડિચર સાયકલ પછી સુધારાના સંકેતો દેખાઈ રહ્યા છે.
- હેલ્થકેર અને ફાર્મા: આ સેક્ટર્સ સ્થિર ડિફેન્સિવ પ્લે તરીકે ચાલુ રહ્યા છે, જે વિદેશી ફંડ્સ માટે આકર્ષક વૃદ્ધિ પ્રદાન કરે છે.
- ઇન્ફોર્મેશન ટેકનોલોજી (IT): IT સેક્ટર આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ને કારણે મોટા સંક્રમણમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે. AI ડીલ્સ હવે અગ્રણી ભારતીય IT કંપનીઓના નવા કોન્ટ્રાક્ટ્સના આશરે 74% જેટલા છે. 2026માં ડેટા સેન્ટર્સ અને AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરને કારણે ભારતનો કુલ IT ખર્ચ $176 બિલિયન સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે. જોકે, ડેટા લીકેજ (data leakage) ના જોખમો વધી રહ્યા છે. TCS જેવી કંપનીઓ AI-સેન્ટ્રિક એન્ગેજમેન્ટ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે.
ઐતિહાસિક સંદર્ભ અને મેક્રો પરિબળો
વર્ષ 2025 FPI આઉટફ્લો માટે અત્યાર સુધીનો સૌથી ખરાબ વર્ષ રહ્યો હતો, જેમાં કુલ ₹1.58 લાખ કરોડનું વેચાણ થયું હતું. ફેબ્રુઆરી 2026માં FPIsની વાપસી વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ, ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને યુએસ ટેરિફની ધમકીઓ જેવા પરિબળોના ઘટાડા સાથે સુસંગત છે.
મૂલ્યાંકન અંગે ચિંતાઓ અને સંભવિત પડકારો
તાજેતરના રોકાણ છતાં, ભારતીય બજારોનું ઊંચું વેલ્યુએશન એક મોટો પડકાર છે. IT સેક્ટર AI સંબંધિત ડેટા લીકેજના વધતા જોખમોનો સામનો કરી રહ્યું છે. બજારમાં મોટી રેલી મોટાભાગે લાર્જ-કેપ શેરો દ્વારા સંચાલિત થવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે મિડ-કેપ અને સ્મોલ-કેપમાં પસંદગીયુક્ત રીતે જ તેજી જોવા મળી શકે છે. યુનિયન બજેટ 2026 માં ડેરિવેટિવ્ઝ પર સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્ઝેક્શન ટેક્સ (STT) માં વધારો પણ FPIs માટે એક પડકાર બની શકે છે.
ભવિષ્યની દિશા
આગળ જતા, FPIsનો સતત પ્રવાહ કોર્પોરેટ અર્નિંગ્સ (earnings) માં સુધારા અને વેલ્યુએશન પ્રીમિયમના વ્યવસ્થાપન પર નિર્ભર રહેશે. લાર્જ-કેપ શેરો શરૂઆતમાં તેજીનું નેતૃત્વ કરશે, પરંતુ જો અર્નિંગ ગ્રોથ વિસ્તૃત થશે તો બ્રોડર માર્કેટમાં પણ સુધારો જોવા મળી શકે છે.