Whalesbook
છેલ્લા સપ્તાહના અંતે FIIs ની પોઝિશનિંગ ઇન્ડેક્સ ફ્યુચર્સમાં અત્યંત લોંગ-શોર્ટ રેશિયો દર્શાવે છે. FIIs એ શોર્ટ પોઝિશન ઘટાડીને અને લોંગ પોઝિશન વધારીને બજારમાં અંડરલાઇંગ ડિમાન્ડ સૂચવી છે. જોકે, આ આશાવાદને મુખ્ય ક્ષેત્રોમાં ટેકનિકલ નબળાઇ અને વ્યાપક બજારમાં જોવા મળતી વિવિધતા (divergence) થી પડકારોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે, જે સૂચવે છે કે તેજીનો સેન્ટિમેન્ટ નાજુક હોઈ શકે છે.
FII પોઝિશન vs. માર્કેટ બ્રેડ્થ
વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) એ ઇન્ડેક્સ ફ્યુચર્સમાં તેમની નેટ લોંગ એક્સપોઝરમાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે. ઇન્ડેક્સ ફ્યુચર્સમાં શોર્ટ પોઝિશન ૩.૨% ઘટીને ૨,૫૨,૩૩૩ કોન્ટ્રાક્ટ થઈ, જ્યારે લોંગ પોઝિશન ૨% વધીને ૩૫,૮૨૬ કોન્ટ્રાક્ટ પર પહોંચી. આ પોઝિશનિંગ સૂચવે છે કે નોંધપાત્ર ઇન્ટ્રાડે સેલ-ઓફ (sell-off) છતાં, તાત્કાલિક મોટા બજારના કડાકાના સંકેતોનો અભાવ છે. જોકે, વ્યાપક બજારનું સ્વાસ્થ્ય વિરોધાભાસી ચિત્ર રજૂ કરે છે. સ્મોલ કેપ ૧૦૦ ઇન્ડેક્સ (Small Cap 100 Index) ના માત્ર ૨૬% શેર્સ હાલમાં તેમના સંબંધિત ૧૦-દિવસીય સિમ્પલ મૂવિંગ એવરેજ (SMA) થી ઉપર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. સેક્ટોરલ પરફોર્મન્સ આ અસમાનતાને હાઇલાઇટ કરે છે, જેમાં નિફ્ટી ફાર્મા (Nifty Pharma) ૮૦% ઘટકો સાથે ૧૦-દિવસીય SMA થી ઉપર હોવાથી સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવે છે, ત્યારબાદ મેટલ ૬૭% અને FMCG ૬૦% પર છે.
ફાઇનાન્સિયલ સેક્ટર સામે ટેકનિકલ બ્રેકડાઉન
નિફ્ટી ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ ઇન્ડેક્સ (Nifty Financial Services Index) નોંધપાત્ર ટેકનિકલ નબળાઇ દર્શાવે છે. ડેઇલી ચાર્ટ પર સુપરટ્રેન્ડ ઇન્ડિકેટર (Supertrend indicator) ની નીચે સ્પષ્ટ બ્રેકડાઉન, તેમજ રિલેટિવ સ્ટ્રેન્થ ઇન્ડેક્સ (RSI) ૪૫ થી નીચે જવાથી, ધીમી ગતિ અને ખરીદદારના રસમાં ઘટાડો સૂચવે છે. પ્રાઇસ એક્શન નિર્ણાયક શોર્ટ-ટર્મ સપોર્ટ લેવલથી ઉપર ટકી રહેવા સંઘર્ષ કરી રહ્યું છે, જે વેચાણના દબાણમાં વધારો દર્શાવે છે. વીકલી ચાર્ટ સુપરટ્રેન્ડ રેઝિસ્ટન્સ (Supertrend resistance) નજીક રિજેક્શન બતાવે છે, જેમાં વિસ્તરતો બેરિશ MACD હિસ્ટોગ્રામ (bearish MACD histogram) વધુ ડાઉનસાઇડ મોમેન્ટમ સૂચવે છે. ૨૫,૦૦૦ ના સપોર્ટ ઝોન (support zone) થી નીચે સતત બ્રેક ૨૪,૭૦૦ અને સંભવતઃ ૨૪,૩૦૦ તરફ ઘટાડો લાવી શકે છે. ૨૬,૦૦૦ નું લેવલ મુખ્ય રેઝિસ્ટન્સ (resistance) તરીકે રહે છે.
આ સેક્ટરનો P/E રેશિયો, લગભગ ૨૫x ની આસપાસ, વ્યાપક નિફ્ટી ૫૦ (Nifty 50) ના અંદાજિત ૨૨x P/E ની સરખામણીમાં ઊંચો છે, જે સૂચવે છે કે અર્નિંગ ગ્રોથ (earnings growth) ધીમો પડી શકે તો વેલ્યુએશન (valuations) ઘટી શકે છે. ઐતિહાસિક રીતે, ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસમાં આવા બ્રેકડાઉન્સ સતત ઘટાડાના સમયગાળા પહેલાં થયા છે, જેમાં રિકવરીમાં ઘણા મહિનાઓ લાગે છે. મુખ્ય ભારતીય બેંકો માટે તાજેતરના એનાલિસ્ટ સેન્ટિમેન્ટ (analyst sentiment) માં સાવચેતી આવી છે, જેમાં એસેટ ક્વોલિટી (asset quality) અને ધીમા ક્રેડિટ ગ્રોથ (credit growth) અંગેની ચિંતાઓ ભવિષ્યની કમાણીને અસર કરી શકે છે.
વેલ્યુએશન અંગેની ચિંતા વચ્ચે ઓટો સેક્ટરમાં રિકવરીના સંકેત
તેનાથી વિપરીત, નિફ્ટી ઓટો ઇન્ડેક્સ (Nifty Auto Index) ટૂંકા ગાળાના બુલિશ રિવર્સલ (bullish reversal) ના સંકેતો દર્શાવી રહ્યું છે. ઇન્ડેક્સે ૨૪,૪૦૦ નજીકના સુપરટ્રેન્ડ સપોર્ટથી રિકવર કર્યું છે, જેમાં ડોજી કેન્ડલસ્ટિક ફોર્મેશન (doji candlestick formations) નીચા સ્તરે ડિમાન્ડ એબ્સોર્પ્શન (demand absorption) સૂચવે છે. મોમેન્ટમ ઇન્ડિકેટર્સ (Momentum indicators) હકારાત્મક રીતે ગોઠવાઈ રહ્યા છે, જેમાં વીકલી MACD બુલિશ ક્રોસઓવર (bullish crossover) ની નજીક આવી રહ્યું છે. ૨૪,૪૦૦ ના સપોર્ટથી ઉપર ટકી રહેવાથી ૨૬,૭૦૦ અને સંભવતઃ ૨૭,૨૫૦ તરફ વધારો થઈ શકે છે.
જોકે, આ સેક્ટર લગભગ ૩૦x ના ઊંચા P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જે વ્યાપક બજાર કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે. આ પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન તેને ડિમાન્ડમાં મંદી અથવા સ્પર્ધામાં વધારા માટે સંવેદનશીલ બનાવે છે. ઓટો ઇન્ડેક્સમાં અગાઉના સુધારા ઘણીવાર ટૂંકા ગાળાના સાબિત થયા છે જ્યારે વ્યાપક બજારનો સેન્ટિમેન્ટ નબળો પડ્યો હતો, જે સૂચવે છે કે વર્તમાન સેટઅપ સતત અપટ્રેન્ડ કરતાં રાહત રેલી (relief rally) હોઈ શકે છે.
વ્યાપક બજારના જોખમો અને ફાઇનાન્સિયલ સેક્ટરની મુશ્કેલીઓ
FIIs ની લોંગ પોઝિશનિંગ છતાં, સ્મોલ કેપ ૧૦૦ માં જોવા મળ્યા મુજબ, બ્રોડ માર્કેટ પાર્ટિસિપેશન (broad market participation) નબળું રહે છે. નિફ્ટી ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસનો તીવ્ર ટેકનિકલ ઘટાડો એક મુખ્ય ચેતવણી છે. કેટલીક ફાઇનાન્સિયલ ફર્મ્સમાં ઊંચા લીવરેજ (leverage), સાવચેતીભર્યું આર્થિક પરિદૃશ્ય અને સતત ઇન્ફ્લેશન (inflation) સાથે, લોન ડિફોલ્ટ (loan defaults) વધી શકે છે. ઓટો સેક્ટરનું ઊંચું વેલ્યુએશન પણ જોખમ ઊભું કરે છે, જે ડિમાન્ડમાં ઘટાડો થતાં સંવેદનશીલ છે. ૨૮,૦૦૦ ની નજીક રેઝિસ્ટન્સનો સામનો કરી રહેલો નિફ્ટી ૫૦ ઇન્ડેક્સ, બજારમાં મર્યાદિત એકંદર અપસાઇડ સૂચવે છે.
માર્કેટ આઉટલુક: સાવચેતી યથાવત
ભારતીય ઇક્વિટી (Indian equities) મિશ્ર આઉટલુકનો સામનો કરી રહી છે. જ્યારે FIIs નો પ્રવાહ કેટલાક અંડરલાઇંગ સપોર્ટ પૂરો પાડે છે, ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ સેક્ટરની ટેકનિકલ નબળાઇ અને સાંકડી માર્કેટ બ્રેડ્થ સાવચેતી રાખવાનું સૂચવે છે. સતત અપસાઇડ સંભવતઃ માર્કેટ પાર્ટિસિપેશનમાં વ્યાપક રિકવરી અને મુખ્ય આર્થિક સૂચકાંકોના સ્થિરીકરણ પર આધાર રાખશે, ફક્ત અલગ સેક્ટરની મજબૂતી અથવા FIIs ના પ્રવાહ પર નહીં. એનાલિસ્ટ સર્વસંમતિ (analyst consensus) વધતા ભંડોળ ખર્ચને કારણે ફાઇનાન્સિયલ સેક્ટરમાં સંભવિત માર્જિન દબાણ તરફ ઇશારો કરે છે, જ્યારે ઓટો સેક્ટર બદલાતા માંગ પેટર્ન વચ્ચે ઇન્વેન્ટરી સ્તરો (inventory levels) પર ચકાસણી હેઠળ છે.