Whalesbook
Delhivery: લોજિસ્ટિક્સમાં નવી ઊંચાઈઓ સર કરશે?
Kotak Securities ના ઇક્વિટી રિસર્ચ હેડ Shrikant Chouhan એ Delhivery ના મિડ-માઈલ લોજિસ્ટિક્સમાં કરવામાં આવી રહેલી વ્યૂહાત્મક પહેલો પર ભાર મૂક્યો છે. કંપની પોતાની એસેટ યુટિલાઈઝેશન રેટને હાલના 80% (ડેડવેઇટ બેસિસ પર) થી વધારવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે. ખાસ કરીને, જ્યાં ઓછું યુટિલાઈઝેશન છે તેવા રૂટ્સ પર, ખાસ કરીને એક્સપ્રેસ પાર્સલ ટ્રાફિકની વધુ માત્રા ધરાવતા રૂટ્સ પર કામગીરીને ગાઢ બનાવવામાં આવી રહી છે. Lonad અને Hoskote જેવા મોટા ફેસિલિટીઝમાં મોટા મૂડી રોકાણ પૂર્ણ થઈ ગયું છે અને આગામી કેટલાક વર્ષોમાં કોઈ મોટા ગેટવે પ્રોજેક્ટ્સની યોજના નથી. ટ્રેક્ટર, ટ્રેલર અને સોર્ટર માટે પણ મૂડી ખર્ચ મર્યાદિત રાખવામાં આવ્યો છે.
કર્મચારીઓ અને વાહનોના ખર્ચને યુટિલાઈઝેશન લેવલ સાથે મેચ કરવા માટે મેનેજ કરવામાં આવી રહ્યા છે. કંપનીની મેશ નેટવર્ક સ્ટ્રક્ચર મોટાભાગની મિડ-માઈલ ટ્રાન્સપોર્ટેશન યાત્રાઓને અસરકારક રીતે હેન્ડલ કરે છે. ધ્યેય ગેટવે ઇન્વેન્ટરી ટાઇમને ઘટાડવાનો છે, જે આદર્શ રીતે ચાર કલાકની અંદર હોય.
Meesho જેવી ક્લાયન્ટ્સનું વધતું મહત્વ ગ્રોથ માટે હકારાત્મક માનવામાં આવે છે. છેલ્લા બે ક્વાર્ટરમાં Meesho દ્વારા ઇનસોર્સિંગમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે, જેના કારણે Q4FY26E માં એક્સપ્રેસ પાર્સલ વોલ્યુમમાં 60% થી વધુનો મજબૂત યર-ઓવર-યર ગ્રોથ જોવા મળ્યો છે. એનાલિસ્ટ્સ Delhivery માટે FY2026-28 દરમિયાન એક્સપ્રેસ પાર્સલ વોલ્યુમમાં 23% નો કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ ગ્રોથ રેટ (CAGR) પ્રોજેક્ટ કરી રહ્યા છે. આ આગાહીમાં Meesho સિવાયના ગ્રાહકો પાસેથી 11% CAGR વોલ્યુમ ગ્રોથનો સમાવેશ થાય છે. આ મજબૂત ગ્રોથને ધ્યાનમાં લેતા, Delhivery નું ફેર વેલ્યુ (Fair Value) ₹570 થી વધારીને ₹590 કરવામાં આવ્યું છે. કંપનીના ભૂતકાળના નુકસાનનો ઉપયોગ તેના ટેક્સ પેમેન્ટ્સ ઘટાડવા માટે થઈ રહ્યો છે, જે એનાલિસ્ટ્સના મતે અર્નિંગ્સ પર શેર (EPS) માં 50% થી 146% સુધીનો વધારો કરી શકે છે.
Fiem Industries: ઓટોમોટિવ લાઇટિંગમાં ચમક
Fiem Industries (FIEM) ને 'Buy' રેટિંગ મળવાનું મુખ્ય કારણ ઓટોમોટિવ લાઇટિંગ અને રિયર વ્યૂ મિરર્સના ટિયર-1 ઉત્પાદક તરીકે તેની સ્થાપિત સ્થિતિ છે. કંપની મુખ્યત્વે ટુ-વ્હીલર ઓરિજિનલ ઇક્વિપમેન્ટ મેન્યુફેક્ચરર્સ (OEMs) ને સેવા આપે છે. આ ઉપરાંત, કંપની ટુ-વ્હીલર અને ફોર-વ્હીલર OEMs ને શીટ મેટલ અને પ્લાસ્ટિક કમ્પોનન્ટ્સ પણ પૂરા પાડે છે, તેમજ આફ્ટરમાર્કેટ સેગમેન્ટમાં પણ હાજરી ધરાવે છે. GST રેશનલાઈઝેશન પછી સ્વસ્થ રિટેલ માંગને કારણે FY26-28E સુધી ટુ-વ્હીલર ઇન્ડસ્ટ્રી માટે આઉટલૂક હકારાત્મક રહેવાની ધારણા છે.
FIEM, LED લાઇટિંગના વધતા એડોપ્શન, તેના મુખ્ય ગ્રાહકોના પ્રદર્શન અને નવા ગ્રાહકો સાથે રેવન્યુ સ્કેલ અપ કરવાને કારણે ઉદ્યોગના વિકાસ કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કરે તેવી અપેક્ષા છે. LED લેમ્પ્સ પ્રતિ વાહનમાં હેલોજન લેમ્પ્સ કરતાં બે થી ત્રણ ગણી વધુ વેલ્યુ ઉમેરે છે. FIEM એ FY24 માં 51.7% થી વધીને FY25 માં 59.3% અને 9MFY26 માં 63.5% સુધી ઓટોમોટિવ LED લાઇટિંગમાંથી તેનો રેવન્યુ શેર વધાર્યો છે.
કંપની Honda Motorcycle and Scooter India, TVS Motors, Yamaha Motor India અને Suzuki Motorcycle સહિતના મોટા ગ્રાહકો સાથે લાંબા સમયથી સંબંધો ધરાવે છે. તાજેતરમાં Hero MotoCorp ને તેના ગ્રાહક યાદીમાં ઉમેરવામાં આવ્યું છે, જે નોંધપાત્ર બિઝનેસ વિસ્તરણની સંભાવના પૂરી પાડે છે. Fiem Industries તેના LED લાઇટિંગ નિપુણતા અને R&D ક્ષમતાઓનો ઉપયોગ ફોર-વ્હીલર સેગમેન્ટને લક્ષ્ય બનાવવા માટે પણ કરી રહી છે, જે એક મોટી ગ્રોથ ઓપોર્ચ્યુનિટી છે.
Fiem મજબૂત કેશ ફ્લો અને નેટ કેશ પોઝિશન જાળવી રાખે છે, જે નવા ટેકનોલોજી અને ક્ષમતામાં રોકાણને ફંડ કરે છે. તેનો પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયો કોઈ ચોક્કસ એન્જિન ટેકનોલોજી સાથે જોડાયેલો નથી, જેનો અર્થ છે કે ઇલેક્ટ્રિક વ્હીકલ્સ (EVs) ના ઉદયથી કોઈ ખતરો નથી. વર્તમાન વેલ્યુએશન્સ વાજબી માનવામાં આવે છે, જેમાં FY28E અર્નિંગ્સ પર 22x નો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (PE) રેશિયો છે. આ શેર માટે ₹2,809 નું ફેર વેલ્યુ (Fair Value) નક્કી કરવામાં આવ્યું છે.