Whalesbook
અમેરિકી કોર્ટે SEC નો કેસ કર્યો રદ, Adani શેરમાં તેજી
એક મોટા વિકાસક્રમમાં, યુએસ ડિસ્ટ્રિક્ટ કોર્ટે સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ કમિશન (SEC) દ્વારા Adani ગ્રુપ વિરુદ્ધ દાખલ કરાયેલા છેતરપિંડીના કેસને રદ કરી દીધો છે. કોર્ટે જણાવ્યું કે યુએસ પાસે આ કેસ ચલાવવાની અધિકારક્ષેત્ર (Jurisdiction) નથી અને અમેરિકી કાયદાનો ઉપયોગ બહારના દેશોમાં થઈ શકે નહીં. આ નિર્ણયે રોકાણકારો પર દબાણ લાવનાર એક મોટી કાનૂની અડચણ દૂર કરી છે.
આ સમાચારની અસર તરત જ Adani ગ્રુપના શેરો પર જોવા મળી. Adani Enterprises, ગ્રુપની ફ્લેગશિપ કંપની, 9% થી વધુ વધીને ₹2,099 પર પહોંચી ગઈ. Adani Green Energy માં 8% થી વધુનો ઉછાળો જોવા મળ્યો અને શેર ₹1,003 પર પહોંચ્યો. Adani Ports ના શેરમાં પણ 7% થી વધુનો વધારો થયો અને તે ₹1,473 પર ટ્રેડ થયો. આ ઉપરાંત, Ambuja Cements, Adani Total Gas, Adani Power, ACC અને Orient Cement જેવી ગ્રુપની અન્ય કંપનીઓના શેર પણ 3% થી 7% ની રેન્જમાં વધ્યા.
વેલ્યુએશન અને દેવું: ચિંતાઓ યથાવત
જોકે, આ કાનૂની જીત બાદ પણ, Adani ગ્રુપના શેરોના વેલ્યુએશન (Valuation) ને લઈને પ્રશ્નો યથાવત છે. Adani Enterprises નો P/E Ratio આશરે 40x ની આસપાસ છે, જે ભારતીય ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને એનર્જી સેક્ટરની અન્ય કંપનીઓના 20-35x P/E Ratio કરતાં વધારે છે. આ ઉચ્ચ વેલ્યુએશન સૂચવે છે કે બજાર પહેલેથી જ નોંધપાત્ર જોખમોને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યું છે.
એક મોટો મુદ્દો ગ્રુપ પર રહેલું દેવું (Debt) છે. ગ્રુપની લિસ્ટેડ કંપનીઓનો Debt-to-Equity Ratio આશરે 2.5x ની આસપાસ છે. આ ઘણા હરીફોની તુલનામાં વધારે છે. ભૂતકાળમાં નાણાકીય ગેરરીતિઓ અને ગવર્નન્સ (Governance) સંબંધિત આરોપો પણ રોકાણકારોનો વિશ્વાસ સંપૂર્ણપણે પુનઃસ્થાપિત કરી શક્યા નથી.
વિશ્લેષકો શું કહે છે?
બજારના વિશ્લેષકો (Analysts) Adani ગ્રુપના શેરો પર મિશ્ર અભિપ્રાય ધરાવે છે. ઘણા લોકોએ 'Hold' અથવા 'Neutral' રેટિંગ જાળવી રાખી છે. કેટલાક વિશ્લેષકોએ કાનૂની જોખમ ઓછું થતાં પ્રાઈસ ટાર્ગેટ (Price Target) માં થોડો વધારો કર્યો છે. જોકે, મોટાભાગના Adani ગ્રુપના ઉચ્ચ દેવું અને વિસ્તરણ યોજનાઓ માટે જરૂરી વિશાળ રોકાણના પડકારો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે. SEC કેસ રદ થવાથી Adani ગ્રુપને આંતરરાષ્ટ્રીય ભંડોળ (International Funding) મેળવવામાં મદદ મળી શકે છે, પરંતુ દેવું ઘટાડવા અને મુશ્કેલ અર્થતંત્રમાં સ્થિર કેશ ફ્લો (Cash Flow) ઉત્પન્ન કરવાની તેની ક્ષમતા મુખ્ય પરિબળો રહેશે.