PhysicsWallah IPO આજે ખુલ્યું! ₹3,480 કરોડનું એડટેક જાયન્ટ લોન્ચ: દલાલ સ્ટ્રીટ પર સફળ થશે કે મુશ્કેલીમાં આવશે?

PhysicsWallahનો ₹3,480 કરોડનો ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ (IPO) આજે સવારે 10 વાગ્યે સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલ્યો છે. મુખ્ય સબ્સ્ક્રિપ્શન સમયગાળો શરૂ થાય તે પહેલાં, કંપનીએ કેપિટલ ગ્રુપ, ગોલ્ડમેન સૅક્સ, ફિડેલિટી, અબુ धाबी ઇન્વેસ્ટમેન્ટ કાઉન્સિલ અને પાઈનબ્રિજ જેવી અગ્રણી વૈશ્વિક ફર્મ્સ સહિત 57 એન્કર રોકાણકારો પાસેથી ₹1,562.85 કરોડ સફળતાપૂર્વક એકત્ર કર્યા છે.

વિશ્લેષકોના મંતવ્યો: SBI સિક્યોરિટીઝે 'તટસ્થ' (Neutral) અભિપ્રાય આપ્યો છે, જેમાં છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં PhysicsWallahના 96.9% અને 88.8% ના વેચાણ અને EBITDA કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ ગ્રોથ રેટ (CAGR) ને સ્વીકારવામાં આવ્યો છે. જોકે, FY23 માં ₹81 કરોડથી FY25 માં ₹216 કરોડ સુધી વધેલા ચોખ્ખા નુકસાન (net loss) અંગે તેમણે ચિંતા વ્યક્ત કરી છે, જેનું કારણ ઉચ્ચ ઘસારો (depreciation) અને મૂલ્ય ઘટાડાના નુકસાન (impairment losses) છે. InCred Equities એ 'સબસ્ક્રાઇબ' રેટિંગની ભલામણ કરી છે, જે ઓનલાઇન અને ઓફલાઇન બંને સેગમેન્ટમાં મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. 10.7x ના સંભવિત રીતે ખેંચાયેલા EV/Sales મલ્ટીપલ (multiple) હોવા છતાં, તેમનો વિશ્વાસ છે કે PhysicsWallahનો મજબૂત સ્પર્ધાત્મક લાભ ('moat') અને વિસ્તરણ યોજનાઓ તેને એડટેક ક્ષેત્રને વિક્ષેપિત કરવા માટે સ્થિત કરે છે, જેનાથી લાંબા ગાળે નફાકારકતા સુધારવાની અપેક્ષા છે. Angel One એ 'તટસ્થ' (Neutral) રેટિંગ આપ્યું છે. તેમણે કંપની નુકસાનમાં ચાલી રહી છે અને ભારતમાં સીધા લિસ્ટેડ સ્પર્ધકો નથી તે કારણે નાણાકીય બાબતોની તુલના કરવામાં મુશ્કેલી જણાવી છે. જ્યારે આવકમાં વૃદ્ધિ અને બ્રાન્ડની ઓળખ મજબૂત છે, ત્યારે વધતી સ્પર્ધા અને સ્કેલિંગ ખર્ચ નફાકારકતાને અસર કરી રહ્યા છે, તેથી તેમણે સ્પષ્ટ કમાણી દૃશ્યતા (earnings visibility) ની રાહ જોવાની સલાહ આપી છે.

જોખમ પરિબળો: મુખ્ય જોખમોમાં ફેકલ્ટી અને વિદ્યાર્થીઓને જાળવી રાખવા, સ્થાપકો અલખ પાંડે અને પ્રતીક બૂબ પર નિર્ભરતા, અને વિકસતી ઉદ્યોગ ગતિશીલતા અને પરીક્ષા પદ્ધતિઓને અનુરૂપ અભ્યાસક્રમોને સતત અનુકૂલિત કરવાની જરૂરિયાતનો સમાવેશ થાય છે.

IPO વિગતો: IPO પ્રાઇસ બેન્ડ શેર દીઠ ₹103 થી ₹109 સુધી નક્કી કરવામાં આવ્યો છે. એક રિટેલ રોકાણકાર 137 શેરના એક લોટ માટે અરજી કરી શકે છે, જેમાં લઘુત્તમ રોકાણ ₹14,933 ની જરૂર છે. કર્મચારીઓને શેર દીઠ ₹10 ની છૂટ મળશે. ઉપલા પ્રાઇસ બેન્ડ પર, કંપનીનું પોસ્ટ-ઇશ્યૂ માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન ₹31,169 કરોડ અંદાજવામાં આવ્યું છે. IPO માળખામાં ₹3,100 કરોડનો ફ્રેશ ઇશ્યૂ અને ₹380 કરોડનો ઓફર ફોર સેલ (OFS) શામેલ છે, જેમાં 75% ક્વોલિફાઇડ ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ બાયર્સ (QIBs) માટે અને 10% રિટેલ રોકાણકારો માટે આરક્ષિત છે. પ્રમોટર હોલ્ડિંગ IPO પછી 81.6% થી ઘટીને 72.3% થઈ જશે.

ગ્રે માર્કેટ પ્રીમિયમ (GMP): ગ્રે માર્કેટમાં શેર ₹3 ના પ્રીમિયમ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા હોવાના અહેવાલો છે, જોકે આ ઝડપથી બદલાઈ શકે છે.

હેડિંગ: અસર આ IPO એક મુખ્ય એડટેક પ્લેયરને રજૂ કરીને પ્રાથમિક બજાર પર નોંધપાત્ર અસર કરે છે. એડટેક ક્ષેત્ર અને ગ્રોથ સ્ટોક્સ માટે રોકાણકારની ભાવના પર નજીકથી નજર રાખવામાં આવશે. લિસ્ટિંગ અન્ય એડટેક કંપનીઓ અને સમાન ઓફરિંગ્સ માટે રોકાણકારની રુચિને પ્રભાવિત કરી શકે છે.

વ્યાખ્યાઓ IPO (Initial Public Offering): પ્રથમ વખત જ્યારે કોઈ ખાનગી કંપની તેના શેર જાહેર જનતાને ઓફર કરે છે, જેનાથી તે મૂડી એકત્ર કરી શકે છે. એન્કર રોકાણકારો (Anchor Investors): IPO જાહેર જનતા માટે ખુલતા પહેલાં મોટી માત્રામાં ખરીદવાની પ્રતિબદ્ધતા આપનારા મોટા સંસ્થાકીય રોકાણકારો, જે ભાવ સ્થિરતા પૂરી પાડે છે. CAGR (Compound Annual Growth Rate): એક ચોક્કસ સમયગાળામાં (એક વર્ષથી વધુ) રોકાણનો સરેરાશ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર. EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization): કંપનીની કાર્યકારી કામગીરીનું માપ. ચોખ્ખું નુકસાન (Net Loss): જ્યારે કંપનીના ખર્ચાઓ તેના આવક કરતાં વધી જાય છે, જેના પરિણામે નકારાત્મક નફો થાય છે. ઘસારો (Depreciation): સમય જતાં સંપત્તિના મૂલ્યમાં ઘટાડો. મૂલ્ય ઘટાડાના નુકસાન (Impairment Losses): જ્યારે સંપત્તિની વસૂલ કરી શકાય તેવી રકમ તેના બુક વેલ્યુ કરતાં ઓછી થઈ જાય ત્યારે તેના મૂલ્યમાં ઘટાડો. EV/Sales (Enterprise Value to Sales): કંપનીના કુલ મૂલ્ય (દેવું અને રોકડ સહિત) ની તેના વાર્ષિક આવક સાથે સરખામણી કરતું મૂલ્યાંકન મેટ્રિક. Moat: કંપનીનો ટકાઉ સ્પર્ધાત્મક લાભ જે તેના લાંબા ગાળાના નફા અને બજાર હિસ્સાનું રક્ષણ કરે છે. P/E (Price-to-Earnings Ratio): કંપનીના શેર ભાવનો તેના પ્રતિ શેર કમાણી સાથેનો મૂલ્યાંકન ગુણોત્તર. QIB (Qualified Institutional Buyer): મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, પેન્શન ફંડ્સ અને ફોરેન ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ જેવા મોટા સંસ્થાકીય રોકાણકારો. OFS (Offer For Sale): IPO નો એક ભાગ જેમાં હાલના શેરધારકો કંપની દ્વારા નવા શેર જારી કરવાને બદલે તેમના શેર વેચે છે. પ્રમોટર (Promoter): કંપનીનો સ્થાપક અથવા કંપની પર નિયંત્રણ ધરાવતા વ્યક્તિઓનો સમૂહ.