Whalesbook
ફંડિંગ ઘટ્યું, AI અને IPOનો દબદબો: રોકાણકારોની રણનીતિમાં બદલાવ
નાણાકીય વર્ષ 2026 માં ભારતીય સ્ટાર્ટઅપ ફંડિંગમાં વાર્ષિક ધોરણે 10% નો ઘટાડો થયો છે, જે કુલ $10.16 બિલિયન નોંધાયું છે. આ ઘટાડો રોકાણકારોની વ્યૂહાત્મક ફેરબદલી દર્શાવે છે. હવે તેઓ અર્લી-સ્ટેજ આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) ક્ષેત્રે વધુ મૂડી રોકાણ કરી રહ્યા છે અને લેટ-સ્ટેજ કંપનીઓથી અંતર રાખી રહ્યા છે. વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાઓ અને સ્થાપિત સ્ટાર્ટઅપ્સ માટે IPOs (Initial Public Offerings) નો વધતો પ્રભાવ પણ આ વલણને પ્રભાવિત કરી રહ્યો છે.
AI ક્ષેત્રમાં મોટાપાયે ફંડિંગનો પ્રવાહ
વૈશ્વિક સ્તરે, 2025 માં AI મુખ્ય રોકાણ થીમ રહ્યું, જેણે વેન્ચર ડીલ વેલ્યુના 65% હિસ્સો અને $339.4 બિલિયન નું રોકાણ આકર્ષ્યું. આ વલણ ભારતમાં પણ મજબૂત અસર કરી રહ્યું છે. ભારતમાં AI-કેન્દ્રિત વેન્ચર ફંડ્સે 2025 માં લગભગ $1.87 બિલિયન એકત્ર કર્યા, જે અગાઉના વર્ષના $358 મિલિયન કરતાં નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, Lightspeed Venture Partners એ મોટાભાગના રોકાણોમાં AI ને કેન્દ્રમાં રાખ્યું છે અને ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં તેના વૈશ્વિક ફંડ્સ દ્વારા $9 બિલિયન થી વધુ એકત્ર કર્યા હતા. AI ની કંપનીના પ્રદર્શનને સુધારવાની અને સ્કેલ કરવાની ક્ષમતા પર ભાર મૂકવામાં આવી રહ્યો છે. પરિણામે, અર્લી-સ્ટેજ AI સ્ટાર્ટઅપ્સ ઉચ્ચ વેલ્યુએશન મેળવી રહ્યા છે, જેમાં Series A અને B રાઉન્ડમાં નોન-AI કંપનીઓ કરતાં વધુ સારા મધ્યમ વેલ્યુએશન જોવા મળી રહ્યા છે.
લેટ-સ્ટેજ ડીલ્સમાં કડકાઈ અને IPO સ્પર્ધા
Kae Capital ના જનરલ પાર્ટનર અભિષેક શ્રીવાસ્તવ અનુસાર, રોકાણકારો હવે મેચ્યોરિટીની નજીક પહોંચેલી કંપનીઓ માટે પ્રોફિટેબિલિટી, યુનિટ ઇકોનોમિક્સ અને વેલ્યુએશન અંગે વધુ કડક માપદંડો અપનાવી રહ્યા છે. આ ચકાસણી ત્યારે થાય છે જ્યારે ભારતનું IPO માર્કેટ ખૂબ જ સક્રિય છે. 2025 માં રેકોર્ડ 18 ભારતીય સ્ટાર્ટઅપ્સે પબ્લિકમાં પ્રવેશ કર્યો, જે ₹41,248 કરોડ એકત્ર કરવામાં સફળ રહ્યા, અને આ વેન્ચર કેપિટલ સાથે વૃદ્ધિ માટે સીધી સ્પર્ધા કરી રહ્યા છે. ડેટા દર્શાવે છે કે 2025 ના આ IPOs માં 55% તેમના ઇશ્યૂ ભાવ કરતાં નીચા ભાવે ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, જે વૃદ્ધિ કરતાં પ્રોફિટેબિલિટી માટે બજારની માંગને પ્રકાશિત કરે છે અને પ્રી-IPO વેલ્યુએશનને પ્રભાવિત કરે છે. SoftBank, જે ઐતિહાસિક રીતે મોટો રોકાણકાર રહ્યો છે, તે હવે વધુ સાવચેતીભર્યા નિર્ણયો લઈ રહ્યો છે અને IPO માર્કેટ સાથે મૂડી માટે સ્પર્ધા કરી રહ્યો છે.
ભૌગોલિક રાજકીય પડકારો રોકાણકારોના ઉત્સાહને મંદ પાડી રહ્યા છે
વધતા જતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને બદલાતી વૈશ્વિક વેપાર નીતિઓ વધુ સાવચેત રોકાણ વાતાવરણ બનાવી રહી છે. ભારતમાં પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી (PE) રોકાણ Q3 2025 માં ધીમું પડ્યું હોવાનું કહેવાય છે, જે 2019 પછીનો સૌથી નબળો વર્ષ હોઈ શકે છે. વૈશ્વિક રોકાણકારો વધુ રિસ્ક-એવર્સ (risk-averse) બની રહ્યા છે, મૂડી બચાવી રહ્યા છે અને વિદેશમાં રોકાણ કરતા પહેલા પ્રાદેશિક સ્થિરતાને પ્રાધાન્ય આપી રહ્યા છે. આ અનિશ્ચિતતા ક્રોસ-બોર્ડર રોકાણોને ધીમું કરી શકે છે અને કંપનીઓને આંતરરાષ્ટ્રીય વ્યૂહરચનાઓનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરવા પ્રેરી શકે છે, જેનાથી જોખમી ગણાતા પ્રદેશોમાંથી મૂડી દૂર થઈ શકે છે.
ચાલુ જોખમો અને રોકાણકારોની સાવધાની
AI પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવા છતાં, ભારતના સ્ટાર્ટઅપ ઇકોસિસ્ટમ માટે જોખમો યથાવત છે. Kae Capital ના અભિષેક શ્રીવાસ્તવ અનુસાર, AI પર, ખાસ કરીને સીડ સ્ટેજ પર, તીવ્ર ધ્યાન 'ઓવરક્રોડિંગ' (overcrowding) તરફ દોરી ગયું છે. મર્યાદિત થીમ્સ તરફ મૂડીની આ દોડ વેલ્યુએશનને ફુલાવી શકે છે અને અસ્થિર સ્પર્ધા ઊભી કરી શકે છે, જેનાથી બજાર સુધારણાની સંભાવના વધી જાય છે. ઘણી AI કંપનીઓ, આશાસ્પદ હોવા છતાં, હજુ પણ પ્રારંભિક તબક્કામાં છે અને સ્કેલિંગ માટે જરૂરી મોટી Series A અથવા B ફંડિંગ માટે તૈયાર નથી, જે એક અવરોધ ઊભો કરે છે. SoftBank નો AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને બાયઆઉટ્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનો બદલાવ, બ્રોડ સ્ટાર્ટઅપ ફંડિંગને બદલે, વધુ શિસ્તબદ્ધ, બિઝનેસ-કેન્દ્રિત રોકાણો તરફ એક પગલું સૂચવે છે જેમાં અનુમાનિત આવક હોય, જે તેની ભૂતકાળની ઝડપી ગતિથી અલગ છે. વૈશ્વિક આર્થિક સ્થિરતા પર નિર્ભરતાનો અર્થ એ છે કે ભૌગોલિક રાજકીય સંઘર્ષ અથવા આર્થિક મંદી રોકાણકારોની રુચિને વધુ ઘટાડી શકે છે, ખાસ કરીને સ્પષ્ટ પ્રોફિટ અને મજબૂત યુનિટ ઇકોનોમિક્સ ધરાવતા સ્ટાર્ટઅપ્સ માટે. સક્રિય IPO માર્કેટ સ્થાપકોને વૈકલ્પિક એક્ઝિટ (exit) પણ આપે છે, જે લેટ-સ્ટેજ પ્રાઇવેટ ફંડિંગને ઓછું આકર્ષક બનાવી શકે છે જો વેલ્યુએશન પબ્લિક માર્કેટ ભાવ સાથે મેળ ખાતા ન હોય.
આગળ શું?
રોકાણકારો વધુ પસંદગીયુક્ત બનવાની અપેક્ષા રાખવામાં આવે છે, જે સ્પષ્ટ પ્રોફિટેબિલિટી અને ટકાઉ વૃદ્ધિ ધરાવતી કંપનીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે. AI એક મુખ્ય રોકાણ થીમ બની રહેશે, જેમાં મૂડી સંભવતઃ માર્કેટ લીડર્સ અને AI ઇકોસિસ્ટમમાં ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર કેન્દ્રિત થશે. ફિનટેક (Fintech) અને SaaS (Software as a Service) ક્ષેત્રો, જેમણે સ્થિતિસ્થાપકતા અને મજબૂત યુનિટ ઇકોનોમિક્સ દર્શાવ્યા છે, તેઓ પણ સ્થિર રોકાણ આકર્ષવાની અપેક્ષા છે. ભારતીય સ્ટાર્ટઅપ ઇકોસિસ્ટમ પરિપક્વ થઈ રહ્યું છે, જે કોઈપણ ભોગે ઝડપી વૃદ્ધિ કરતાં મૂડીની ગુણવત્તા અને ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતાને પ્રાધાન્ય આપી રહ્યું છે. આ શિસ્તબદ્ધ અભિગમને સ્વસ્થ, લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિને પ્રોત્સાહન આપવા માટે નિર્ણાયક માનવામાં આવે છે.