Whalesbook
જ્યારે ફાઉન્ડર્સની માલિકી જાહેર લિસ્ટિંગ સમયે ઘટી જાય છે, ત્યારે એક મોટો ગેપ સર્જાય છે. રોકાણકારો ખાસ કરીને 'Founder Premium' એટલે કે સ્થાપકોની અનોખી પ્રેરણા, દૂરંદેશી અને જુસ્સા પર ભરોસો મૂકીને રોકાણ કરે છે. પરંતુ, જેમ જેમ તેમની હિસ્સેદારી ઓછી થતી જાય છે, તેમ તેમ ફાઉન્ડર્સ માલિકની ભૂમિકામાંથી મેનેજરની ભૂમિકામાં આવી શકે છે. આ બદલાવ જાહેર બજારો જે તીવ્રતા અને સમર્પણ શોધે છે તેને નબળી પાડી શકે છે.
ભારતના સ્ટાર્ટઅપને વેન્ચર કેપિટલ (VC) ફંડિંગથી મોટો વેગ મળ્યો છે, પરંતુ દરેક ફંડિંગ રાઉન્ડ સાથે ફાઉન્ડર્સની માલિકીનું પ્રમાણ ઘટતું જાય છે. શરૂઆતમાં, ફાઉન્ડર્સ ઝડપી વૃદ્ધિ માટે આ 'ડાઇલ્યુશન' (Dilution) સ્વીકારે છે. જોકે, પડકાર ત્યારે ઊભો થાય છે જ્યારે તેમની માલિકી એટલી પાતળી થઈ જાય કે તેમના આર્થિક લાભ તેમના મુખ્ય યોગદાન અને નિર્ણયોને પ્રતિબિંબિત કરતા નથી.
ભૂતકાળમાં, ભારતીય નિયમોએ આ સમસ્યાને વધુ વણસાવી હતી. 'પ્રોમોટર્સ' ગણાતા ફાઉન્ડર્સ માટે લિસ્ટિંગ પછી શેર સંબંધિત વળતર (stock compensation) પર નિયંત્રણો હતા. ભલે તાજેતરના નિયમોમાં થોડી રાહત આપવામાં આવી હોય, તેમ છતાં સ્થાપકોને યોગ્ય રીતે પ્રોત્સાહિત કરવા માટે એક સુસંગત નીતિનો અભાવ જોવા મળે છે. આના કારણે ફાઉન્ડર્સને માલિકોની જેમ કામ કરવું પડે છે પણ કમાણી કર્મચારીઓ જેવી થાય છે.
એવી સામાન્ય માન્યતા છે કે ફાઉન્ડર-આગેવાની હેઠળની કંપનીઓ સરળતાથી પ્રોફેશનલ મેનેજમેન્ટ પર શિફ્ટ થઈ શકે છે. પરંતુ આ ધારણા ઘણીવાર ફાઉન્ડર્સ જે અજોડ ગુણધર્મો લાવે છે તેને ઓછો આંકે છે: અનિશ્ચિતતાનો સામનો કરવાની ઊંચી ક્ષમતા, મોટા અને સાહસિક નિર્ણયો લેવાની વૃત્તિ, ગ્રાહકોની જરૂરિયાતોની ઊંડી સમજ અને સતત લાંબા ગાળાનું ફોકસ. આ એવા ગુણો છે જે સંસ્થાકીય રીતે સરળતાથી પુનરાવર્તિત કરી શકાતા નથી.
ફાઉન્ડર્સના વધુ પડતા પ્રભાવ કે નબળા કોર્પોરેટ ગવર્નન્સની ચિંતાઓ વાજબી છે. પરંતુ તેનો ઉકેલ માલિકી, સંચાલન અને દેખરેખ વચ્ચે યોગ્ય સંતુલન સાધવામાં છે. સ્વતંત્ર બોર્ડ, સ્પષ્ટ જવાબદારીઓ, પારદર્શક રિપોર્ટિંગ અને પ્રદર્શન-આધારિત ઇક્વિટી (performance-based equity) જેવા ઉપાયો દ્વારા ફાઉન્ડરોના પ્રોત્સાહનોને શેરધારકોના હિતો સાથે સુસંગત કરી શકાય છે, અને સાથે સાથે કંપનીની ચપળતા (agility) જાળવી શકાય છે. ફાઉન્ડર્સે વ્યાવસાયિક મેનેજર હોવા છતાં, માલિકો જેવી જ જવાબદારી સાથે કામ કરવું જોઈએ.
જાહેર કંપની બન્યા પછી, ફાઉન્ડરની આર્થિક વ્યવસ્થા બદલાવી જોઈએ, બંધ ન થવી જોઈએ. વિશ્વના ઘણા બજારોમાં, ફાઉન્ડર્સ લિસ્ટિંગ પછી પ્રદર્શન-આધારિત ગ્રાન્ટ્સ (performance-linked grants) દ્વારા પોતાનો હિસ્સો વધારે છે. ભારતમાં આ બાબતે વધુ સાવચેતી રાખવામાં આવી છે. જોકે, કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ અને પ્રોત્સાહનો વચ્ચે હંમેશા ટકરાવ જરૂરી નથી. પ્રાઇવેટ અને વેન્ચર રોકાણકારોએ IPO પછી પણ મૂલ્ય નિર્માણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ અને ડાઇલ્યુશનને એક વ્યૂહાત્મક રીતે સંચાલિત કરવાનો નિર્ણય ગણવો જોઈએ.