Whalesbook
સ્ટાર્ટઅપ ફંડિંગમાં ડીલ એપ્રુવલ પ્રક્રિયાને કારણે વિલંબ
ભારતનો ઝડપથી વિકસતો સ્ટાર્ટઅપ સેક્ટર હાલમાં ડીલ એપ્રુવલ પ્રક્રિયામાં મોટી અડચણનો સામનો કરી રહ્યો છે. Competition Commission of India (CCI) ચોક્કસ મૂલ્યથી ઉપરના ટ્રાન્ઝેક્શન માટે ડીલ-પૂર્વે મંજૂરી ફરજિયાત બનાવે છે. આ રિવ્યુ પ્રક્રિયા, જેમાં સામાન્ય રીતે બે થી ત્રણ મહિના લાગે છે, તે રોકાણકારોને ભંડોળ ઝડપી બનાવવા માટે બોર્ડ સીટ અથવા મુખ્ય વોટિંગ પાવર જેવા આવશ્યક અધિકારો છોડી દેવા મજબૂર કરે છે. આનાથી એક સંઘર્ષ ઊભો થાય છે: રોકાણકારોને ઝડપી મૂડી મેળવવા માટે તેમના અધિકારો નબળા કરવા પડી શકે છે, જે લાંબા ગાળાની કંપની દેખરેખ અને રોકાણકાર સુરક્ષાને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે.
આ વિલંબ એક મોટી સમસ્યા છે કારણ કે રોકાણકારો, જેમને ઘણીવાર ફાઇનાન્સિયલ સ્પોન્સર કહેવામાં આવે છે, તે ભારતના સ્ટાર્ટઅપ ફંડિંગમાં કેન્દ્રિય ભૂમિકા ભજવે છે, તાજેતરમાં લગભગ અડધા મર્જર કંટ્રોલ ફાઇલિંગ્સ તેમના દ્વારા થાય છે. 'ઇન્ટર-કનેક્શન' સિદ્ધાંત નામનો નિયમ ડીલના તમામ જોડાયેલા પગલાંને એકસાથે ફાઇલ કરવાની જરૂર પડે છે. જોકે આ કંપનીઓને રિવ્યુ ટાળવા માટે ડીલને વિભાજીત કરતા રોકવા માટે બનાવાયો હતો, પરંતુ તે જવાબદાર રોકાણકારોને મુશ્કેલ નિર્ણયો લેવા તરફ ધકેલી દે છે. પ્રસ્તાવિત સુધારામાં સ્પર્ધા સમસ્યાઓ માટે CCI ની તપાસ કરવાની ક્ષમતાને નબળી પાડ્યા વિના ઝડપી ભંડોળને મંજૂરી આપવા માટે આ નિયમમાં ગોઠવણ કરવાનો સમાવેશ થાય છે.
India Adapts Global Rules to Speed Up Startup Investment
'ઇન્ટર-કનેક્શન' સિદ્ધાંત, જેમાં ડીલના તમામ જોડાયેલા પગલાંની સૂચના જરૂરી છે, તે EU અને UK જેવા સ્થળોએ જોવા મળતા વૈશ્વિક સ્તરે સામાન્ય છે. ભારતે તાજેતરમાં ડીલ વેલ્યુ થ્રેશોલ્ડ (DVT) અને ટૂંકા રિવ્યુ સમય જેવા પગલાંઓ સાથે તેના સ્પર્ધા કાયદાને અપડેટ કર્યો છે. Competition (Amendment) Act of 2023 અને 2024 ના નિયમો હવે INR 20 બિલિયન (લગભગ $240 મિલિયન) થી વધુ ડીલ્સ માટે નોટિફિકેશન જરૂરી બનાવે છે, જો ટાર્ગેટના ભારતમાં નોંધપાત્ર ઓપરેશન્સ હોય. આ અપડેટ્સ દેખરેખ સુધારવાનો ઉદ્દેશ્ય ધરાવે છે, ખાસ કરીને ડિજિટલ કંપનીઓ માટે.
હાલની દરખાસ્ત એક નાણાકીય રોકાણકાર દ્વારા એક કંપનીમાં કરવામાં આવતી ખરીદી માટે 'ઇન્ટર-કનેક્શન' નિયમને અસ્થાયી રૂપે બાજુ પર રાખવાની છે. આ રોકાણકારોને CCI મંજૂરીની જરૂર ન હોય તેવા ડીલના ભાગોને આગળ વધારવાની મંજૂરી આપશે, જ્યારે મંજૂરીની જરૂર હોય તેવા ભાગો માટે રાહ જોશે. આ ઝડપી ભંડોળને સક્ષમ બનાવી શકે છે. આ ફેરફાર એવા સમયે આવી રહ્યો છે જ્યારે વૈશ્વિક નિયમનકારો ડિજિટલ માર્કેટ અને સ્પર્ધાને નુકસાન પહોંચાડી શકે તેવા અધિગ્રહણો પર વધુ ધ્યાન આપી રહ્યા છે. ભારત તેની 'ઈઝ ઓફ ડુઈંગ બિઝનેસ' ને પણ પ્રોત્સાહન આપવા માંગે છે. 2024 માં PE-VC રોકાણ લગભગ $43 બિલિયન સુધી પહોંચ્યું હોવા છતાં, 2025 ના પ્રથમ છ મહિનામાં લેટ-સ્ટેજ ફંડિંગ 27% ઘટ્યું, જે કંપનીઓને ઝડપી મૂડી મેળવવા માટે નવી રીતોની જરૂરિયાત દર્શાવે છે.
સંભવિત જોખમો અને સંતુલન
જોકે, આ પ્રસ્તાવમાં જોખમો પણ રહેલા છે. મુખ્ય ચિંતા એ છે કે શું CCI હજુ પણ સ્પર્ધા પર ડીલની સંપૂર્ણ અસર જોઈ શકશે, ભલે કેટલાક ભાગો વહેલા પૂર્ણ થાય. સ્માર્ટ રોકાણકારો આ અલગ મંજૂરીઓનો લાભ લેવાનો પ્રયાસ કરી શકે છે, જેનાથી નિયમનકાર માટે અમલીકરણના મુદ્દાઓ ઊભા થઈ શકે છે. ભારતની નિયમનકારી વ્યવસ્થા પણ જટિલ અને અમલદારશાહી હોઈ શકે છે, જે સરકારી પ્રયાસો છતાં સ્ટાર્ટઅપ્સને અવરોધે છે. કોઈપણ સમાધાન કંપનીઓને નિયમોમાં છટકબારીઓ શોધતા રોકવા માટે પૂરતું મજબૂત હોવું જોઈએ અને જવાબદારીની સ્પષ્ટ રેખાઓ જાળવી રાખવી જોઈએ. મંજૂરી મળ્યા પહેલા ડીલ્સ શરૂ કરવા જેવા નિયમોના ઉલ્લંઘન માટે દંડ ડીલ વેલ્યુ અથવા ટર્નઓવરના 1% સુધી હોઈ શકે છે.
આ પ્રસ્તાવિત બદલાવ ભારતની મર્જર રિવ્યુ પ્રક્રિયા માટે ઝડપી ભંડોળની જરૂરિયાત અને મજબૂત સ્પર્ધા કાયદા અમલીકરણ તથા કંપની દેખરેખ વચ્ચે સંતુલન જાળવવામાં મહત્વપૂર્ણ બની શકે છે. રોકાણકારોને ડીલના એવા ભાગો પર આગળ વધવાની મંજૂરી આપીને જેના માટે સંપૂર્ણ મંજૂરીની જરૂર નથી, ભારત રોકાણ માટે વધુ આકર્ષક સ્થળ બની શકે છે. આ ગોઠવણ વ્યવસાયને સરળ બનાવવા અને ઝડપથી વિકસતા સ્ટાર્ટઅપ્સમાં મૂડીના પ્રવાહને પ્રોત્સાહન આપવાનો ઉદ્દેશ્ય ધરાવે છે. તે ડિજિટલ માર્કેટ અને મોટી એક્વિઝિશન પર નજીકથી નજર રાખતા વૈશ્વિક વલણો સાથે સુસંગત થઈને નિયમોને અપડેટ કરવાની એક વ્યવહારુ રીત છે, જ્યારે આર્થિક વૃદ્ધિ અને નવીનતાને ટેકો આપે છે.